El fuerte comienzo de año de los mercados bursátiles estadounidenses se enfrenta a una importante prueba la próxima semana en un tramo repleto de grandes ganancias tecnológicas, la reunión de política monetaria de la Reserva Federal y el informe de empleo, muy vigilado.

El S&P 500 ha subido casi un 3% desde finales de diciembre y se sitúa cerca de máximos históricos, impulsado en parte por las expectativas de un aterrizaje suave de la economía estadounidense en el que el crecimiento se mantenga estable mientras la inflación se enfría.

Una serie de acontecimientos potencialmente agitadores del mercado pueden poner a prueba ese optimismo. Entre ellos se incluyen las ganancias de Alphabet y Microsoft el martes, la conclusión de la reunión de la Reserva Federal el miércoles y los resultados de Apple y Amazon el jueves. El viernes cierra la semana el informe de nóminas no agrícolas y las ganancias de Meta Platforms .

A través de todo ello, el mercado va a estar buscando la confirmación de que estamos en un aterrizaje suave", dijo Jack Janasiewicz, estratega jefe de carteras de Natixis Investment Managers Solutions. "Mientras el crecimiento se mantenga en el punto dulce aquí... el mercado seguirá subiendo".

Los beneficios serán uno de los principales focos de atención, ya que cinco de los siete magníficos valores de crecimiento y tecnología que han impulsado al alza los mercados durante gran parte del año pasado presentarán sus informes la semana que viene.

En conjunto, la capitalización bursátil de Alphabet, Microsoft, Apple, Amazon y Meta representa casi el 25% del S&P 500, lo que les confiere una influencia desmesurada en el comportamiento del índice más amplio.

Aunque la mayor parte del grupo ha seguido subiendo en 2024, las acciones del fabricante de coches eléctricos Tesla han bajado más de un 26% en lo que va de año, lo que las sitúa entre las de peor rendimiento del S&P 500 en lo que va de año. Del mismo modo, el fabricante de chips Nvidia ha logrado una subida de casi el 23% este año gracias al creciente interés por la inteligencia artificial.

"Ya no existe este rendimiento monolítico entre esos valores", dijo Liz Ann Sonders, estratega jefe de inversiones de Charles Schwab. "Si hay un retroceso en las ganancias, eso podría quitarle la flor a la rosa" para el mercado en su conjunto.

Las empresas del S&P 500 están registrando unos beneficios un 4,2% por encima de las expectativas, en línea con la media a largo plazo y por debajo de la media del 5,7% de los cuatro trimestres anteriores, según datos de LSEG.

La reunión de la Reserva Federal y la posterior conferencia de prensa de su presidente, Jerome Powell, también podrían influir en los mercados. Algunos inversores están reevaluando ahora las expectativas anteriores de recortes de tipos este año tras los sólidos datos económicos y las declaraciones de funcionarios de la Fed que sugirieron que los recortes de tipos podrían no ser tan agresivos como se esperaba, dijo Tiffany Wade, gestora sénior de carteras de Columbia Threadneedle Investments.

Los inversores han trasladado las expectativas del primer recorte del ciclo de la Fed a mayo, desde marzo. Los mercados valoran ahora en 135 puntos básicos los recortes para finales de año, frente a los más de 160 puntos básicos previstos en diciembre.

Aunque se espera que la Fed deje los tipos sin cambios la próxima semana, los inversores buscarán señales de si el banco central cree que ha llegado lo suficientemente lejos en su lucha contra la inflación como para empezar a reducir los costes de los préstamos más pronto que tarde.

"El comentario de la Fed de la semana que viene podría crear cierto riesgo de que las expectativas de la primera bajada de tipos se retrasen aún más en el año, y eso podría ser negativo para el precio que tiene el mercado en estos momentos", dijo Wade. "Hay más confianza en el mercado de que vamos a atravesar un aterrizaje suave. Aún no estoy totalmente convencido de ello".

Los mercados también estarán atentos a las señales de que la Reserva Federal planea introducir cambios en su programa de ajuste cuantitativo, que ha contribuido al endurecimiento de la política monetaria al restar liquidez al mercado del Tesoro.

Los inversores también estarán atentos a las palabras del Departamento del Tesoro sobre sus estimaciones para la futura financiación y el tamaño de las subastas, que llegarán el lunes y el miércoles. La preocupación por la oferta del Tesoro debido al gasto deficitario ha contribuido a elevar los rendimientos de los bonos. El Tesoro a 10 años ha estado rondando su rendimiento más alto desde mediados de diciembre.

Al final de la semana, los datos de empleo de EE.UU. podrían tener que caminar por una fina línea para satisfacer a los inversores. Una fuerte caída del empleo podría sugerir que los 525 puntos básicos de subidas de tipos aplicados por la Fed desde 2022 están empezando por fin a hacer mella, mientras que una contratación más fuerte de lo esperado podría reforzar los argumentos a favor de que el banco central mantenga los tipos elevados para evitar un repunte inflacionista.

Así las cosas, las pruebas de fortaleza económica han sorprendido a los inversores en las últimas semanas. El crecimiento de EE.UU. fue más fuerte de lo esperado en el cuarto trimestre, según mostraron los datos a principios de esta semana, y la economía se encogió de hombros ante las predicciones de una recesión al crecer un 2,5% en 2023.

En general, la próxima semana es la de mayor 'riesgo de eventos' de los últimos tiempos", escribió Charlie McElligott, estratega de Nomura. (Reportaje de David Randall; Edición de Ira Iosebashvili, Nick Zieminski y David Gregorio)