Berlín tendrá que aceptar un descuento significativo en una venta prevista de acciones en la rescatada Uniper, dijeron dos personas familiarizadas con el asunto, añadiendo que la valoración de mercado actual del grupo no era un indicador fiable.

Una venta de las participaciones del gobierno en la empresa de servicios públicos podría convertirse en uno de los mayores negocios de Alemania el próximo año y recaudar fondos muy necesarios para la coalición tripartita del país.

Tras años de fuertes gastos en respuesta a las crisis COVID y energética, el presupuesto alemán sufrió un nuevo revés el año pasado cuando el Tribunal Constitucional del país bloqueó la reasignación de fondos, lo que provocó fricciones dentro de la coalición.

Berlín está preparando la venta de alrededor del 20-30% en Uniper, probablemente en la primavera de 2025, para recortar su participación adquirida como parte de la nacionalización de la empresa a raíz de la crisis energética europea, dijeron las personas.

Tanto Uniper como el Ministerio de Finanzas, que supervisa la participación del gobierno alemán en Uniper, declinaron hacer comentarios.

El precio actual de las acciones de Uniper, de unos 45 euros, valora la participación del 99,12% del gobierno en 18.500 millones de euros (19.900 millones de dólares), pero esa valoración está inflada por su minúsculo free float del 0,88%, lo que significa que las acciones del grupo apenas se negocian, dijeron las fuentes.

Una razón adicional para el inflado precio de las acciones podrían ser los accionistas minoritarios que se resistieron a un squeeze-out cuando el gobierno intervino hace unos dos años, dijeron, añadiendo que Citi había sido contratado como parte del proceso de venta.

Para colocar con éxito una participación minoritaria entre los inversores, el gobierno podría tener que valorar Uniper en 10.000 millones de euros o menos, dijo una de las personas, lo que representaría un descuento del 46% respecto a los niveles actuales.

En total, el gobierno alemán inyectó 13.500 millones de euros en Uniper para salvar del colapso al que entonces era el mayor importador alemán de gas ruso, lo que lo convirtió en uno de los mayores rescates de la historia del país.

Berlín podría estar dispuesto a aceptar un fuerte descuento en una primera venta, con la esperanza de conseguir precios más altos en posteriores enajenaciones de participaciones y confiando también en que Uniper reanude el pago de dividendos en algún momento, dijeron las fuentes.

Según las normas de la Unión Europea, el gobierno alemán debe reducir su participación en Uniper al menos al 25% para finales de 2028.

Las acciones de Uniper ya han bajado más de una cuarta parte en lo que va de año, en lo que según las fuentes refleja la anticipación de la venta de acciones y los subsiguientes ajustes de valor.

También el consejero delegado de Uniper, Michael Lewis, reconoció en febrero que no se habían negociado suficientes acciones de Uniper y que el gobierno tenía que vender más para llegar a una valoración más clara.

Los detalles sobre la venta de participaciones prevista y el calendario no son definitivos y aún están sujetos a cambios, dijeron las personas. La entrada de un nuevo accionista ancla sigue siendo una opción si los mercados de cotización continúan siendo moderados, dijeron. (1 dólar = 0,9294 euros) (Reportaje de Christoph Steitz Edición de Tomasz Janowski)