Es probable que el Banco de Japón (BOJ) permita que la circulación de efectivo siga desacelerándose después de que el mes pasado abandonara el compromiso de seguir aumentando la base monetaria hasta que la inflación supere de forma estable su objetivo de inflación del 2%, según los analistas.

El aumento interanual del 1,6% registrado en marzo supuso el quinto mes consecutivo de desaceleración y la menor subida desde agosto del año pasado, según mostraron los datos del BOJ. Siguió a una subida del 2,4% en febrero.

Datos separados, publicados el lunes, también mostraron que el BOJ compró directamente bonos del gobierno por valor de 5,9 billones de yenes (39.000 millones de dólares) en marzo, aproximadamente la mitad de la cantidad comprada en el mismo mes del año anterior.

Las lecturas siguen al fin oficial del estímulo radical desplegado por el anterior jefe del BOJ, Kuroda, que pretendía erradicar la mentalidad deflacionista de Japón con una enorme impresión de dinero y compras de activos.

El BOJ puso fin el mes pasado a ocho años de tipos de interés negativos y a otros vestigios de su política poco ortodoxa, dando un giro histórico a su enfoque de reflotar el crecimiento con décadas de estímulo monetario masivo.

Aunque el banco central también se deshizo de su control del rendimiento de los bonos, se comprometió a mantener su ritmo mensual de compras de bonos en unos 6 billones de yenes por el momento.

"El BOJ sigue aplicando la política de relajación monetaria más potente del mundo. También se muestra muy cauto a la hora de subir los tipos de interés o pasar al endurecimiento cuantitativo (QT)", afirmó Izuru Kato, economista jefe de Totan Research.

"Las huellas que el Banco de Japón dejó en los mercados con su política ultra flexible seguirán siendo enormes por el momento".

El gobernador Kazuo Ueda ha dicho que el BOJ acabará reduciendo las compras de bonos y permitirá que las fuerzas del mercado fijen los tipos de interés a largo plazo, aunque ha ofrecido pocas pistas sobre el momento.

Pero reducir el balance del BOJ que, con 687 billones de yenes, supera el tamaño de la economía japonesa, no será fácil.

Recortar la compra de bonos por parte del BOJ podría desencadenar un repunte abrupto de los rendimientos que elevara el coste de financiación de la enorme deuda pública del país.

Si el BOJ mantuviera el ritmo actual de compra, aún estaría adquiriendo aproximadamente el 54% de los bonos a largo plazo vendidos por el gobierno en el año fiscal que comenzó en abril, según estimaciones de Totan Research.

Aunque esta cifra es inferior al 98% del año fiscal 2022, seguiría siendo muy superior a la media del 24% durante la era del gobernador Masaaki Shirakawa, que ocupó el cargo antes que Kuroda, según las estimaciones.

(1 $ = 151,7700 yenes)