El año que acaba de terminar marcó la entrada del Grupo en una nueva dimensión.
Es bien sabido que la mayoría de las adquisiciones en serie -los llamados "roll-ups" en la jerga de los inversores- destruyen más valor del que crean a largo plazo.
Los accionistas de Heico Corporation no tienen este problema, muchas gracias. Especializado en los sectores aeroespacial y electrónico, su conglomerado registra una rentabilidad de dos dígitos en sus operaciones de crecimiento externo, que financia sin ninguna ampliación de capital ni recurso excesivo al endeudamiento.
Esta fórmula funcionó muy bien para Heico durante el ciclo 2013-2022, con unas ventas que se duplicaron y unos beneficios que se cuadruplicaron gracias a una expansión constante de los márgenes. Durante el periodo, Heico Corporation mantuvo el mismo número de acciones en circulación e incluso redujo su deuda neta.
El pasado verano, el grupo completó la adquisición de Wencor. Este especialista georgiano de la distribución de piezas de recambio y mantenimiento aeronáutico representa la mayor adquisición de su historia. Ya consolidada en las cuentas, Wencor está detrás del aumento del 34% de las ventas este año.
Heico ha roto así con su esquema habitual, ya que ahora arrastra en su balance unos 2.000 millones de dólares de deuda neta, aproximadamente tres veces su beneficio de explotación antes de amortizaciones. Si el grupo se mantiene fiel a sus buenas costumbres en materia de ortodoxia financiera, una rápida reducción de la deuda debería empezar a tomar forma en los próximos meses.
Wencor se compró a x13 EBITDA. Heico Corporation cotiza actualmente al doble de ese múltiplo.
HEICO Corporation es un fabricante de piezas de recambio para motores a reacción y componentes de aeronaves. Los segmentos de la empresa incluyen el Flight Support Group (FSG) y el Electronic Technologies Group (ETG). El segmento FSG está formado por HEICO Aerospace Holdings Corp. y HEICO Flight Support Corp. y sus filiales. FSG utiliza tecnología para diseñar y fabricar piezas de recambio para motores a reacción y componentes de aeronaves. FSG repara, revisa y distribuye componentes de motores a reacción y aeronaves, aviónica e instrumentos para compañías aéreas comerciales nacionales y extranjeras y empresas de reparación de aeronaves, así como para operadores de aeronaves militares y de negocios. El segmento ETG está formado por HEICO Electronic Technologies Corp. y sus filiales. ETG diseña, fabrica y vende diversos tipos de productos electrónicos, de datos y microondas, y electroópticos, incluidos equipos de simulación y prueba de infrarrojos, receptores telémetros láser, fuentes de alimentación eléctrica, fuentes de alimentación de reserva y otros.
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