RESÚMENES DE MERCADO

Atentos a:

Precios a la producción Alemania; informe producción aluminio UK; Anuncios de Pershing Square Holdings

En la apertura:

Puede que las bolsas europeas se dirigan al alza este lunes conforme el centro de atención se desplaza hacia la conferencia económica de Jackson Hole. En Asia, los principales selectivos han tenido un desempeño mixto; los rendimientos de la deuda del Tesoro se han dirigido ligeramente al alza; el dólar se ha debilitado; el petróleo y el oro han ganado terreno.

RENTA VARIABLE:

Los futuros sobre la renta variable europea apuntan al alza a primera hora contra el telón de fondo de la reciente subida en los rendimientos de la deuda del Tesoro y las dificultades económicas en China y su impacto sobre el sentimiento de los inversores.

Los rendimientos sobre la deuda del Tesoro USA retrocedieron el pasado viernes desde los máximos de varios años que alcanzaron durante la sesión anterior. Aún así, se mantienen en niveles lo suficientemente elevados como para que los inversores se lo piensen dos veces antes de entrar en las bolsas y ayuden así a prolongar el rally visto este año.

"El mercado parece haberse adelantado demasiado a lo largo de estos últimos meses. Tendría que haberse moderado", dice Eric Kelley, jefe de inversiones interino de UMB Financial, un prestamista en Kansas City.

Es posible que a los rendimientos de la deuda aún les quede margen de subida, dice, añadiendo que tienden a alcanzar un pico justo antes de que el ciclo de subidas de la Reserva Federal toca techo.

Los inversores pondrán el foco en el discurso del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en la cumbre económica de Jackson Hole, en búsqueda de pistas sobre si las subidas de tipos del banco central ya han terminado.

"Hace pocos meses, si hubiésemos previsto un retroceso en la bolsa habríamos apuntado a la recesión como la causa", dice David Donabedian, jefe de inversiones de CIBC Private Wealth para EE.UU..

"Pero la causa de los retrocesos en agosto ha sido la preocupación de los inversores en torno al mercado de deuda pública y China. Los rendimientos sobre la deuda pública se han disparado, preocupando a los invesores".

"A los inversores les preocupa que si los rendimientos continúan dirigiéndose al alza, la economía está demasiado fuerte y la Fed necesitará subir los tipos aún más. Y con el rendimiento del bono suficientemente alto, ello supone un aliciente para los inversores que consideran que el mercado de bonos presenta menos riesgos ahora mismo que la bolsa".

Mientras, el tipo de referencia chino ha sido recortado en unos 10 puntos básicos hasta el 3,45% mientras que la tasa LPR a cinco años se ha mantenido en el 4,2%.

La reducción menor del LPR quizás responda a que los prestamistas chinos prefieren no reducir los tipos a los que prestan dado que se enfrentan a una reducción en sus margenes de beneficio. El tipo de referencia se ha fijado en base a los tipos ofrecidos por un grupo de prestamistas chinos a sus clientes de mayor calidad en base a los tipos MLF del banco central chino.

El recorte de tipos se produce tras una ralentización generalizada de la economía china en julio.

DIVISAS:

El dólar se ha debilitado ligeramente a comienzos de la sesión.

"Los mercados continúan adaptándose a la capacidad de aguante mostrada por la economía de EE.UU. y la inflación pegajosa", dice Bank of America.

"Un aterrizaje suave en EE.UU. en comparación con la eurozona apoyará al dólar".

El banco cree que los mercados están descontando "demasiados recortes de tipos y demasiado rápidos" y anticipa que el dólar se mantendrá fuerte, con los datos débiles de china impactando de forma negativa sobre la eurozona y la Fed haciendo hincapie en que los tipos se mantendrán elevados durante más tiempo.

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El yuan chino se ha debilitado frente al billete verde tanto en los mercados asiáticos offshore como onshore tras el recorte en el tipo de referencia a un año.

Por lo que hemos visto a lo largo de las últimas dos semanas, parece claro que el gobierno chino no está dispuesto a implementar un programa de estímulos fiscales para darle la vuelta a la economía de forma decisiva, dice el jefe de estrategia de tipos de cambio para Asia de RBC Capital Markets.

Aunque es cierto que el conservadurismo en torno al gasto tiene sus meritos de cara al largo plazo, las implicaciones a muy corto plazo siguen siendo negativas para la divisa del país y los mercados de activos, a lo que hay que sumar las subidas en los rendimientos de la deuda del Tesoro, añade Tan.

DEUDA PÚBLICA

Los rendimientos sobre la deuda del Tesoro han registrado ligeras alzas generalizadas tras las fuertes ventas de la semana anterior en los vencimientos a más largo plazo.

Pero pueden seguir subiendo, dice Peter Cardillo de Spartan.

"Hay una prisa a la hora de vender bonos" que tiene poco que ver con los fundamentales de la economía", añade.

"Hay mucha especulación, los rendimientos no necesariamente están subiendo por las razones correctas".

Dice que el presidente Powell podría indicar en Jackson Hole que, si la inflación continúa moderándose, entonces puede que la Fed se salte una subida de tipos en su reunión de septiembre, y eso provocaría un descenso en los rendimientos. Hasta entonces, la tendencia a un plazo intermedio "sigue apuntando al alza".

"Las últimas semanas en los bonos han estado llenas de movimientos contraintuitivos, con bruscas subidas y retrocesos a nivel intradía que en muchos casos no parecen tener una explicación obvia. En vez de centrarse en las reacciones de cada día, merece la pena mirar las cosas con algo más de perspectiva" dice el stratega macro Will Compernolle de FHN Financial en Nueva York.

"Lo que de veras llama la atención sobre los cambios en los rendimientos desde el 21 de julio no es cuanto han subido, sino que los cambios se han centrado casi completamente en la parte larga de la curva".

PRINCIPALES TITULARES DE PRENSA

Las acciones de los promotores inmobiliarios chinos caen tras la decisión del PBOC de mantener el tipo de referencia para las hipotecas

Los títulos de muchos promotores han registrado retrocesos en Hong Kong y en las bolsas continentales. El Hang Seng Mainland Properties Index ha caído un 0,4%, con retrocesos del 0,8% para las acciones de Longfor Group Holdings y Seazen Group. En el continente, Poly Developments & Holdings Group ha retrocedido un 1,3% y China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings un 1,6%.

El vendaval de ventas en la deuda del Tesoro USA atrae a los compradores

Los inversores en deuda pública dicen que las ventas de este verano en el mercado de deuda pública de EE.UU. ofrecen la mejor oportunidad de compra vista desde hace años.

El endurecimiento de tipos por parte de la Fed y la capacidad de aguante mostrada por la economía ha visto subir los rendimientos hasta su nivel más elevado desde la crisis financiera de 2008. Con el Departmento del Tesoro acelerando sus ventas de bonos a largo plazo, está incurriendo en algunos de los costes de financiación más elevados desde hace años - lo cual significa unos costes por intereses mayores para los contribuyentes y mejores retornos para muchas carteras de deuda pública.

Traductor: Alejandro Bueso


(END) Dow Jones Newswires

August 21, 2023 04:31 ET (08:31 GMT)