La carrera para adquirir la quebrada Dewan Housing Finance Corporation Limited (NSEI: DHFL) se ha intensificado con los principales postores Oaktree Capital Management, L.P. y Piramal Enterprises Limited (BSE:500302) ofreciendo endulzar sus ofertas mientras el proceso de venta entraba en las negociaciones finales, dijeron dos personas directamente al tanto de los acontecimientos. Los licitadores acordaron mejorar sus propuestas después de que el comité de acreedores (CoC) de DHFL encontrara igualmente competitivas las ofertas de Oaktree y Piramal en la cuarta ronda de licitación, dijeron las personas bajo condición de anonimato. Los acontecimientos demuestran la feroz competencia entre los dos pretendientes para hacerse con la financiera del hogar en medio de una importante recuperación de la calidad de sus activos desde los primeros meses de la pandemia y una reactivación más amplia en el espacio no bancario, ayudada por la caída de los costes del crédito.

En la última reunión con los prestamistas, celebrada el 18 de diciembre, el grupo Piramal propuso invertir entre 40.000 y 50.000 millones de INR adicionales en DHFL si ganaba la oferta, dijo una de las dos personas citadas, que también es miembro del panel de prestamistas. Piramal había ofertado 322.500 millones de INR en la cuarta ronda, ligeramente inferior a la oferta de Oaktree de 327.000 millones de INR. Sin embargo, el atractivo de una oferta se juzga en función de la cantidad de dinero que ofrecen los prestamistas por adelantado y otros criterios.

Oaktree también ha accedido a suavizar una de las condiciones clave de su oferta. Ha ofrecido especificar el periodo de retención de 15.000 millones de rupias para hacer frente a posibles contingencias derivadas del negocio de seguros de vida de DHFL, dijo la persona. En su oferta, Oaktree había mencionado una cláusula, que establece que la suma será mantenida como retención por Oaktree durante un período no especificado de su oferta de pago inicial por valor de 117.000 millones de INR.

Los prestamistas no están satisfechos con esta propuesta condicional, ya que da lugar a varias incertidumbres. El CdC ha pedido a Oaktree que especifique el periodo durante el cual la cláusula de retención será efectiva.

Y, Oaktree ha accedido a especificar la duración del holdback", dijo la primera persona. Los prestamistas someterán las dos ofertas a votación el 23 de diciembre de 200 para elegir al nuevo propietario de DHFL, que también se remitirá al NCLT para su aprobación. La oferta de Piramal para reforzar su inversión en la firma adquirida se produce después de que el CoC preguntara cómo piensa mantener el negocio de préstamos de DHFL si el efectivo en los libros se utiliza para pagar a los acreedores.

"Alrededor de 90.000 a 95.000 millones de rupias están depositados como efectivo en los libros de DHFL, pero eso no pertenece a ningún oferente; pertenece al prestamista. Si se pretende devolver ese efectivo a los prestamistas, apenas quedará nada en el libro. Hemos pedido a Piramal que para sostener y mejorar el negocio de DHFL, debe aportar al menos entre un 15% y un 20% por separado para asegurar que haya suficiente capital de trabajo para sostener el crecimiento de DHFL después de la adquisición", dijo la segunda persona, que también es miembro del CoC.

"Para ello, Piramal ha ofrecido infundir entre 40.000 y 50.000 millones de rupias de capital fresco en DHFL". También se ha preguntado a Piramal cómo se puede mejorar la calificación crediticia de la empresa (la entidad formada después de que Piramal fusione su unidad de servicios financieros con DHFL) para que los papeles de deuda que se propone vender DHFL a los prestamistas después de la fusión propuesta tengan suficiente valor de mercado. Piramal ha propuesto en su oferta que la entidad fusionada venda obligaciones no convertibles (NCD) por valor de 195.000 millones de rupias a un cupón del 6,75% a los prestamistas, si el grupo gana la subasta de DHFL.

Dado que el CdC tampoco está seguro de la estructura que desplegará Oaktree para mantener la rama de seguros de DHFL, tras una reunión celebrada el 18 de diciembre de 2020, Oaktree ha acordado forjar una nueva estructura y proporcionar claridad sobre este asunto. El límite de IED en seguros es del 49%, y Prudential Holdings ya posee el 49% en el negocio de seguros de vida de DHFL. Un portavoz de Oaktree Capital Management con sede en Hong Kong declinó hacer comentarios.

Un portavoz de Piramal también declinó hacer comentarios.