INTESA SANPAOLO S.P.A. 
Bajo sucesivas medidas de emergencia desde 2020, Italia ha extendido garantías sobre 189.000 millones de euros (205.000 millones de dólares) de préstamos bancarios.
El Estado garantizó íntegramente los préstamos pequeños a través de su Fondo di Garanzia, gestionado por el banco estatal MCC, y entre el 70% y el 90% de los más grandes a través de la agencia de exportación de créditos SACE, permitiendo de hecho a los bancos trasladar importantes riesgos crediticios a los contribuyentes.
El ministro de Economía, Giancarlo Giorgetti, declaró el miércoles que había llegado el momento de volver gradualmente a la normalidad tras lo que calificó de intervención masiva del Estado, y añadió que las importantes sumas reservadas para cubrir futuros pagos de garantías parecían adecuadas.
Sin embargo, la forma en que se gestionen las garantías cuando los prestatarios empiecen a tener problemas tiene implicaciones para las perspectivas de supervivencia de las empresas implicadas.
Abordar a tiempo los problemas de endeudamiento de una empresa aumenta las posibilidades de mantenerla a flote.
Los asesores de reestructuración advierten de la incertidumbre sobre cómo proceder si una empresa se encuentra en apuros y parte de su deuda está cubierta por la garantía. Por ejemplo, esto podría afectar al orden jerárquico de prelación entre el grupo más amplio de acreedores de una empresa.
"Hay poca claridad... no es imposible, pero es un proceso largo con varios escollos potenciales por el camino", dijo Pietro Braicovich, vicepresidente ejecutivo en Italia de DC Advisory.
"Sería útil establecer un marco jurídico claro para que los especialistas sobre el terreno puedan crear prácticas estándar. Eso reduciría la incertidumbre y la velocidad de ejecución".
Tras un largo periodo en el que las empresas sólo pagaron los intereses adeudados por los préstamos garantizados, ahora han empezado a devolver el capital.
A los asesores en materia de deuda les preocupa una mayor ralentización de los procedimientos si eso significa que se recurre a más garantías, atascando el sistema.
"Hemos observado que los pagos de las garantías tardan más o menos tiempo en función del tamaño y la complejidad del acuerdo de reestructuración y de las partes implicadas", afirma Alexandre Perrucci, socio director de Clearwater International en Italia.
"Aún es pronto, pero de cara al futuro será necesario comprender con qué rapidez pueden actuar los organismos estatales [que extendieron las garantías]... si aumentan los volúmenes".
Perrucci señaló que, en el caso de los préstamos más pequeños, los bancos pueden tener poco interés en intentar salvar una empresa cuando simplemente pueden reclamar la garantía.
Los sistemas de garantía permitieron a los prestamistas italianos convertir parte de su deuda no garantizada en obligaciones garantizadas, con una ponderación de riesgo cero para la parte respaldada por el Estado.
El mayor banco italiano, Intesa Sanpaolo, tenía 49.000 millones de euros en préstamos garantizados por el Estado a 31 de diciembre, según mostraba su informe anual.
Pero las sentencias judiciales han anulado algunas garantías, avivando aún más la incertidumbre.
En enero, un tribunal de la región del Piamonte declaró nulo un contrato de garantía estatal diciendo que el banco que concedía el préstamo ignoraba todas las pruebas de los problemas financieros del prestatario y concedía el crédito únicamente porque el riesgo recaía en el Estado.
(1 dólar = 0,9240 euros) (Reportaje de Valentina Za en Milán y Giuseppe Fonte en Roma; Edición de Kirsten Donovan)
