GESTAMP AUTOMOCIÓN, S.A. 
Discusión y Análisis de la Situación Financiera y Resultados del periodo de nueve meses terminado el 30 de septiembre de 2023
Gestamp Automoción, S.A.
7 de noviembre de 2023
9M 2023 Informe de Gestión
Índice
1. AVISO LEGAL EN RELACIÓN A LA PRESENTACIÓN DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA Y
5. | INFORMACIÓN SOBRE LOS FLUJOS DE EFECTIVO | 12 |
5.1. Flujo de efectivo de las actividades de explotación | 14 | |
5.2. Capital circulante | 14 | |
5.3. Flujo de efectivo utilizado en las actividades de inversión | 14 | |
5.4. Flujo de efectivo de las actividades de financiación | 14 | |
6. | INVERSIONES EN ACTIVOS FIJOS | 15 |
7. | INFORMACIÓN SOBRE EL BALANCE CONSOLIDADO | 16 |
7.1. Liquidez | 17 | |
8. | OTRA INFORMACIÓN FINANCIERA RELEVANTE | 18 |
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1. AVISO LEGAL EN RELACIÓN A LA PRESENTACIÓN DE LA INFORMACIÓN FINANCIERA Y OTRA INFORMACIÓN
1.1. Información financiera y operacional
Salvo que se indique lo contrario, toda la información de este informe ha sido elaborada de acuerdo a la normativa NIIF vigente a la fecha y se refleja en Euros. Hay que tener en cuenta el hecho que la normativa NIIF difiere en ciertos aspectos importantes de los principios contables generalmente admitidos en Estados Unidos.
En este sentido, este informe presenta cierta información que no ha sido elaborada bajo NIIF o alguna otra normativa y contiene asimismo medidas alternativas de rendimiento ("MAR") según se definen en las Directrices sobre medidas alternativas de rendimiento publicadas por la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) el 5 de octubre de 20151. En el texto de este informe se utiliza el término "EBITDA", el cual representa el beneficio de explotación antes de amortizaciones y deterioros. Este informe también incluye otros términos tales como: caja, otros medios líquidos e inversiones financieras corrientes, deuda bruta financiera y deuda neta financiera, crecimiento a tipo de cambio constante y desglose de CAPEX en categorías. Presentamos dichos indicadores no NIIF al considerarlos ampliamente usados por los inversores, analistas y otras partes interesadas como indicadores complementarios para evaluar el rendimiento de las operaciones y liquidez.
En particular, consideramos que el EBITDA es transcendental para el inversor al otorgar un análisis de nuestros resultados operacionales, así como de nuestra capacidad de garantizar el servicio de la deuda y debido al uso dado por nuestra gerencia en la toma de decisiones sobre la evolución de nuestros negocios, estableciendo los objetivos estratégicos y en la toma de decisiones de negocio. Para facilitar el análisis de nuestras operaciones, este indicador excluye la amortización y los deterioros con el objetivo de eliminar el impacto de las inversiones en capital. Aunque estemos presentando estos indicadores para facilitar la comprensión de nuestro historial operativo, el EBITDA no debería ser considerado como una alternativa como indicador al resultado de explotación o como alternativa de los flujos de efectivo de actividades de explotación como indicador de nuestra liquidez. El crecimiento a tipo de cambio constante es una conversión numérica de nuestras cifras desde moneda local a euros, y no una descripción de la situación si las monedas no se hubieran movido, puesto que esto podría haber tenido otras implicaciones sobre la economía y nuestra situación de negocios y contratos. La división del CAPEX entre diferentes categorías es un criterio de gestión, y no debería considerarse como un sustituto de las adiciones de activos tangibles e intangibles, ni de la depreciación y amortización. La presentación de estos indicadores no tiene dicha intención y no cumplen con los requerimientos de la SEC; su cumplimiento requeriría la realización de cambios en la presentación de la presente información.
1 A este respecto, el desglose de las explicaciones, definiciones y conciliaciones de las MAR utilizadas en el presente informe se encuentra, según corresponda, en la Nota 4.6. de la Memoria Consolidada del Grupo Gestamp a 31 de diciembre de 2022, en la correspondiente presentación de resultados, así como en el presente informe, todos ellos disponibles tanto en la página web corporativa de Gestamp (https://www.gestamp.com/Accionistas-e-Inversores/Informacion-Economico-Financiera)como en la página web de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (www.cnmv.es).
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Se han realizado redondeos en algunos cálculos financieros incluidos en este informe. Las cifras que se reflejan en forma de totales en algunas tablas y en otros lugares pudieran no corresponder a la suma aritmética de las cifras que la preceden.
1.2. Datos industriales
En el presente informe podemos basarnos y referirnos a información referente a nuestro negocio y al mercado en el cual operamos y competimos. Hemos obtenido esta información de terceras fuentes, incluyendo datos de proveedores y clientes, así como de nuestras propias estimaciones internas. No podemos asegurar que toda esta información sea precisa y refleje correctamente nuestra posición en el mercado, y ninguno de nuestros informes y fuentes internas han sido objeto de verificación por fuentes independientes. No garantizamos la exactitud e integridad de la información recogida en este informe.
1.3. Proyecciones y otras calificaciones
Los aspectos y análisis señalados a continuación se basan en, y deberían ser leídos en su conjunto con nuestros resultados históricos recogidos en este informe trimestral. Algunos de los términos recogidos de aquí en adelante tienen el significado referido en el folleto de las ofertas de nuestros bonos senior garantizados con vencimiento en 2026.
El análisis contiene información futura, aunque basada en suposiciones y estimaciones que consideramos razonables, sujeta a riesgos e incertidumbres que pudieran provocar que los supuestos y condiciones recogidos varíen. Se advierte que no se debe confiar en exceso en estas proyecciones. Estas proyecciones han sido realizadas a la fecha del este informe y no pretenden asegurar futuros resultados.
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2. ACTUALIZACIÓN DEL DESEMPEÑO DEL NEGOCIO
Según el Fondo Monetario Internacional (World Economic Outlook del FMI a octubre de 2023), el crecimiento del PIB global se situará en el +3,0% interanual en 2023 (sin cambios respecto a las previsiones del WEO de julio de 2023) y en el +2,9% interanual en 2024 (-0,1% inferior a las previsiones de julio). Como destacó el FMI, la economía mundial ha mostrado una impresionante resistencia tras la crisis del coste de la vida provocada por la guerra entre Rusia y Ucrania, pero el crecimiento del PIB mundial sigue estando por debajo de la media histórica anual del +3,8% en 2000-2019. No obstante, el grado de incertidumbre sigue siendo elevado como consecuencia de: i) los riesgos geopolíticos, principalmente los conflictos entre Israel y Palestina y entre Ucrania y Rusia; ii) la crisis inmobiliaria en China; iii) un posible aumento de la volatilidad de los precios de las materias primas; y iv) la persistente inflación elevada a pesar de las estrictas políticas monetarias aplicadas por la mayoría de los bancos centrales para combatirla.
Dentro del sector automovilístico, S&P Global Mobility (antes IHS) ha seguido revisando al alza sus previsiones de volúmenes de producción para el año, principalmente en Asia y Europa Occidental, confirmando la tendencia de recuperación de la producción de vehículos ligeros en 2023, apoyada por una fuerte demanda a pesar de los riesgos que sigue habiendo en la situación macroeconómica general. S&P Global Mobility prevé ahora un fuerte crecimiento interanual del +7,5% (en las geografías de S&P Global Mobility a octubre de 2023) hasta los 88,6 millones de vehículos, lo que impulsará al sector a alcanzar los niveles previos al COVID- 19 ya en 2024 (S&P Global Mobility espera un crecimiento interanual del +0,6% en los volúmenes de producción en 2024, alcanzando los 89,1 millones de vehículos frente a los 89,0 millones de vehículos en 2019).
Durante los nueve primeros meses de 2023, el sector del automóvil ha evolucionado positivamente, con un aumento de los volúmenes de producción en la huella de Gestamp del +9,4% interanual (según S&P Global Mobility a octubre de 2023). Los volúmenes de producción en Europa Occidental han experimentado el mayor crecimiento durante el periodo (+16,7% interanual, incluyendo Marruecos en línea con nuestra forma de reportar), seguidos de Europa del Este y NAFTA, ambos con un crecimiento interanual del +9,9%, Asia (+7,9% interanual) y Mercosur (+5,9% interanual). En el tercer trimestre de 2023, los volúmenes de producción en la huella de Gestamp han crecido un +3,5% interanual, siendo Europa del Este la región con el mayor crecimiento de volúmenes (+8,0% interanual).
En este contexto, Gestamp ha alcanzado un crecimiento de los ingresos del +17,9% interanual en los nueve meses de 2023 hasta los 9.071,6 millones de euros, que incluye una contribución de 482,8 millones de euros de Gescrap. El crecimiento de los ingresos excluyendo Gescrap en el periodo ha sido del +11,6%, lo que implica un rendimiento superior al del mercado a tipo de cambio constante de 7,2 puntos porcentuales (en la huella de Gestamp - datos de S&P Global Mobility a octubre de 2023). Los ingresos incluyen el impacto del traspaso de materias primas durante este periodo, sin impacto en el EBITDA. Excluyendo el impacto del aumento de precio de las materias primas en nuestros ingresos, Gestamp ha superado al mercado en 8,9 puntos porcentuales en los nueve meses de 2023, mientras que sobre una base ponderada, la superación se situó en 6,2 puntos porcentuales para el período.
En cuanto a la rentabilidad, el EBITDA en términos absolutos aumentó un +19,3% interanual en los nueve meses de 2023, alcanzando los 1.010,8 millones de euros. En términos de margen EBITDA, Gestamp ha alcanzado un 12,3% (excluyendo el impacto de las materias primas en
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ventas), lo que proporciona una buena visibilidad para alcanzar el objetivo anual del 12,5%- 13,0%.
En el corto plazo, Gestamp sigue comprometida con el cumplimiento de los objetivos financieros fijados en febrero para 2023, basados en: i) un crecimiento interanual de los ingresos de doble dígito, lo que implica un rendimiento superior al del mercado en un dígito alto y un crecimiento adicional del 4-5% derivado de la consolidación de Gescrap; ii) un crecimiento del EBITDA en términos absolutos de doble dígito respecto a 2022, con un margen EBITDA excluyendo materias primas del 12,5% al 13,0%; iii) un capex en torno al 7,5% de los ingresos, y iv) una generación de Free Cash Flow superior a 200 millones de euros en el año.
Sin embargo, el principal objetivo de Gestamp es cumplir con sus objetivos a largo plazo para 2027 presentados en el Capital Markets Day en junio, que se basan en siete pilares clave, que son: i) ambición de crecimiento; ii) ser un socio de confianza para sus clientes; iii) utilizar sus capacidades tecnológicas y de innovación para ser diferencial; iv) seguir mejorando la excelencia operativa, con el fin de v) crecer de forma rentable; vi) mantener un perfil de balance disciplinado; y vii) liderar la economía circular en el sector de la automoción.
30,1% | ||||||||||
16,7% | 9,9% | 16,6% | ||||||||
9,9% | 10,3% | 9,4% | ||||||||
5,5% | 27,7% | |||||||||
7,9% | ||||||||||
33,5% | ||||||||||
18,3% | ||||||||||
5,9% | ||||||||||
9,4% | ||||||||||
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3. DESEMPEÑO FINANCIERO EN EL PERIODO
Tercer Trimestre | A 30 de Septiembre | |||||
2022 | 2023 | % Variación | 2022 | 2023 | % Variación | |
(Millones de Euros) | (Millones de Euros) | |||||
Ingresos de la explotación | 2.894,8 | 2.856,0 | -1,3% | 7.981,5 | 9.221,9 | 15,5% |
Cifra de negocios | 2.826,6 | 2.798,5 | -1,0% | 7.697,2 | 9.071,6 | 17,9% |
Otros ingresos de la explotación | 46,3 | 39,9 | -13,8% | 110,5 | 112,8 | 2,2% |
Variación de existencias | 21,9 | 17,6 | -19,5% | 173,8 | 37,4 | -78,5% |
Gastos de la explotación | -2.601,7 | -2.545,0 | -2,2% | -7.134,2 | -8.211,1 | 15,1% |
Consumos | -1.880,9 | -1.793,0 | -4,7% | -5.059,3 | -5.833,4 | 15,3% |
Gastos de personal | -401,6 | -420,1 | 4,6% | -1.201,7 | -1.347,4 | 12,1% |
Otros gastos de la explotación | -319,2 | -331,9 | 4,0% | -873,3 | -1.030,3 | 18,0% |
EBITDA | 293,1 | 310,9 | 6,1% | 847,3 | 1.010,8 | 19,3% |
Amortizaciones y deterioros | -157,4 | -168,6 | 7,1% | -471,3 | -504,1 | 7,0% |
Beneficio de la explotación | 135,7 | 142,3 | 4,9% | 376,0 | 506,7 | 34,8% |
Ingresos financieros | 4,3 | 6,3 | 46,2% | 11,3 | 17,7 | 56,8% |
Gastos financieros | -42,6 | -57,4 | 34,7% | -103,1 | -173,4 | 68,3% |
Diferencias de cambio | 3,4 | 3,5 | 1,9% | 9,2 | -48,7 | -632,0% |
Otros | 0,4 | 0,4 | -6,4% | -0,8 | 26,5 | -3332,4% |
Beneficio antes de impuestos | 101,3 | 95,2 | -6,0% | 292,6 | 328,8 | 12,4% |
Impuesto sobre las ganancias | -22,0 | -21,2 | -3,6% | -67,3 | -76,2 | 13,2% |
Beneficio del ejercicio | 79,3 | 74,0 | -6,7% | 225,3 | 252,7 | 12,1% |
Resultado atribuido a intereses minoritarios | -13,4 | -11,0 | -18,1% | -42,3 | -27,4 | -35,3% |
Beneficio atribuible a la Sociedad Dominante | 65,9 | 63,0 | -4,3% | 183,0 | 225,3 | 23,1% |
3.1. Cifra de negocio
La cifra de negocio alcanzó 2.798,5 millones de euros durante el tercer trimestre de 2023, de los cuales Body-in-White y Chasis representó 2.312,9 millones de euros, Mecanismos 288,0 millones de euros, Gescrap 131,7 millones de euros y Tooling y otros 65,9 millones de euros.
Los ingresos en el tercer trimestre de 2023 disminuyeron en 28,1 millones de euros lo que supone un -1,0%, hasta los 2.798,5 millones de euros frente a los 2.826,6 millones de euros del tercer trimestre de 2022.
El nivel de actividad considerado como el valor neto de Cifra de negocios más variación de existencias menos consumos, ascendió durante el tercer trimestre de 2023 a 1.023,1 millones de euros comparado con 967,6 millones de euros del tercer trimestre de 2022 lo que supone un incremento de 55,5 millones de euros o un 5,8%
3.2. Gastos de explotación
Materias primas y otros aprovisionamientos. El consumo de materias primas y otros aprovisionamientos disminuyó en 87,9 millones de euros, o un -4,7%,hasta alcanzar los 1.793,0 millones de euros en el tercer trimestre de 2023, comparado con los 1.880,9 millones de euros alcanzados durante el mismo periodo de 2022. Este decremento está en línea con la disminución en los ingresos teniendo en cuenta el peso de los aprovisionamientos en el total de ingresos.
Gastos de personal. Durante el tercer trimestre de 2023, los gastos de personal se incrementaron en 18,6 millones de euros, o un 4,6%, hasta alcanzar los 420,1 millones de euros desde los 401,6 millones de euros del mismo periodo de 2022. El incremento de la plantilla media del tercer trimestre de 2023 frente a la del tercer trimestre de 2022 es inferior a la variación en el nivel de actividad dada una mejora en la eficiencia de nuestros procesos productivos.
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9M 2023 Informe de Gestión
Otros gastos de explotación. Los otros gastos de explotación se incrementaron en 12,7 millones de euros, o un 4,0%, hasta los 331,9 millones de euros en el tercer trimestre de 2023 desde los 319,2 millones de euros del mismo periodo de 2022. Este incremento está en línea con nuestro nivel de actividad.
3.3. EBITDA
El EBITDA en el tercer trimestre de 2023 alcanzó los 310,9 millones de euros, lo que representa un incremento de 17,8 millones de euros comparado con los 293,1 millones de euros alcanzados durante el mismo periodo de 2022. Este incremento se debe principalmente a la contención en los consumos y aprovisionamientos.
Amortización y pérdidas por deterioros. La cifra de amortizaciones se incrementó en 11,2 millones de euros, o un 7,1% hasta alcanzar los 168,6 millones de euros en el tercer trimestre de 2023, comparado con los 157,4 millones de euros del mismo periodo de 2022 por la dotación correspondiente a los activos que entraron en funcionamiento durante el cuarto trimestre del ejercicio 2022.
3.4. Resultado de explotación
El resultado de explotación alcanzó los 142,3 millones de euros en el tercer trimestre de 2023, frente a los 135,7 millones de euros del mismo periodo de 2022, lo que supone un incremento de 6,7 millones de euros. Este incremento se debió principalmente al EBITDA más alto compensado parcialmente con mayores amortizaciones.
3.5. Resultado financiero
Los gastos financieros netos durante el tercer trimestre de 2023 se incrementaron en 12,8 millones de euros hasta alcanzar los 51,1 millones de euros, comparado con los 38,3 millones de euros alcanzados durante el mismo periodo de 2022. Este incremento se debe fundamentalmente al incremento en los tipos de interés de referencia Euribor y SOFR principalmente.
3.6. Diferencias de cambio
Los beneficios por diferencias de cambio ascendieron a 3,5 millones de euros en el tercer trimestre de 2023 comparado con los beneficios de 3,4 millones de euros del mismo periodo de 2022. Los beneficios por diferencias de cambio en el tercer trimestre de 2023 se registraron principalmente en México y China.
3.7. Impuesto sobre las ganancias
El gasto por impuesto fue de 21,2 millones de euros durante el tercer trimestre de 2023, que implica una disminución de 0,8 millones de euros comparado con el gasto de 22,0 millones de euros del mismo periodo de 2022. El porcentaje de gasto por impuesto respecto al resultado antes de impuestos fue del 22,2% en el periodo.
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3.8. Beneficio atribuible a minoritarios
El resultado atribuible a minoritarios durante el tercer trimestre de 2023 fue un beneficio, implicando un impacto negativo de 11,0 millones de euros. El beneficio atribuible a minoritarios en tercer trimestre de 2023 es consistente con la evolución de los resultados en aquellas operaciones en las que el grupo tiene minoritarios.
4. INFORMACIÓN FINANCIERA POR SEGMENTOS GEOGRÁFICOS
4.1. Cifra de negocio y EBITDA
Tercer Trimestre | A 30 de Septiembre | |||||
2022 | 2023 | % Variación | 2022 | 2023 | % Variación | |
Cifra de negocio | (Millones de Euros) | (Millones de Euros) | ||||
Europa Occidental | 1.088,5 | 963,9 | -11,4% | 3.146,6 | 3.456,1 | 9,8% |
Europa Oriental | 379,8 | 387,8 | 2,1% | 1.083,3 | 1.256,1 | 16,0% |
NAFTA | 617,2 | 596,8 | -3,3% | 1.677,9 | 1.802,6 | 7,4% |
Mercosur | 265,8 | 249,2 | -6,2% | 643,3 | 722,3 | 12,3% |
Asia | 475,4 | 469,0 | -1,3% | 1.146,1 | 1.351,9 | 18,0% |
Gescrap | 0,0 | 131,7 | n.a. | 0,0 | 482,8 | n.a. |
Total | 2.826,6 | 2.798,5 | -1,0% | 7.697,2 | 9.071,6 | 17,9% |
Tercer Trimestre | A 30 de Septiembre | |||||
2022 | 2023 | % Variación | 2022 | 2023 | % Variación | |
EBITDA | (Millones de Euros) | (Millones de Euros) | ||||
Europa Occidental | 100,0 | 114,6 | 14,6% | 311,6 | 397,6 | 27,6% |
Europa Oriental | 53,6 | 50,6 | -5,5% | 168,9 | 177,1 | 4,9% |
NAFTA | 45,2 | 42,0 | -7,1% | 134,7 | 135,5 | 0,6% |
Mercosur | 32,4 | 27,5 | -15,4% | 83,4 | 88,4 | 5,9% |
Asia | 61,8 | 65,9 | 6,6% | 148,7 | 176,1 | 18,4% |
Gescrap | 0,0 | 10,3 | n.a. | 0,0 | 36,2 | n.a. |
Total | 293,1 | 310,9 | 6,1% | 847,3 | 1.010,8 | 19,3% |
Europa Occidental
Durante los nueve primeros meses del año, los ingresos en Europa Occidental alcanzaron los 3.456,1 millones de euros, lo que supone un aumento de 309,4 millones de euros, o un +9,8% (+10,3% a tipo de cambio constante) con respecto a los nueve primeros meses de 2022. El EBITDA alcanzó los 397,6 millones de euros en la región, un aumento de 85,9 millones de euros, o +27,6% frente a 9M 2022, con una mejora del margen EBITDA del 9,9% en 9M 2022 al 11,5%.
Sólo en el trimestre, los ingresos alcanzaron los 963,9 millones de euros, lo que supone un descenso de 124,6 millones de euros, o del -11,4%(-11,3% a tipo de cambio constante) frente al 3T 2022.
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9M 2023 Informe de Gestión
El EBITDA del trimestre ascendió a 114,6 millones de euros, lo que supone un aumento de 14,6 millones de euros o +14,6% frente a la cifra de 100,0 millones de euros del 3T 2022. Esto lleva a un margen EBITDA del 11,9% en el tercer trimestre del año, mejorando desde el 9,2% alcanzado en el 3T 2022.
Europa Oriental
Durante los nueve primeros meses de 2023, los ingresos aumentaron en 172,8 millones de euros, es decir, un +16,0% (+30,1% a tipo de cambio constante) frente a los nueve primeros meses de 2022, alcanzando los 1.256,1 millones de euros. El EBITDA en Europa del Este alcanzó los 177,1 millones de euros durante los nueve primeros meses de 2023, lo que supone un aumento del +4,9% o un incremento de 8,2 millones de euros en comparación con el mismo periodo de 2022, lo que implica un margen EBITDA del 14,1% para el periodo.
Los ingresos en el tercer trimestre de 2023 aumentaron en 8,1 millones de euros, o un +2,1% (+21,6% a tipo de cambio constante) con respecto al tercer trimestre de 2022, alcanzando los 387,8 millones de euros. La región experimentó vientos en contra por el tipo de cambio, principalmente en Turquía, lo que afectó negativamente a nuestros resultados.
En el trimestre, el EBITDA descendió en 3,0 millones de euros o un -5,5%, alcanzando los 50,6 millones de euros frente a los 53,6 millones de euros del tercer trimestre de 2022. El margen EBITDA en el trimestre fue del 13,1%.
NAFTA
En 9M 2023, NAFTA registró un aumento de ingresos de 124,7 millones de euros, o +7,4% (+5,5% a tipo de cambio constante) frente al mismo periodo del año anterior, alcanzando los 1.802,6 millones de euros. El EBITDA en NAFTA alcanzó los 135,5 millones de euros en 9M 2023, con un aumento del +0,6% o 0,9 millones de euros en comparación con 9M 2022 y un margen EBITDA del 7,5%.
Los ingresos en el 3T 2023 disminuyeron en 20,5 millones de euros, o un -3,3%(-0,7% a tipo de cambio constante) en comparación con el 3T 2022, alcanzando los 596,8 millones de euros.
Durante el tercer trimestre de 2023, el EBITDA en la región alcanzó los 42,0 millones de euros, lo que supone un descenso de 3,2 millones de euros o un -7,1% en comparación con el mismo periodo de 2022. En el tercer trimestre de 2023, el margen EBITDA en NAFTA alcanzó el 7,0%.
Mercosur
La cifra de negocios en Mercosur ascendió a 722,3 millones de euros en los nueve primeros meses de 2023, lo que representa un aumento de 79,0 millones de euros o +12,3% (+33,5% a tipo de cambio constante) con respecto a los 643,3 millones de euros de los nueve primeros meses de 2022. El EBITDA ascendió a 88,4 millones de euros en los nueve primeros meses de 2023, lo que supone un aumento de 5,0 millones de euros frente a los 83,4 millones de euros de los nueve primeros meses de 2022. El margen EBITDA se situó en el 12,2% en el periodo.
Durante el tercer trimestre, los ingresos en la región disminuyeron en 16,5 millones de euros, o un -6,2% (+18,4% a tipo de cambio constante) frente al tercer trimestre de 2022, alcanzando los 249,2 millones de euros. Los efectos del tipo de cambio en Argentina han afectado negativamente a nuestros resultados.
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