Según los datos de LSEG Lipper, los fondos de bonos estadounidenses de alto rendimiento atrajeron 5.000 millones de dólares en entradas en mayo, la cifra más alta desde diciembre. De enero a mayo de este año, las entradas totales alcanzaron los 6.100 millones de dólares, la cifra más alta en tres años.
"Combinado con los atractivos rendimientos a corto plazo disponibles, en comparación con las medias a 5 y 10 años, estamos viendo la confianza de los inversores en que los sólidos beneficios empresariales, junto con una Fed relajada, deberían proporcionar un entorno para que disminuyan las expectativas de impago", afirmó Chris Romanelli, gestor de carteras de Loomis Sayles.
También añadió que las expectativas de recortes de tipos de la Fed han contribuido a alimentar la demanda de crédito a tipo variable, que se ha utilizado cada vez más en los fondos de bonos de alto rendimiento.
S&P Global Ratings espera que la tasa de impago de las empresas estadounidenses con grado especulativo a 12 meses caiga hasta el 4,5% en marzo de 2025, desde el 4,9% de abril de 2024.
El mes pasado, el ETF iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond lideró el pelotón con aproximadamente 1.990 millones de dólares en entradas. Mientras tanto, el ETF iShares Broad USD High Yield Corporate Bond y el ETF SPDR Portfolio High Yield Bond obtuvieron 1.090 millones de dólares y 537 millones de dólares en entradas netas, respectivamente.
Según el índice ICE BofA Global de bonos de alto rendimiento , los bonos estadounidenses de alto rendimiento siguen ofreciendo más de 310 puntos básicos de prima sobre los pagarés del Tesoro estadounidense a 10 años, lo que mantiene el entusiasmo de los inversores por estos bonos basura de mayor riesgo, en medio del desvanecimiento de los temores de recesión y la mejora de las condiciones económicas.
Los analistas prevén que unos tipos de interés más bajos, derivados de las posibles bajadas de tipos de la Reserva Federal, beneficiarían a los emisores de bonos de alto rendimiento al aumentar la liquidez y aliviar las restricciones de liquidez que se han intensificado debido a las anteriores subidas de tipos de la Reserva Federal.
Sin embargo, el estrechamiento de los diferenciales de rendimiento de los bonos de alto rendimiento ha disuadido a algunos inversores de colocar su dinero en bonos de alto rendimiento.
Mark Durbiano, responsable del grupo nacional de bonos de alto rendimiento de Federated Hermes, afirmó que el mayor reto para el mercado de bonos de alto rendimiento de cara al futuro son los diferenciales de crédito históricamente estrechos.
"Como creemos que los diferenciales de crédito están relativamente cerca de los máximos históricos y reflejan un aterrizaje perfecto de la economía y la inflación, estamos reduciendo el riesgo global de nuestras carteras de alto rendimiento", afirmó.
"Aunque los diferenciales son históricamente estrechos, especialmente en las partes de mayor calidad del índice, un carry del 7-7,5% proporciona un colchón bastante decente para la ampliación de los diferenciales en comparación con lo que estábamos acostumbrados durante la mayor parte de la era de la relajación cuantitativa", dijo Adam Abbas, gestor de carteras de Harris Associates.
"Esto hace que la clase de activos resulte atractiva para quienes buscan valor absoluto y rendimientos totales".
