"Es demasiado pronto para saberlo, pero hay una forma de averiguarlo: Proceder deliberadamente sin perder de vista la economía real", dijo Barkin en unas declaraciones preparadas para su entrega al Global Interdependence Center de París. "Y eso es lo que estoy haciendo".
Después de elevar agresivamente los costes de endeudamiento a corto plazo de EE.UU. desde marzo de 2022 hasta julio de 2023, la Fed ha dejado su tipo objetivo de política monetaria en la horquilla del 5,25%-5,5% durante casi un año. Ninguno de los responsables políticos de la Fed cree que sean necesarias más subidas de tipos para reducir la inflación, pero discrepan sobre cuánto tiempo más deben esperar antes de recortar los tipos.
La economía ha sido más fuerte de lo que la mayoría había pronosticado frente a los elevados costes de los préstamos, y Barkin dijo el viernes que aunque la inflación de los bienes ha vuelto a los niveles prepandémicos, los proveedores de servicios, incluida la vivienda, aún pueden tener margen para hacer subir los precios.
Barkin no ofreció ninguna pista sobre su calendario preferido para la bajada de tipos, pero hizo un relato detallado de cómo la mayoría de los pronosticadores económicos, incluidos los de la Reserva Federal, se equivocaron repetidamente a raíz de las extraordinarias circunstancias de los cierres pandémicos y la recuperación posterior.
El mercado laboral, por ejemplo, lejos de desplomarse a medida que la Fed elevaba los costes de endeudamiento, se mantuvo robusto, con una tasa de desempleo que se mantuvo en el 4% o por debajo de él durante la cadena de meses más larga desde la década de 1960.
Los consumidores han seguido gastando.
La inversión de la curva de rendimientos del mercado de bonos -en la que los costes de los préstamos a más largo plazo son más bajos que los de más corto plazo, a menudo un signo de la debilidad económica futura esperada- ha demostrado hasta ahora ser una falsa señal de una recesión que no ha llegado.
Y aunque la inflación según la medida objetivo de la Reserva Federal cayó desde su máximo de mediados de 2022 del 7,1% hasta alrededor del 2,5% a principios de este año, sigue estando por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal y en marzo y abril desafió las expectativas al volver a fortalecerse hasta un ritmo del 2,7%.
El viernes se publicará una nueva lectura del índice de precios de los gastos de consumo personal, y los economistas esperan que muestre que la inflación se suavizó un poco en mayo.
"Creo que todavía hay rezagos y que todo este endurecimiento acabará por ralentizar aún más la economía", dijo Barkin. "Al mismo tiempo, dada la notable fortaleza que estamos viendo en la economía, estoy abierto a la idea de que el r-star se haya desplazado algo al alza". El r-star, también conocido como tipo neutral, es el nivel de los tipos de interés que ni constriñe ni estimula una economía sana.
Una subida del tipo neutral significaría que el tipo de interés oficial de la Reserva Federal también tendría que ser más alto para ejercer la misma contención sobre la economía. Varios responsables políticos de la Reserva Federal han aumentado recientemente sus propias estimaciones de la tasa, que no es observable en tiempo real.
"La agilidad es clave", dijo Barkin. "Recibimos nueva información todos los días, y debemos ajustarnos en consecuencia, y lo hacemos". (Reportaje de Ann Saphir; Edición de Leslie Adler)
