ALPHABET INC. 
Los sólidos informes de Microsoft y de la matriz de Google, Alphabet, ayudaron el jueves a impulsar al S&P 500 a su mayor subida semanal desde principios de noviembre, tras su primer retroceso del 5% del año. El S&P 500 ha subido cerca de un 7% en 2024 y alrededor de un 24% desde finales de octubre.
Pero los inversores castigaron una decepcionante previsión de Meta Platforms. Las acciones de la matriz de Facebook se desplomaron más de un 10% el jueves tras su informe. Una advertencia de ventas hizo caer un 7% las acciones del líder industrial Caterpillar.
En términos más generales, las empresas del S&P 500 que han superado las estimaciones de beneficios de los analistas este trimestre han visto cómo sus acciones se revalorizaban en una media de tan sólo el 0,2%, según los estrategas de JPMorgan. Por el contrario, las que no han alcanzado las estimaciones de beneficios han visto cómo sus acciones se rezagaban un 4% de media, el mayor rendimiento inferior por pérdidas de este tipo en al menos ocho años.
Los informes de ganancias han sido "bastante buenos", dijo Rick Meckler, socio de Cherry Lane Investments. Pero "cualquiera que haya fallado de alguna manera está pagando un precio bastante alto".
En la próxima semana se esperan más ganancias del llamado grupo de las Siete Magníficas empresas que impulsaron los mercados al alza el año pasado. Amazon informa el martes y Apple el jueves. El miércoles, la Reserva Federal publicará su última declaración de política monetaria tras concluir su reunión de dos días.
Algunos creen que la carrera alcista casi ininterrumpida de los mercados durante los últimos seis meses ha hecho que los inversores sean menos indulgentes con los retrocesos de los beneficios. El S&P 500 cotiza a 20 veces las estimaciones de beneficios futuros, muy por encima de su media histórica de 15,7, según LSEG Datastream.
"Advertimos que las posibles superaciones de beneficios podrían no dar lugar a subidas de la renta variable durante la temporada de resultados, dada la ya de por sí fuerte racha de la renta variable previa a la temporada de resultados, y el posicionamiento estirado...", señalaron los estrategas de JPMorgan. "De hecho, las reacciones de los precios de las acciones en EE.UU. (han) sido poco alentadoras hasta ahora".
Las acciones de Tesla subieron un 12% a principios de semana después de que la empresa dijera que introduciría nuevos modelos a principios de 2025. Algunos inversores lo atribuyeron a la caza de gangas tras una dolorosa liquidación este año, que dejó el listón para las buenas noticias mucho más bajo. Las acciones de Tesla siguen perdiendo más de un 30% en el año.
El aumento de los rendimientos del Tesoro podría ser otro factor. Los beneficios futuros previstos de las empresas se descuentan más en los modelos de los analistas cuando suben los rendimientos de los bonos, ya que los inversores pueden obtener ahora una mayor recompensa de la deuda pública sin riesgo. El rendimiento de referencia del Tesoro a 10 años alcanzó el 5,74% esta semana, su nivel más alto desde principios de noviembre, tras más pruebas de una inflación más fuerte de lo esperado.
En general, sin embargo, el 78% de las empresas del S&P 500 han superado las estimaciones de beneficios de los analistas para el primer trimestre, con unos beneficios en camino de aumentar un 5,6% respecto al año anterior, según informó el viernes LSEG IBES.
La solidez de los resultados empresariales ha cobrado mayor importancia a medida que la escalada de los rendimientos del Tesoro y la obstinada inflación han aumentado la incertidumbre sobre las acciones, afirmó Chuck Carlson, director ejecutivo de Horizon Investment Services.
Los beneficios empresariales están "llegando a un nivel que puede proporcionar apoyo al mercado y superar en cierto modo algunos de los tambaleos de la inflación y el entorno de los tipos de interés", dijo Carlson.
Los beneficios podrían pasar a un segundo plano si los rendimientos de los bonos siguen marchando al alza o los datos de inflación siguen siendo más fuertes de lo esperado. Aunque los inversores no esperan ninguna acción sobre los tipos de interés por parte de la Fed en la reunión de la próxima semana, estarán atentos a las opiniones de los bancos centrales sobre la reciente evidencia de una inflación más fuerte de lo esperado.
Las expectativas de recortes de los tipos de interés, que habían sido un motor clave del repunte, se han desvanecido tras los indicios de fortaleza económica y de una inflación pegajosa. El viernes, los mercados de futuros mostraron que los inversores valoraban en sólo 35 puntos básicos los recortes de tipos para 2024, frente a los más de 150 valorados en enero.
Los beneficios "han sido positivos, pero lo que más preocupa al mercado, diría yo, es la inflación y lo que va a hacer la Reserva Federal al respecto", afirmó Scott Wren, estratega sénior de mercados globales del Wells Fargo Investment Institute. (Reportaje de Lewis Krauskopf; Edición de Ira Iosebashvili y David Gregorio)
