Los seis miembros del comité de política monetaria (CPM) del RBI, divididos a partes iguales entre miembros internos y externos, mantuvieron el tipo repo sin cambios en el 6,50% por octava reunión consecutiva a principios de este mes.
Pero dos miembros externos votaron a favor de un recorte del tipo de 25 puntos básicos y un cambio en la postura política a "neutral" desde "retirada de acomodación".
Ashima Goyal, que votó a favor de un recorte por primera vez, dijo que la inflación en sí misma es la mejor medida del crecimiento potencial en las condiciones indias de transición del crecimiento.
"Si la inflación general se acerca al objetivo y la inflación subyacente está por debajo del objetivo, y los datos entrantes lo corroboran, implica que el crecimiento está por debajo del potencial y el TIN (tipo de política real neutral) por encima del neutral; por lo que los tipos de política real pueden bajar con seguridad".
Basándose en la inflación media de este año fiscal, el tipo real actual se sitúa en torno al 2%, muy por encima del tipo real neutro del 1%, que es el ideal para la economía, dijo Goyal.
La inflación anual al por menor cayó al 4,75% en mayo desde el 4,83% de abril, mientras que la inflación subyacente alcanzó un mínimo histórico del 3,12%. Se espera que la inflación general alcance una media del 4,5% este año fiscal y el objetivo del RBI es del 4%.
Los pronosticadores profesionales encuestados por el RBI han proyectado un crecimiento para 2025/26 y 2024/25 un 0,75% por debajo de 2023/24, dijo Jayanth Varma, votando a favor de un recorte de tipos por segunda reunión consecutiva.
"Se trata de un sacrificio de crecimiento inaceptablemente alto teniendo en cuenta que se prevé que la inflación general se sitúe sólo un 0,5% por encima del objetivo, y que la inflación subyacente es extremadamente benigna".
La mayoría de los miembros que votaron a favor de mantener los tipos creen que la inflación de los alimentos sigue siendo volátil y necesita un seguimiento cuidadoso.
Los precios de los alimentos, que representan casi la mitad de la cesta general de precios al consumo, se han acelerado más de un 8% desde el pasado noviembre, y registraron un crecimiento cercano al 8,7% en abril y mayo.
"Los precios de los alimentos están frenando cualquier consideración sobre posibles cambios en la orientación de la política monetaria", escribió el subgobernador Michael Patra.
Las perspectivas de crecimiento para 2024-25 siguen siendo optimistas, ya que la actividad económica mantiene su impulso, declaró el gobernador Shaktikanta Das.
La economía creció a un ritmo superior al previsto del 7,8% anual en los tres primeros meses de 2024.
"Un crecimiento resistente crea espacio para que la política monetaria se centre sin ambigüedades en la inflación... Cualquier acción precipitada en otra dirección causará más perjuicios que beneficios", dijo Das. (Reportaje de Swati Bhat; Edición de Savio D'Souza)
