Vigenta Inversiones S A : Informes De Clasificación De Riesgo.

Página 1 de 16

EMPRESA EDITORA EL COMERCIO S.A. Y SUBSIDIARIAS

Informe con EEFF al 30 de septiembre de 20221 Periodicidad de actualización: Trimestral

Equipo de Análisis

Luis Roas

[e-mail]

Michael Landauro

[e-mail]

Fecha de comité: 08 de enero de 2023 Sector Servicios, Perú

[phone]

			HISTORIAL DE CLASIFICACIONES
Fecha de información	dic-19	dic-20	set-21	dic-21	marz-22	jun-22	sep-22
Fecha de comité	21/08/2020	31/05/2021	09/03/2022	30/05/2022	08/02/2023	08/02/2023	08/02/2023
Acciones de Inversión	PEPCN2	PEPCN3	PEPCN3	PEPCN3	PEPCN3	PEPCN3	PEPCN3
Perspectiva	Negativa	Estable	Estable	Estable	Estable	Estable	Estable

Significado de la clasificación

PE Primera Clase, Nivel 2: Las acciones calificadas en esta categoría son probablemente más seguras y menos riesgosas que la mayoría de las acciones en el mercado. Muestran una buena capacidad de generación de utilidades y liquidez en el mercado. PE Primera Clase, Nivel 3: Las acciones calificadas en esta categoría presentan probablemente un nivel de riesgo similar al promedio del mercado. La combinación entre la capacidad de generación de utilidades y la liquidez del instrumento en el mercado es aceptable.

La clasificación otorgada o emitida por PCR constituyen una evaluación sobre el riesgo involucrado y una opinión sobre la calidad crediticia, y la misma no implica recomendación para comprar, vender o mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo; ni estabilidad de su precio y puede estar sujeta a actualización en cualquier momento. Asimismo, la presente clasificación de riesgo es independiente y no ha sid o influenciada por otras actividades de la Clasificadora.

En la página web de PCR (http://www.ratingspcr.com/informes-país.html), puede consultar documentos como el código de conducta, la metodología de clasificación respectiva y las clasificaciones vigentes.

Racionalidad

En comité de clasificación de riesgo, PCR decidió ratificar la calificación de PEPrimera Clase, Nivel 3 a las Acciones de Inversión de Empresa Editora El Comercio S.A., con perspectiva Estable, con información al 30 de septiembre de 2022. La decisión se sustenta por la menor trayectoria de las acciones de inversión durante el periodo de estudio y la concentración de ingresos provenientes de una sola unidad de negocio. Asimismo, se toma en consideración el posicionamiento favorable del grupo frente a sus principales competidores y las estrategias corporativas enfocadas hacia un proceso de transformación digital; aunado a la penetración de nuevos nichos de mercado como lo es la incursión hacia las plataformas de streaming.

Perspectiva

Estable.

Resumen Ejecutivo

• Estrategias corporativas y proceso de transformación digital. El Grupo continúa con la puesta en marcha de la estrategia formulada en 2017, la cual busca la eficiencia y nuevas fuentes de ingresos soportadas por audiencias y data. Acorde a la estrategia del Grupo, la Compañía ha logrado reducir la participación de la unidad de prensa print, según lo planificado en su estrategia, para hacer frente a la disrupción digital y se observa una reorientación de los ingresos publicitarias hacia un mayor crecimiento proveniente de los canales digitales que los medios escritos. Este cambio se evidencia en el crecimiento de las suscripciones digitales 2 y en el posicionamiento de los diarios de la Compañía sobre los lectores virtuales.
• Experiencia y posicionamiento en el mercado. Grupo El Comercio tiene 182 años en el mercado y es uno de los grupos económicos con mayor presencia en los medios de comunicación del país, posicionándose como líder en prensa y televisión. En el rubro de prensa, el Grupo es propietario de 8 de los diarios más leídos en el país, destacándose la participación del diario Trome. Asimismo, se destaca el posicionamiento dentro de los lectores digitales a raíz del enfoque digital de la Compañía. Esto permitió al Diario El comercio convertirse en uno de los principales diarios con más lectores por medio de plataformas virtuales. Del mismo modo, en el rubro de televisión, América Televisión se mantiene como el canal líder de señal abierta en el Perú, con un share promedio de audiencia de 34%3.
• Moderados ingresos de las líneas de negocio. A septiembre 2022, el nivel de ingresos presentó un leve aumento del 0.6% respecto a septiembre 2021; totalizando S/ 568.1MM. A nivel desagregado, la unidad de Radiodifusión se mantiene como la unidad que provee el mayor de volumen de ingresos mostrando una participación del 57.6%, a pesar de la reducción de -4.8% respecto a sep-2021 y permaneciendo debajo de las cifras registradas bajo un escenario prepandemia (-5.7%,-S/ 19.7MM respecto a sep-2019). Sin embargo, las unidades de Prensa y Servicios Empresariales presentaron un aumento del 10.4% y 4.7% comparado con el

1 EEFF no Auditados.

2 Al cierre del 2021, se obtuvo un crecimiento respecto al año 2020 de las suscripciones digitales de 116%, y de la publicidad digital de 47%.

Firmado Digitalmente3 por:

Información a septiembre de 2022. Se considera el horario prime (19:00-24:00)

ROCIO GUADALUPE KLUVER PIAGGIO

Fecha: 08/02/2023 03:46:56 p.m.

mismo corte del 2021; respectivamente. Con ello, el Grupo obtuvo un margen bruto de 35.3%; superior a los resultados de sep-2021 (33.2%), y ligeramente cerca a los resultados bajo un contexto de prepandemia (sep- 2019: 35.5%). Esto debido principalmente a un menor costo de venta (-2.5% respecto a sep-2021) a raíz de menores gastos de personal y derechos de transmisión.

• Alta concentración de ingresos. Posterior a la venta de las unidades de entretenimiento y Educación realizado en el 2018 y 2019, el Grupo concentra el total de sus ingresos en las 3 unidades restantes. Así, la unidad de Radiodifusión concentra el 57.6% (sep-2021: 60.8%); seguido por la unidad de Prensa con 32.7% (sep-2021: 29.8%) y la Unidad de Servicios Empresariales con un 9.8% (sep-2021: 9.4%). Es de precisar que ante el cierre de algunos negocios y la venta del negocio "PagoEfectivo", la Unidad Digital redujo su participación hasta un 0.0%.
• Mejores niveles de liquidez. A septiembre 2022, el Grupo registró un ratio de liquidez general de 1.29x, siendo mayor a lo obtenido al cierre del 2021 (dic-2021: 1.07x). Esto debido a que la proporción de reducción del total de pasivos corrientes fue mayor a la caída del total de activos corrientes a raíz de menores facturas por pagar, relacionadas con compras de insumos y servicios; y la menor obligación que se tiene con Televisa S.A. por el derecho de licencia para programas televisivos. Además, en el 2T-2022 se efectuó el pago de impuesto a la renta (S/ 82.2MM) generada por la venta de la subsidiaria Orbis Venture S.A.C. en el 2021.
• Mejores niveles de cobertura: Al cierre de septiembre 2022, el Grupo posicionó su índice de endeudamiento patrimonial en 0.50x, siendo menor respecto a diciembre 2021 (0.64x). Cabe precisar que esta mejora se debe principalmente a la reducción de obligaciones financieras, como resultado de los planes que se propuso la Compañía para el 2022, y a los mejores resultados operativos al corte de evaluación. En consecuencia, la Compañía logró obtener un ratio de cobertura de servicios de deuda anualizado de 1.24x (dic-2021: 0.76x), revirtiendo la tendencia de posicionarse por debajo de 1.0x en cortes pasados, y un ratio de deuda financiera/EBITDA 12M de 1.02x (dic- 2021: 1.81x).
• Menor desempeño de las acciones de inversión. Durante el periodo de evaluación, la cotización del Grupo finalizó con S/ 0.70, siendo inferior a lo reportado a septiembre 2021 e incluso al cierre del 2021 (sep-2021: S/ 0.50, dic-2021: S/ 0.90). Asimismo, la acción registró un YTD del -22.2% y una desviación estándar de 0.02, a esto se le añade la disminución en su frecuencia de negociación, alcanzando un 9.3% (sep-2021: 54.5%).
• Cierre de operaciones. A septiembre 2022, las subsidiarias Lumingo S.A.C. y Comercio Digital Integral S.A.C. se encuentran en proceso de cierre de operaciones y liquidación tras no haber obtenido los resultados esperados.

Factores Claves

Factores que podrían mejorar la calificación de riesgo:

• Mejora sostenida de los niveles de rentabilidad de todas las unidades de negocio, superando los niveles obtenidos en una situación prepandemia.
• Mayor diversificación de las fuentes de ingreso permitiendo una mayor cobertura ante situaciones excepcionales.

Factores que podrían reducir la calificación de riesgo:

• Deterioro constante en su gestión operativa; generando un impacto significativo en sus indicadores de solvencia.
• Bajos niveles de liquidez generando problemas en la cobertura de las obligaciones financieras de la Compañía.
• Continuo desempeño negativo de las acciones de inversión.

Metodología utilizada

La opinión contenida en el informe se ha basado en la aplicación rigurosa de la metodología vigente para calificación de riesgo de acciones cuya aprobación se realizó en sesión N°004 del Comité de Metodologías con fecha 09 de julio 2016.

Información utilizada para la clasificación

• Información financiera: Estados Financieros consolidados auditados al 31 de diciembre para el periodo 2017-2021 y no auditados al 30 de septiembre de 2022 y 2021.
• Riesgo de liquidez: Análisis de Gerencia.
• Riesgo de solvencia: Análisis de Gerencia.

Limitaciones y Limitaciones Potenciales para la clasificación

• Limitaciones encontradas: No se encontró limitación alguna en la información remitida.
• Limitaciones potenciales (riesgos no previsibles y previsibles): El cambio en la industria hacia medios digitales implica un proceso de implementación de estructura de costos y gastos, por lo que requiere contar con un volumen necesario de ventas para diluir los costos asociados.

Hechos de Importancia

• El 02 de febrero de 2023, la Compañía informó la convocatoria a Junta General de Accionistas No Presencial, a celebrarse en primera convocatoria el 15 de febrero de 2023 y en segunda convocatoria, el 20 de febrero del 2023.
• El 27 de enero de 2023, la Compañía anunció la venta de la marca Perú 21, diario que tras 20 años de circulación nacional pasará a ser liderado por su actual directora Cecilia Valenzuela, a través de la empresa Media Chirimoya S.A.C.
• El 26 de enero de 2023, una clasificadora de riesgo ratificó la calificación de las acciones de inversión en 2a con corte de información a sep-2022.

Página 2 de 16

• El 26 de enero de 2023, la Compañía, en Sesión de Directorio, acordó declarar adelanto de dividendos. En consecuencia, el dividendo en efectivo a pagar por cada acción de inversión asciende a S/ 0.01015690. Asimismo, el Directorio acordó declarar como fecha de registro de los adelantos de dividendos el 14 de febrero y como fecha de pago el 28 de febrero del 2023. Para efectos tributarios la aplicación se realizará de acuerdo con lo dispuesto en el decreto legislativo 1261.
• El 16 de diciembre de 2022, se informó que mediante la Junta Universal de Accionistas de Compañía Peruana de Radiodifusión S.A. y Plural TV S.A.C se acordó la distribución de adelanto de dividendos del ejercicio 2022 por los montos S/ 4.3MM y S/ 4.3MM; respectivamente. El pagó será el 22 de diciembre de 2022.
• El 27 de octubre de 2022, la Compañía, en Sesión de Directorio, acordó declarar adelanto de dividendos por S/ 27.9MM, de los cuales S/ 3.2MM corresponden a las acciones de inversión, respecto de 35,794,872 acciones de inversión de valor nominal s/ 1.00. Por lo tanto, el dividendo en efectivo a pagar por cada acción de inversión asciende a S/ 0.08950910. Asimismo, el Directorio acordó declarar como fecha de registro de los adelantos de dividendos el 16 de noviembre y como fecha de pago el 29 de noviembre del 2022. Para efectos tributarios la aplicación se realizará de acuerdo con lo dispuesto en el decreto legislativo 1261.
• El 25 de octubre de 2022, se informó que mediante la Junta Universal de Accionistas de Compañía Peruana de Radiodifusión S.A. y Plural TV S.A.C se acordó la distribución de adelanto de dividendos del ejercicio 2022 por los montos S/ 5.6MM y S/ 5.6MM; respectivamente. El pagó será el 28 de octubre de 2022.
• El 29 de septiembre de 2022, la Compañía informó los Acuerdos de Junta General de Accionistas No Presencial.
• El 27 de septiembre de 2022, se informó que mediante la Junta Universal de Accionistas de Compañía Peruana de Radiodifusión S.A. y Plural TV S.A.C se acordó la distribución de adelanto de dividendos del ejercicio 2022 por los montos S/ 5.0MM y S/ 5.0MM; respectivamente. El pagó será el 30 de septiembre de 2022.
• El 20 de septiembre de 2022, la Compañía informó la convocatoria a Junta General de Accionistas No Presencial, a celebrarse en primera convocatoria el 29 de septiembre de 2022.
• El 15 de agosto de 2022, la Compañía informó que el Sr. Mariano Herman Nejamkis dejará la Gerencia General de la Unidad de Negocio Prensa y Digital el 31 de agosto del presente año. Asimismo, la sucesión contará con la participación activa del Gerente General de la Sociedad y un Comité de Transición nombrado por el Directorio liderado por el señor Luis Alonso Miró Quedada Villarán.
• El 04 de agosto de 2022, la Compañía ha suscrito con la firma Caipo & Asociados S.C.R.L. la carta compromiso por el servicio de auditoría de los estados financieros por el año que terminará el 31 de diciembre de 2022.
• El 21 de julio de 2022, la Compañía, en Sesión de Directorio, acordó declarar adelanto de dividendos. En consecuencia, el dividendo en efectivo a pagar por cada acción de inversión asciende a S/0.02052696 y US$ 0.00866221. Asimismo, el Directorio acordó declarar como fecha de registro de los adelantos de dividendos el 11 de agosto y como fecha de pago el 26 de agosto del 2022. Para efectos tributarios la aplicación se realizará de acuerdo con lo dispuesto en el decreto legislativo 1261.
• El 20 de julio de 2022, la Compañía informó los Acuerdos de Junta General de Accionistas No Presencial.
• El 12 de julio de 2022, la Compañía concretó la contratación del señor David Reyes Zamora como Director Periodístico del diario Gestión.
• El 05 de julio de 2022, la Compañía informó la convocatoria a Junta General de Accionistas No Presencial, a celebrarse en primera convocatoria el 20 de julio del 2022 y en segunda convocatoria el 25 de julio del 2022.
• El 28 de junio de 2022, se informó que mediante la Junta Universal de Accionistas de Compañía Peruana de Radiodifusión S.A. y Plural TV S.A.C se acordó la distribución de adelanto de dividendos del ejercicio 2022 por los montos S/ 5.49MM y S/ 4.93MM; respectivamente. El pagó será el 30 de junio de 2022.
• El 10 de junio de 2022, la Compañía informó el sensible fallecimiento de Julio Ernesto Lira Segura, Director Periodístico del diario Gestión.
• El 08 de junio de 2022, se informó que mediante la Junta de Accionistas de las Compañía Peruana de Radiodifusión S.A. y Productora Peruana de Información S.A.C se tomó la decisión de que la primera absorba por fusión a la segunda a partir del 01 de Julio del presente año.
• El 31 de mayo de 2022, una clasificadora de riesgo ratificó la calificación de las acciones de inversión en 2a con corte de información a dic-2021.
• El 30 de mayo de 2022, la clasificadora local PCR ratificó la calificación de las acciones de inversión en PCN3 con corte de información a dic-2021.
• El 26 de mayo de 2022, el Directorio acordó declarar un adelanto de dividendos por US$ 1.9MM, que al tipo de cambio de s/ 3.694 equivalen a S/ 7.0MM, de los cuales US$ 218,192.30 corresponden a las acciones de inversión, respecto de 35,794,872 acciones de inversión de valor nominal s/ 1.00. En consecuencia, el dividendo en efectivo a pagar por cada acción de inversión asciende a US$ 0.00609563. Para efectos tributarios la aplicación se realizará, de acuerdo con lo dispuesto en el Decreto Legislativo 1261.
• El 07 de mayo de 2022, la Compañía realizó una aclaración con respecto a una información periodística errónea.
• El 28 de abril de 2022, la Compañía designó a la firma Caipo & Asociados S.C.R.L. como auditores externos para el ejercicio económico 2022.
• El 29 de marzo del 2022 la Junta Obligatoria Anual de Empresa Editora El Comercio S.A. acordó la propuesta de distribución mínima de dividendos durante el ejercicio 2022, en tal sentido se aprobó la distribución de un dividendo por US$ 0.5MM producto de la venta del negocio de PagoEfectivo y un adelanto de dividendos por S/ 2.3MM. También se acordó la retribución al Directorio para el período abril 2022 - marzo 2023,
• El 23 de marzo de 2022, Compañía Peruana de Radiodifusión S.A. celebró la Junta Universal de Accionistas en el cual designaron los miembros del directorio. Asimismo, se acordó distribuir dividendos por S/ 26.4MM; de los cuales se han adelantado S/14.6MM y quedando por distribuir S/11.7MM a la subsidiaria Plural TV y S/ 800 a Empresa Editora El Comercio. Por su parte, en Junta Universal de Accionistas de Productora Peruana de Información S.A.C se acordó distribuir dividendos por S/ 3.9MM, de los cuales se han distribuido S/ 1.76MM, quedando por distribuir S/ 1.63MM. En Junta Universal de Accionistas de Plural TV S.A.C. se designó a los

Página 3 de 16

miembros del Directorio y se acordó la distribución de dividendos por S/ .25.97MM de los cuales se han distribuido S/ 12.49MM, quedando por distribuir S/ 13.48MM

• El 09 de marzo de 2022, la clasificadora local PCR ratificó la calificación de las acciones de inversión en PCN3 con corte de información a set-2021.
• El 17 de febrero de 2022, la clasificadora local PCR ratificó la calificación de las acciones de inversión en PCN3 con corte de información a jun-2021.
• El 17 de febrero del 2022 la Compañía informó la aceptación de la renuncia del Sr. Bernardo Roca Rey Miró Quesada al cargo de director y el nombramiento del Sr. Álvaro Roca Rey Miro Quesada en su reemplazo.
• El 31 de enero de 2022, la Compañía informó que el Directorio no ha tomado una decisión respecto a la entrada en vigencia del cambio de denominación social a Vigenta Inversiones S.A.
• El 27 de enero de 2022, una clasificadora de riesgo asignó la calificación de las acciones de inversión en 2a con corte de información a set-2021.
• El 19 de enero de 2022, se informó que mediante la junta general de accionistas de las subsidiarias Compañía Peruana de Radiodifusión S.A., Productora Peruana de Información S.A.C. y Plural TV S.A.C acordaron la distribución de un adelanto de dividendos y la distribución de dividendos con cargo a resultados acumulados por los montos S/ 9.54MM, S/ 0.43MM y S/ 8.32MM; respectivamente. El pago será el 26 de enero del 2022.
• El 26 de octubre de 2021, se informó que mediante la junta general de accionistas de las subsidiarias Compañía Peruana de Radiodifusión S.A., Productora Peruana de Información S.A.C. y Plural TV S.A.C.; acordaron el adelanto de la distribución de dividendos por los montos S/ 2.3MM, S/0.4MM y S/1.8MM; respectivamente.
• El 21 de octubre del 2021 se informó que por Sentencia Superior emitida por la Cuarta Sala Civil de la Corte Superior de Lima en la que en grado de apelación, se ha declarado Nula la sentencia de primera instancia, emitida el Cuarto Juzgado Constitucional de Lima que había declarado fundada una demanda de amparo y en consecuencia declarado nulo el contrato de compraventa del 54% de las acciones de las empresas: EMPRESA PERIODISTICA NACIONAL S.A. - EPENSA y ALFA-BETA SISTEMAS S.A. - ABS a favor de Empresa Editora El Comercio S.A., debido a los vicios procesales observados por dicho órgano, con eso, el Juzgado deberá emitir un nuevo pronunciamiento.
• El 12 de octubre de 2021, se informó la designación del Sr. Jorge Luis Cordero Campos como nuevo Gerente General de la subsidiaria Amauta Impresiones Comerciales S.A.C.
• El 06 de setiembre de 2021, se declara un adelanto de dividendos por el monto de US$ 64.8MM, de los cuales US$7.4MM corresponden a las acciones de inversión.
• El 31 de agosto de 2021, surtió efecto la operación de venta del 100% de las acciones de Orbis Ventures S.A.C. y el comprador procedió con el pago del precio fijado por la suma de US$ 108.5MM.
• El 25 de agosto de 2021, la Junta General de Accionistas de Compañía Peruana de Radiodifusión S.A. acordó la distribución de S/ 13.9MM como dividendos con cargo a resultados acumulados.
• El 17 de agosto de 2021, el grupo comunicó el inicio del proceso de integración de sus plataformas de e- commerce "Lumingo" y "Juntoz". De igual forma se informó el acuerdo previsto por la JGA, en el cual se aprobó la distribución de un dividendo en dólares americanos equivalente al precio de venta de dichas acciones de Orbis Venture S.A.C. menos los honorarios incurridos. Cabe precisar que esto se dará se cierre el acuerdo firmado para la venta de las acciones.
• El 17 de agosto de 2021, la clasificadora local PCR ratificó la calificación de las acciones de inversión en PCN3 con corte de información a mar-2021.
• El 02 de agosto de 2021, se informó que Empresa Editora El Comercio S.A. firmó el 31 de julio del presente año un acuerdo con Paysafecard.com Wertkarten GmbH para la venta del 100% de las acciones de Orbis Ventures
  S.A.C. (empresa en la que opera la plataforma "PagoEfectivo"). La operación entrará en vigor cuando se cumplan determinadas condiciones precedentes.
• El 26 de julio de 2021, en sesión de Directorio de Empresa Editora El Comercio S.A. se declaró un adelanto de dividendos por S/ 3.2MM, de los cuales S/ 371,845.61 corresponden a las acciones de inversión respecto de 35,794,872 acciones de inversión (S/ 0.01038824 por acción), con fecha de entrega el 26 de agosto de 2021. Para efectos tributarios, la aplicación se realizará contra resultados acumulados al 31 de diciembre de 2014.
• El 19 de julio de 2021, se informó que mediante la junta general de accionistas de las subsidiarias Compañía Peruana de Radiodifusión S.A., Productora Peruana de Información S.A.C. y Plural TV S.A.C acordaron el adelanto de la distribución de dividendos por los montos S/ 3.4MM, S/ 0.5MM y S/ 2.6MM; respectivamente.
• El 25 de junio de 2021, se comunicó la sentencia emitida por el Juez Juan Ricardo Macedo Cuenca en la que se declara fundada la demanda de amparo, interpuesta por ocho personas (varios de estos vinculados al Grupo La República), la cual cuestiona el contrato de compra-venta del 54% de las acciones de Empresa Periodística Nacional S.A. - EPENSA y Alfa Beta Sistemas S.A. - ABS a favor de Empresa Editora El Comercio S.A (en virtud del cual adquirió los diarios "Correo", "Ojo", "Bocón" y el desaparecido "Ajá"), celebrado el 23 de agosto de 2013 con los Srs. Agois Banchero. Al respecto, Empresa Editora El Comercio S.A. espera que en una segunda instancia se resolverá la apelación de acuerdo con Ley y se revocará dicha sentencia.
• El 31 de mayo de 2021, una clasificadora local ratificó la calificación de las acciones de inversión en 2a con corte de información dic-2020.
• El 13 de mayo de 2021, se informó la finalización de la investigación de una presunta práctica anticompetitiva, cometida por exfuncionarios de la subsidiaria Amauta Impresiones Comerciales S.A.C en el mercado del servicio de impresiones comerciales que incluían al sector público, lo cual fue denunciado ante INDECOPI de forma voluntaria en octubre de 2019. La investigación finalizó con la imposición de sanciones para Empresa Editora El Comercio S.A., Amauta Impresiones Comerciales S.A.C, otras 3 empresas del sector de impresiones y determinadas personas naturales. Al respecto, cabe indicar que, desde que inició el procedimiento, Amauta Impresiones Comerciales S.A.C y Empresa Editora El Comercio S.A. formaron parte del Programa de Clemencia del Indecopi, colaborando en la investigación. Grupo El Comercio ha informado que está dispuesta a resarcir al Ministerio de Educación y ha implementado medidas efectivas para que hechos así no se repitan en esta u otras

Página 4 de 16

unidades de negocio. Entre estas medidas destacan: el relanzamiento de la línea ética para denuncias de propios y terceros, la designación de un Oficial de Cumplimiento, la aprobación de una política de Libre Competencia, la incorporación de un capítulo de Libre Competencia en el Código de Ética y un programa de capacitaciones presenciales para todas las subsidiarias de la empresa.

El 11 de mayo de 2021, en sesión de Directorio de Compañía Peruana de Radiodifusión S.A, se designó al Sr. Gilberto Antonio Bernardo Hume Hurtado como nuevo Director Periodístico.

Contexto Económico

A septiembre de 2022, la economía peruana tuvo un crecimiento interanual de 2.9%; impulsado en primera medida por el consumo privado, reflejado principalmente por la expansión de los sectores comercio y servicios, y una recuperación de las exportaciones. La proyección de crecimiento al cierre de 2022 registra una leve corrección a la baja, ubicándose en 2.9%, mientras que en el reporte de septiembre 2022 se proyectaba un crecimiento de 3.0%.

Respecto a la Inversión, a septiembre de 2022 tuvo un incremento de 0.2% interanual, producto de los bajos niveles de confianza empresarial; sumado a la desaceleración de la autoconstrucción tras la normalización del gasto familiar. Se mantiene la proyección de que la inversión privada tenga un crecimiento nulo al cierre de 2022, y un crecimiento menor de 1.0% para 2023 y 2.5% para 2024, donde se incorporaría los proyectos de las empresas mineras San Gabriel y Shougang Hierro Perú.

A detalle, los sectores que obtuvieron una mayor recuperación fueron: hidrocarburos (+4.2%), electricidad y agua (+3.8%), servicios (+3.6%), construcción (+3.5%), agropecuario (+3.5%), comercio (+3.1%), entre otros; mientras que los que registran contracción son: pesca (-13.4%) y manufactura primaria (-1.8%). Si bien la proyección del sector hidrocarburos es el que presenta un mayor crecimiento respecto a los demás sectores, su crecimiento tiene una corrección a la baja respecto al reporte de inflación de septiembre 2022 debido a una menor extracción del lote 95, además de la paralización de los lotes 192 y 8. Respecto al sector pesca, que es el que registra la mayor contracción, esto se debe principalmente a una menor extracción para el consumo humano por la menor disponibilidad de pota y concha de abanico, en un contexto de anomalías negativas en la temperatura del mar.

Por último, dentro del sector de servicios, el crecimiento se debió al mayor dinamismo de los subsegmentos de alojamiento y restaurantes (+13.2%), transporte y almacenamiento (+8.7%) y otros servicios (+5.5%). En general, impulsados por la eliminación de las restricciones de aforos y de traslado aéreo y terrestre.

En líneas generales, la liberación de restricciones y movilidad y flexibilización de aforos y horarios de atención por la pandemia tuvo un impacto positivo en la mayoría de los sectores, principalmente no primarios. Ello también tuvo un impacto en la disminución del desempleo hasta el segundo trimestre de 2022 (2T-2022: 6.8%, 1T-2022: 9.4%); no obstante, la inestabilidad política tuvo efectos sobre el indicador al 3T-2022 (7.7%).

				PRINCIPALES INDICADORES MACROECONÓMICOS PERÚ
															PROYECCIÓN
	INDICADORES		2017		2018		2019		2020		2021			2022		2023		2024
	PBI (var. % real)		2.5%		4.0%		2.2%		-11.0%		13.5%			2.9%		2.9%		3.0%
	PBI Minería e		3.4%		-1.5%		0.0%		-13.4%		7.5%			0.0% / 4.2%		8.6% / 4.7%		2.8% / 4.9%
	Hidrocarburos (var. %)
	PBI Manufactura (var. %)		0.6%		5.7%		-1.7%		-12.5%		18.6%			-1.8% / 2.8%		6.9% / 2.0%		2.0% / 3.0%
	PBI Electr & Agua (var. %)		1.1%		4.4%		3.9%		-6.1%		8.5%			3.8%		5.0%		3.9%
	PBI Pesca (var. % real)		4.7%		39.8%		-17.2%		4.2%		2.8%			-13.4%		11.6%		3.5%
	PBI Construcción (var. %		2.2%		5.4%		1.4%		-13.3%		34.5%			3.5%		1.3%		3.2%
	real)
	Inflación (var. % IPC) *		1.4%		2.0%		1.9%		2.0%		6.4%			8.45%***		3.0%		2.4%
	Tipo de cambio cierre (S/		3.25		3.36		3.36		3.60		3.97			3.90		3.90 - 4.00		3.90 - 4.00
	por US$)**

Fuente: INEI-BCRP /Elaboración: PCR

*Variación porcentual últimos 12 meses

**BCRP, tipo de cambio promedio de los últimos 12 meses.

***A noviembre de 2022

El BCRP proyecta que para los años 2022 y 2023 se espera un crecimiento de 2.9%. Cabe indicar que el ritmo de crecimiento se ajusta a la baja, debido a una producción de los sectores primarios por debajo de lo esperado. La proyección se sostiene en la continuidad del proceso de vacunación, favoreciendo principalmente a los sectores comercio y servicios; mientras que para 2023, se prevé también que los sectores turismo y restaurantes alcancen niveles similares a los que registró previo a la pandemia. Con ello, se espera un crecimiento de la demanda interna guiada por el consumo privado y la inversión pública en 2022, y un repunte de la inversión privada para 2023.

Asimismo, el BCRP estima una inflación de 3.0% para 2023 y 2.4% para 2024, dentro del rango meta. Esta proyección asume la reversión del efecto de factores transitorios sobre la tasa de inflación (tipo de cambio, precios internacionales de combustibles y granos) en un contexto en que la brecha del producto se irá cerrando gradualmente, y donde continúa el retiro gradual del estímulo monetario y las expectativas de inflación retornan al centro del rango meta en los siguientes meses.

El BCRP ha elevado gradualmente su tasa de referencia de 0.25% en julio 2021 a 7.5% en diciembre de 2022, con el objetivo de controlar el aumento significativo de los precios internacionales de energía y alimentos, en adición al incremento de las expectativas de inflación. El BCRP está atento a la nueva información referida a la inflación, sus expectativas y a la evolución de la actividad económica para considerar, de ser necesario, modificaciones adicionales en la posición de la política monetaria que garanticen el retorno de la inflación al rango meta en el

Página 5 de 16