Pampa Energía S A : Reporte Anual

Memoria Anual 2023

A los señores Accionistas de Pampa Energía S.A. ("Pampa", la "Sociedad" o la "Compañía"):

De acuerdo con las disposiciones legales y estatutarias vigentes, sometemos a vuestra consideración la Memoria Anual y los EEFF correspondientes al 80° ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2023.

Pampa Energía ● Memoria 2023 ● 3

Contenidos de la Memoria
1.	El ejercicio 2023 y las perspectivas para el futuro	5
2.	Contexto macroeconómico	8
3.	Gobierno corporativo	9
4.	El mercado eléctrico argentino	16
5.	El mercado del gas y petróleo argentino	29
6.	Nuestros activos	41
7.	Finanzas	60
8.	Recursos humanos	63
9.	Comunidad y Fundación Pampa	66
10.	Tecnologías de la información	71
11.	Calidad, seguridad, medio ambiente y salud ocupacional	72
12.	Resultados del ejercicio	75
13.	Política de dividendos	88
14.	Propuesta del Directorio	89
Anexo I: Informe de Gobierno Societario	90
Glosario de términos	106

Pampa Energía ● Memoria 2023 ● 4

1. El ejercicio 2023 y las perspectivas para el futuro

En 2023 marcamos un nuevo hito en nuestra misión de ser líderes en energía eficiente, alcanzando una inversión récord de casi US$1.200 millones entre Pampa y afiliadas. Este logro se reflejó en la producción récord de gas desde Vaca Muerta y más potencia instalada de electricidad limpia y eficiente, a través del CC en CTEB, PEPE IV y PEPE VI, contribuyendo significativamente a la matriz energética argentina.

Evolución de las inversiones de Pampa Energía y afiliadas al 100%

			En US$ millones
								1.197
			886					259	Generación
			827	809
					735
			542			549	115	556	E&P
			430		348		324
91	78		172						Afiliadas al
43	74				296	382
			100% y otros

Nuestra producción en E&P no ha parado de crecer, y en 2023 nos ha posicionado nuevamente como referentes de gas natural de la Cuenca Neuquina, y por ende, del país, siendo las ventas locales mayoritariamente comercializadas bajo contratos hasta 2028, y también como uno de los principales exportadores de gas a Chile.

Después de muchos años de destacarnos como productores de gas de arenas compactas, en 2023 dimos un salto hacia la producción masiva de shale gas, conectando 23 pozos a la formación Vaca Muerta desde nuestros bloques El Mangrullo y Sierra Chata, y elevando la producción máxima a más de 16 millones diarios de gas durante el invierno, el período más crítico de abastecimiento. Este hito fue logrado gracias a la habilitación del nuevo GPNK, una de las principales obras de infraestructura en los últimos años del país, que permitió la mayor evacuación de gas desde Cuenca Neuquina hacia el este, y del que Pampa fue adjudicada con la provisión del 44% de dicho caño. Este récord no solo contribuyó a la producción de un combustible esencial para la transición energética, sino que también redujo importaciones onerosas, subsidios y aportó divisas a la economía argentina con exportaciones.

En 4 años y más de US$1.100 millones invertidos,

duplicamos la producción máxima de gas

En millones de m3 día y US$ invertidos

9,6

7,3

16,4

11,4

Pampa Energía ● Memoria 2023 ● 5

La productividad de nuestros bloques y su potencial de shale gas fueron los distintivos para ser competitivos, continuar ganando posicionamiento en el mercado y reponer casi el doble de la producción anual, registrando un aumento interanual del 11% en las reservas probadas a 199 millones de boe. Gracias a la activa campaña en Vaca Muerta, hemos logrado casi duplicar el volumen certificado de shale a 83 millones de boe, constituyendo el 42% de las reservas totales P1 de Pampa (vs. 44 millones de boe o 24% de las reservas P1 en 2022). Aun con una producción creciente, mantenemos una vida promedio de 8,6 años.

Asimismo, en agosto de 2023 adquirimos la totalidad de Rincón de Aranda, un bloque que se encuentra en el corazón de la ventana de shale oil de Vaca Muerta. Si bien hoy no está en producción, el bloque muestra un gran potencial por su proximidad a importantes áreas. En 2024 comenzamos con el desarrollo del plan piloto, que consiste en conectar el pozo perforado en 2018 y completar otros ocho pozos. Apuntamos a replicar las historias de éxito logradas en las áreas El Mangrullo y Sierra Chata, con la expectativa hacia futuro de seguir sumando reservas y producción, y superando los 100 mil boe diarios de gas y crudo provenientes de Vaca Muerta para el 2027.

En 2023 mantuvimos nuestro liderazgo como el mayor generador eléctrico privado del país, operando 5.332 MW y contribuyendo al 15% de la generación total del país. Gracias a las inversiones efectuadas en los últimos años, la capacidad "nueva" o con PPAs representa el 31% del total operado, mientras que su contribución al EBITDA es del 68% del negocio. A pesar de la disparidad entre ambos tipos de energía, nuevamente alcanzamos un alto nivel de disponibilidad térmica de nuestras centrales cerca del 92%, el cual contrasta con la decreciente tendencia del sistema.

Evolución de la disponibilidad de generación térmica

En % de la potencia nominal

88%	87%
82%		81%
74%	73%	71%
67%

90%	87%	87%

	78%
73%	76%	78%
70%

97% 97% 97%	95%	97%
					92%
77%	81%	82%	79%
		76%
			74%

En febrero 2023 habilitamos el cierre a ciclo combinado en Ensenada Barragán, una ampliación que demandó más de US$250 millones y adicionó 280 MW, elevando sustancialmente el despacho de dicha central gracias al consumo eficiente de combustible. Asimismo, seguimos sumando más potencia renovable mediante la habilitación de PEPE IV de 81 MW, el cual erogamos aproximadamente US$130 millones. También a principios de 2023, comenzamos con la construcción de nuestro ambicioso proyecto PEPE VI, que estipula sumar 140 MW de energía eólica con una inversión de casi US$270 millones. Estimamos su habilitación progresiva desde este año hasta completar el total en el tercer trimestre de 2024.

Una vez que habilitemos todas las expansiones en curso, Pampa operará una capacidad total proyectada de 5.471 MW, de los cuales 427 MW serán de energía eólica, posicionándonos como uno de los líderes en este segmento.

A pesar de desafíos en precios y volúmenes, 2023 fue otro año destacable para nuestro segmento petroquímico, principalmente gracias a la excelente gestión operativa y el aumento del volumen de exportaciones, siendo el mayor negocio contribuyente a las exportaciones de Pampa.

Pampa Energía ● Memoria 2023 ● 6

Finalmente, a pesar de la compleja coyuntura local e internacional, en 2023 logramos alcanzar el nivel más bajo de endeudamiento en cinco años, registrando una deuda neta de US$613 millones al cierre del ejercicio. En 2023 fuimos proactivos con el manejo de nuestros pasivos, logrando cancelar importantes vencimientos como el bono internacional 2023 y colocar emisiones exitosas en el mercado local. Asimismo, apoyados en la robustez de la generación de caja, incrementamos sustancialmente nuestra liquidez, resultando en un ratio de endeudamiento neto de 0,9x y demostrando una sólida posición financiera a la par de fuertes inversiones para crecer orgánicamente nuestra base de activos.

Además de mantener la excelencia operativa que caracteriza a nuestros activos, nuestro enfoque en materia de ASG permitió continuar enfatizando nuestro compromiso con el bienestar de nuestros colaboradores y contratistas, la cercanía con nuestros grupos de interés y, junto con la Fundación, el acompañamiento a las comunidades donde estamos presentes a través de nuestros activos. Todo esto no sería posible sin el esfuerzo y dedicación de nuestros colaboradores y asesores de la Compañía, nuestras familias, proveedores, instituciones financieras e inversores. Por todo ello, queremos agradecer a nuestros accionistas por la continua confianza que depositan en nosotros, y transmitir nuestro entusiasmo de siempre por invertir y crecer para seguir consolidándonos como referente del sector energético argentino.

Pampa Energía ● Memoria 2023 ● 7

2. Contexto macroeconómico

La actividad económica hasta el tercer trimestre de 2023 experimentó una caída acumulada del 1,6%, en comparación con el mismo período del 2022. Esta contracción fue impulsada por una disminución del 6,8% en las exportaciones FOB (bienes y servicios reales) y del 0,4% en inversiones. Sin embargo, se observaron aumentos en el consumo privado y público del 1,9% y 2,6%, respectivamente. 11 de los 16 sectores identificados de la economía manifestaron crecimiento económico, siendo los más dinámicos explotación de minas y canteras (+7,7%), hoteles y restaurantes (+6,4%) y enseñanza (+2,6%), mientras que agricultura, ganadería, caza y silvicultura (-25,8%) y pesca (-7,1%) fueron los que más se contrajeron.

En cuanto a la evolución de precios, el Índice de Costo de Vida Nacional publicado por el INDEC, mostró una variación anual del 211,4% en 2023. Los mayores aumentos se registraron en alimentos y bebidas no alcohólicas (+251,3%), equipamiento y mantenimiento del hogar (+231,7%) y salud (+227,7%). Asimismo, los salarios medidos por el registro de Remuneración Imponible Promedio de los Trabajadores Estables (RIPTE) tuvieron un incremento interanual del 142,7%, a noviembre de 2023.

A diciembre de 2023, las cuentas fiscales del Sector Público No Financiero acumularon un déficit primario y financiero de 3,2% y 7,1% en relación con el PBI, respectivamente. La variación anual de los recursos tributarios, medidos en AR$ según cifras publicadas por la Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP), cerró con un incremento interanual del 113,3%. Asimismo, los gastos primarios por el Tesoro Nacional mostraron una variación interanual del 123,0%.

En lo que se refiere a la situación cambiaria, la cotización del US$ mayorista BCRA Res. A3500 cerró en AR$808,48/US$ al 31 de diciembre de 2023, acumulando un aumento del 356,4% respecto al cierre de 2022 y una variación interanual del promedio del 125,7%. Las reservas internacionales del BCRA totalizaron US$23,1 mil millones, US$21,5 mil millones menos que el nivel alcanzado a fin de 2022. Por su parte, la base monetaria alcanzó AR$9.608 mil millones a finales de 2023, reflejando un incremento del 84,6% respecto al año anterior. Además, el inventario de deuda del BCRA por letras emitidas totalizó a un equivalente de US$38,4 mil millones a fin de 2023, con una disminución interanual del 35,1%.

Finalmente, en el plano externo, según datos del INDEC, el déficit en cuenta corriente acumulado al tercer trimestre de 2023 fue de US$18,2 mil millones, representando el 3,4% del PBI, principalmente debido al déficit en la balanza comercial. Las exportaciones Free on Board (FOB) totalizaron US$66,8 mil millones (-24,5%), mientras que las importaciones a valor Cost, Insurance and Freight (CIF) fue de US$73,7 mil millones (-9,6%). La caída en las exportaciones se explica por disminuciones en productos primarios (-39,4%), manufacturas de origen agrícola (-27,9%), manufacturas de origen industrial (-10,4%) y combustibles y energía (-7,4%). Con respecto a las importaciones, la caída se explica por disminuciones en combustibles y lubricantes (-38,4%), bienes de capital (-11,3%), bienes de consumo (-7,3%), automotriz (-7,3%) y bienes intermedios (-5,1%).

Pampa Energía ● Memoria 2023 ● 8

3. Gobierno corporativo

En Pampa consideramos que la mejor forma de conservar y proteger a nuestros inversores es adoptar e implementar las mejores prácticas de gobierno corporativo. Este enfoque nos consolida como una de las empresas más confiables y transparentes del mercado. Trabajamos continuamente para incorporar las mencionadas prácticas teniendo en cuenta la tendencia internacional de los mercados y la normativa local y extranjera vigente aplicable en materia de gobierno corporativo.

En este sentido, Pampa forma parte del panel especial de negociación de acciones denominado Panel +GC, patrocinado por ByMA. El Panel +GC incluye empresas listadas en ByMA y con acciones de voto simple, que cumplan con las mejores prácticas de buen gobierno y transparencia corporativa, incluso a un nivel superior a lo requerido por la normativa vigente. Pampa cumple con la totalidad dichas prácticas, que están sujetas a una revisión periódica, alineadas con los principios de Gobierno Corporativo de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) y adoptados por el G20.

Para más información sobre las prácticas de gobierno corporativo de Pampa, se puede consultar al Anexo Ide la presente Memoria, donde se incorpora el informe de gobierno societario requerido por el Código conforme los términos del Art. 1 de la Sección I del Capítulo I del Título IV de las Normas de la CNV, de acuerdo con el texto ordenado 2013, modificado por la Res. General CNV N° 797/19.

3.1 Nuestros accionistas

Al 31 de diciembre de 2023, el capital accionariode Pampa estaba compuesto por un total de 1.363.520.380 acciones ordinarias emitidas, con un valor nominal de AR$1 y un voto por acción. El siguiente cuadro contiene información acerca de la titularidad de las acciones ordinarias de Pampa:

Tenedores	En millones	% Capital en
al 31 de diciembre de 2023	Acciones	ADR	circulación
Management1	336,9	13,5	24,7%
Libre flotación en NYSE y ByMA	1.022,7	40,9	75,0%
Plan de compensación del personal en acciones	3,9	0,2	0,3%
Capital en circulación	1.363,5	54,5	100,0%

Nota: Todos los valores están ajustados por redondeo, por lo que el total puede no igualar su suma. 1 Tenencias directas e indirectas de los Sres. Marcos Marcelo Mindlin, Damián Miguel Mindlin, Gustavo Mariani y Ricardo Alejandro Torres.

Pampa se encuentra listada en ByMA, siendo parte de los índices S&P Merval y de sustentabilidad (no comercial) y miembro del panel especial de negociación de acciones denominado Panel +GC.

Asimismo, Pampa cuenta con un programa de ADS Nivel II, admitido para cotizar en el NYSE. Cada ADS representa 25 acciones ordinarias. Nuestro ADR participa en el índice bursátil (no comercial) de igualdad de género organizado por Bloomberg.

Pampa Energía ● Memoria 2023 ● 9

3.2 Los órganos sociales de Pampa

El Directorio

Conforme lo dispuesto por la LGS, la LMC y el Estatuto de Pampa, la toma de decisiones de la Sociedad está a cargo del Directorio. El mismo debe estar compuesto por diez directores titulares e igual o menor número de directores suplentes, según lo determine la Asamblea, con un porcentaje de sus miembros revistiendo el carácter de independiente, según los criterios de independencia de las normas de la CNV. Todos nuestros directores son elegidos por el término de tres ejercicios y pueden ser reelegidos indefinidamente, salvo las restricciones que surgen de los criterios de independencia de la CNV. El vencimiento y la consecuente renovación de mandatos se realiza en forma parcial y escalonada cada año, eligiendo tres directores por dos ejercicios consecutivos y cuatro directores el año siguiente. Actualmente, el Directorio de Pampa está formado por los siguientes miembros:

Nombre	Cargo	Independencia	Vencimiento del mandato*
Marcos Marcelo Mindlin	Presidente	No Independiente	31/12/2023
Gustavo Mariani	Vicepresidente	No Independiente	31/12/2025
Ricardo Alejandro Torres	Director Titular	No Independiente	31/12/2025
Damián Miguel Mindlin	Director Titular	No Independiente	31/12/2025
Silvana Wasersztrom	Directora Titular	Independiente	31/12/2025
María Carolina Sigwald	Directora Titular	No Independiente	31/12/2023
Carolina Zang	Directora Titular	Independiente	31/12/2024
Carlos Correa Urquiza	Director Titular	Independiente	31/12/2024
Horacio Jorge Tomás Turri	Director Suplente	No Independiente	31/12/2025
María Agustina Montes	Directora Suplente	No Independiente	31/12/2025
Mariana De la Fuente	Directora Suplente	No Independiente	31/12/2024
Mauricio Penta	Director Suplente	No Independiente	31/12/2023
Clarisa Diana Lifsic	Directora Suplente	Independiente	31/12/2024
Diego Martín Salaverri	Director Suplente	No Independiente	31/12/2024
Clarisa Vitone	Directora Suplente	Independiente	31/12/2023
Lorena Rappaport	Directora Suplente	Independiente	31/12/2024

Nota: *Sus mandatos son válidos hasta su reelección o la elección de sus reemplazantes.

Con fechas 12 de septiembre de 2023 y 29 de noviembre de 2023 el Sr. Darío Epstein y la Sra. María Renata Scafati, respectivamente, renunciaron a sus cargos de Directores Titulares. Asimismo, con fechas 22 y 29 de noviembre de 2023 las Sras. Diana Mondino y Emilse Juárez, respectivamente, renunciaron a sus cargos de Directores Suplentes. Estas renuncias fueron aprobadas por el Directorio de la Sociedad en las reuniones de fechas 8 de noviembre, 14 de diciembre de 2023 y 4 de enero de 2024, y sus reemplazantes serán designados en la próxima asamblea de la Sociedad.

Pampa Energía ● Memoria 2023 ● 10