Su valoración se duplicó en 2023, impulsada por la favorable acogida de los inversores a la escisión del grupo en tres entidades separadas, así como por la notable recuperación del segmento aeroespacial tras el invierno nuclear provocado por la pandemia.

A finales de 2022, GE escindió su segmento sanitario, que ahora cotiza como GE HealthCareTechnologies. Estable pero sin crecer, este segmento -en el que GE conserva una participación del 13,5%- genera beneficios anuales de entre 1.500 y 2.000 millones de dólares. Su valoración actual refleja esta dinámica.

Período Fiscal: Diciembre 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
Ventas netas 1 95.214 79.619 74.196 76.555 67.954 36.375 40.497 43.935
EBITDA 1 11.286 5.453 8.787 10.000 8.205 8.085 9.170 10.041
Beneficio operativo (EBIT) 1 10.436 3.848 5.778 6.456 6.126 6.649 7.569 8.273
Margen de operación 10,96 % 4,83 % 7,79 % 8,43 % 9,01 % 18,28 % 18,69 % 18,83 %
Beneficios antes de Impuestos (EBT) 1 1.149 5.197 -3.683 1.412 10.191 7.289 7.916 9.009
Resultado Neto 1 -44 5.355 -6.757 -64 9.186 4.453 5.518 6.063
Margen neto -0,05 % 6,73 % -9,11 % -0,08 % 13,52 % 12,24 % 13,63 % 13,8 %
BPA 2 -0,0800 4,720 -6,160 -0,0600 8,360 4,497 5,330 6,006
Free Cash Flow 1 2.398 606 2.082 4.758 5.150 5.356 6.182 7.719
Margen FCF 2,52 % 0,76 % 2,81 % 6,22 % 7,58 % 14,72 % 15,26 % 17,57 %
FCF Conversión (EBITDA) 21,25 % 11,11 % 23,69 % 47,58 % 62,77 % 66,25 % 67,41 % 76,88 %
FCF Conversion (Resultado Neto) - 11,32 % - - 56,06 % 120,28 % 112,02 % 127,31 %
Dividendo / Acción 2 0,3200 0,3200 0,3200 0,3200 0,3200 0,9721 0,9398 1,138
Fecha de publicación 29/1/20 26/1/21 25/1/22 24/1/23 23/1/24 - - -
1USD en Millones2USD
Datos estimados

Fuente: MarketScreener

La próxima primavera, GE se escindirá en dos entidades: GE Aerospace, la joya de la corona, que presidirá Larry Culp, antiguo CEO de Danaher y artífice del cambio de rumbo del conglomerado con sede en Boston; y GE Vernova, que reunirá los negocios de renovables y turbinas bajo un mismo techo.

GE Aerospace cuenta con los márgenes operativos más elevados y una posición competitiva ultradominante -en duopolio con Rolls-Royce y Pratt & Whitney según la gama de motores-, pero su potencial de crecimiento es limitado; 2023 fue un año excelente, aunque excepcional, ya que estuvo marcado por la recuperación de los pedidos tras la pandemia.

GE Vernova, por su parte, sigue disfrutando de un crecimiento sostenido gracias a las energías renovables. A pesar de una brusca caída del ciclo que no ha perdonado a ninguno de sus competidores, y de unas operaciones que siguen siendo claramente deficitarias, el segmento de las renovables registró un aumento de los pedidos del 54% en 2023.

Dentro de Vernova, esta pérdida se verá compensada casi en su totalidad por el beneficio operativo del segmento de turbinas, o GE Power. Este segmento registrará un modesto crecimiento -sólo del 4%- de los pedidos en 2023, pero obtendrá un beneficio operativo de 1.450 millones de dólares.

A pesar de una cartera de pedidos saneada y de un beneficio de explotación consolidado un 63% superior al del año pasado, es probable que el mercado se muestre cauto ante unas previsiones de beneficios para 2024 y 2025 más tímidas de lo esperado.

Tanto más cuanto que la valoración global refleja la suma de las partes tras la espectacular subida de la cotización en 2023. GE Aerospace y GE Vernova tienen ventas equivalentes -33.000 y 32.000 millones de dólares-, pero la primera genera 6.000 millones de beneficio operativo, mientras que la segunda apenas alcanza el punto de equilibrio.

Una vez que se haya completado la escisión y las dos entidades coticen independientemente, no sería sorprendente ver una fuerte presión vendedora sobre las acciones de GE Vernova, dado que es probable que los accionistas históricos de GE quieran conservar la joya de la corona y desprenderse del segmento menos rentable.

Clasificaciónes Surperformance de General Electric Company: