La Fed se inclina por detener sus subidas de tipos, por ahora, el BCE, por seguir adelante, por ahora, mientras que el BOJ permanece en modo de parada, por ahora. Las cifras de inflación de EE.UU., los datos chinos y un momento decisivo para UBS y Credit Suisse significan que hay mucho que hacer.
A continuación, Li Gu en Shanghái, Kevin Buckland en Tokio, Ira Iosebashvili en Nueva York, Yoruk Bahceli en Ámsterdam y Noele Illien en Zúrich nos ofrecen un repaso a la semana en los mercados.
1/ MUCHO EN JUEGO
Los mercados tienen no uno, sino dos acontecimientos de primera plana con los datos de la inflación de mayo en EE.UU. que se publican el martes, mientras la Fed inicia su reunión de dos días.
Las señales de que la inflación estadounidense siguió enfriándose en mayo probablemente serían bien recibidas por los mercados, después de que los sólidos datos de empleo reforzaran los argumentos de quienes apuestan a que las subidas de tipos están aliviando las presiones sobre los precios sin perjudicar gravemente el crecimiento. Se espera que los precios al consumo suban un 0,3% mensual, tras un incremento del 0,4% en abril.
Se prevé que la Fed mantenga sin cambios los costes de financiación el miércoles, y los inversores tratarán de calibrar el apetito por más subidas en el futuro. Por ahora, los mercados prevén sólo una subida más de los tipos este año, una perspectiva con la que los inversores parecen sentirse cómodos, a juzgar por el reciente buen comportamiento de las acciones estadounidenses.
2/ AÚN NO HA TERMINADO
El jueves, parece probable otra subida de tipos del BCE de 25 puntos básicos, y los operadores quieren pistas del banco central de la zona euro sobre lo que vendrá después. Crecen los argumentos a favor de que el ciclo de subidas de tipos más rápido de su historia termine pronto.
La inflación de la zona euro cayó más rápido de lo previsto en mayo y la inflación subyacente -que excluye los precios volátiles- se ralentizó por segundo mes consecutivo. La economía del bloque ha entrado en recesión y los préstamos bancarios se ralentizan rápidamente.
Los mercados estiman que el BCE habrá terminado tras un nuevo movimiento de 25 puntos básicos, que los economistas encuestados por Reuters esperan para julio.
Pero los responsables de fijar los tipos tendrán que tener cuidado de mantener abiertas sus opciones. La inflación subyacente, apenas por debajo de un récord, sigue siendo elevada, por lo que algunos halcones mantienen sobre la mesa una subida después del verano.
3/ NO GO BOJ
El recientemente nombrado gobernador del BOJ, Kazuo Ueda, afirma que la mentalidad colectiva de Japón se está alejando gradualmente de su creencia de décadas de que los precios al consumo y los salarios se mantendrán bajos.
Sin embargo, los incipientes espíritus animales no aparecieron por ninguna parte en abril, cuando una gran caída del gasto de los hogares superó incluso las previsiones de los economistas más bajistas.
Esto tiene sentido si se tiene en cuenta que otros datos mostraron que los salarios reales cayeron por decimotercer mes consecutivo, incluso cuando los sindicatos negociaron el mayor aumento salarial en tres décadas en las negociaciones salariales de primavera.
Todo ello cimenta la opinión del mercado de que es demasiado pronto para los ajustes de estímulo del BOJ el viernes. Ueda ha señalado que la política ultra-flexible se mantendrá hasta que los aumentos salariales y la inflación sean estables y sostenibles. Pero el BOJ tiene predilección por las sorpresas políticas, lo que significa que la complacencia podría resultar dolorosa.
4/ ¿PESIMISMO MÁXIMO?
Las esperanzas de que China pueda poner pronto en marcha nuevas medidas de estímulo son elevadas, lo que pone un suelo al pesimismo sobre una recuperación económica deslucida tras la crisis.
Las acciones de los promotores inmobiliarios han subido por la especulación de un nuevo paquete de ayudas al sector inmobiliario. Un enorme fallo en las exportaciones chinas de mayo apenas causó mella en el mercado, ya que los inversores apuestan a que los débiles datos refuerzan los argumentos a favor de los estímulos.
El jueves se publicarán los datos de los precios de las viviendas nuevas de mayo, después de que una encuesta privada mostrara que los precios de las viviendas nuevas cayeron por primera vez en cuatro meses en mayo y las ventas de viviendas se desplomaron.
Otros datos que se publicarán el jueves podrían arrojar luz sobre el aumento del desempleo y la cautela de los consumidores, que también han perjudicado a la economía. A medida que cada dato refuerza las expectativas de nuevos estímulos, el punto álgido del pesimismo sobre la economía china quizá haya pasado.
5/ SUPERBANCO
UBS comunicó el lunes que había completado su adquisición de emergencia de su asediado rival Credit Suisse, creando un gigantesco banco suizo con un balance de 1,6 billones de dólares y mayor músculo en la gestión de patrimonios.
Con ello llegan las preguntas sobre cómo será el superbanco recién creado, que supervisará activos por valor de 5 billones de dólares.
Muchos suizos temen que el banco combinado sea demasiado grande y arriesgado para el pequeño, aunque rico, país. Les preocupa que sea difícil de regular y, si tuviera problemas, podría absorber al Estado. Los reguladores suizos ya fracasaron a la hora de evitar el desastre del Credit Suisse.
¿Y qué ocurrirá con el negocio nacional de Credit Suisse, considerado la joya de la corona del banco hundido, junto con los miles de empleados que tiene? UBS ya ha dicho que se avecinan recortes en la plantilla de 120.000 empleados del banco combinado.
