El especialista en tecnologías de tratamiento del sonido publicó ayer sus resultados anuales.
Estas prevén unas ventas de 1.300 millones de dólares, frente a los 1.250 millones del año pasado, y un beneficio neto de 201 millones, frente a los 184 millones de 2022.
La generación de tesorería ha aumentado considerablemente a lo largo del año, gracias a la reducción de las necesidades de capital circulante. En este sentido, es razonable suponer que la actual coyuntura económica desfavorable en el sector de la electrónica de consumo será la causa de un descenso del negocio.
La dirección anuncia también una previsión prudente para 2024, con un crecimiento plano de las ventas. Además, Dolby hace tiempo que dejó de destacar por su capacidad de expansión: si bien sus ventas se triplicaron entre 2003 y 2013, sin contar la inflación, se han estancado en la última década.
Basada en los derechos de autor, la empresa tiene, no obstante, un modelo de negocio atractivo -unido a una franquicia de renombre mundial- que se traduce en un margen bruto de alrededor del 90%.
En la última década, sin embargo, la estructura de costes se ha resentido de la pronunciada inflación de las remuneraciones, sobre todo a través de planes de opciones sobre acciones y similares. Como resultado, el beneficio de explotación ha caído bruscamente a lo largo del ciclo.
La gestión de Dolby Laboratories se cuestiona desde hace tiempo. La remuneración en forma de opciones sobre acciones y similares representa a veces entre un tercio y la mitad del beneficio de explotación.
Las grandes sumas gastadas en recompras de acciones sólo sirvieron para compensar la dilución, más que para remunerar a los accionistas. Por lo tanto, deben considerarse como una carga y no como una devolución real de capital.
Observamos que el presidente ejecutivo Kevin Yeaman se apresura a deshacerse de las acciones que recibe tan generosamente, y que la combinación de unos resultados operativos estancados y una gestión dudosa no ha impedido que la valoración de Dolby haya subido a lo largo del ciclo.
Dolby Laboratories, Inc. se dedica al diseño y fabricación de productos de hardware y software de audio e imagen para las industrias del cine, la televisión, la radiodifusión y el entretenimiento. Los productos de la empresa se utilizan en la creación, distribución y reproducción de contenidos para mejorar la calidad de la imagen y el sonido y mejorar la transmisión y la reproducción. Sus productos de imagen cinematográfica incluyen servidores de cine digital utilizados para cargar, almacenar, descifrar, descodificar, poner marcas de agua y reproducir archivos de películas digitales para su presentación en proyectores de cine digital y software utilizado para cifrar, codificar y empaquetar archivos multimedia digitales para su distribución. Sus productos de audio para cine incluyen procesadores de cine, amplificadores y altavoces utilizados para descodificar, renderizar y reproducir de forma óptima bandas sonoras de cine digital, incluidas las que utilizan Dolby Atmos. Los demás productos de la empresa incluyen gafas y kits tridimensionales, hardware y software de radiodifusión. Su tecnología incluye Dolby Atmos, Dolby TrueHD, Dolby Vision y Dolby Digital Plus.
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