La preocupación por el sector bancario impulsó los bruscos movimientos de los valores financieros en Estados Unidos a lo largo de la semana, tras la quiebra de dos prestamistas estadounidenses y la adquisición de la atribulada Credit Suisse por parte de su rival UBS, orquestada por el gobierno suizo el pasado fin de semana.

A muchos les preocupa que acechen otras sorpresas desagradables a medida que la rápida serie de subidas de los tipos de interés que la Reserva Federal ha llevado a cabo durante el último año agote el dinero barato y ensanche las fisuras de la economía.

"El mercado está muy nervioso en este momento y los inversores están actuando primero y analizando los matices después", dijo Wei Li, estratega jefe de inversiones globales del gigante de fondos BlackRock. "Es comprensible porque no está súper claro que esto esté definitivamente contenido".

En los últimos días, los inversores se han centrado en el gigante alemán Deutsche Bank. Las acciones de la entidad han perdido alrededor de más de una cuarta parte de su valor este mes, incluida la caída del 8,5% del viernes, y el coste de la protección contra un impago de sus bonos se disparó, aunque pocos lo sitúan en una clase con Credit Suisse.

"Hoy no nos preocupan los problemas de contrapartida y liquidez" con Deutsche, dijeron los analistas de JPMorgan en un informe del viernes.

Por ahora, pocos inversores ven los acontecimientos de este año como una repetición de la crisis sistémica que arrasó los mercados en 2008, derribando a Lehman Brothers y provocando rescates gubernamentales de grandes instituciones financieras. Pero los inversores se muestran cautelosos, recelosos de que pueda estallar otra corrida bancaria si la gente cree que los reguladores estadounidenses o europeos no protegerán a los depositantes.

"Es casi como el dilema del prisionero, en el que si todo el mundo está de acuerdo en que no retirará sus depósitos, entonces todo debería ir bien, pero si una sola persona decide que va a salirse, entonces la bola de nieve sigue creciendo", dijo Tim Murray, estratega de mercados de capitales en la división de activos múltiples de T. Rowe Price, que está infraponderado en renta variable, centrándose en cuentas del mercado monetario que ofrecen rendimientos comparables a los de los bonos del Tesoro.

La incertidumbre sobre las intenciones de la Reserva Federal está amplificando las dudas de los inversores sobre las acciones y provocando grandes oscilaciones en los precios de los bonos del Estado estadounidense.

La Fed subió los tipos 25 puntos básicos el miércoles, pero indicó que estaba a punto de pausar nuevas subidas. Los inversores se amontonaron en el refugio seguro de los bonos del Tesoro estadounidense, enviando los rendimientos de la nota a dos años, que refleja de cerca las expectativas de la política de la Fed, al 3,76% esta semana, el nivel más bajo desde mediados de septiembre.

Nuevas quiebras del sector bancario podrían significar recortes de tipos más pronto, a medida que el debilitamiento de las condiciones financieras permita a la Fed relajar su lucha contra la inflación, según Tony Rodríguez, jefe de estrategia de renta fija de Nuveen. Los contratos de futuros sugieren que la Fed empezará a recortar los tipos a finales de año.

La caída de los tipos de interés haría atractivas las acciones que pagan dividendos y algunos activos de mayor riesgo, como los bonos de mayor calidad por debajo del grado de inversión, dijo Rodríguez. "Tiene sentido asumir riesgo en esas áreas para aprovechar la debilidad que estamos viendo ahora".

Los activos de riesgo se han mostrado algo resistentes a pesar de las preocupaciones en el sector bancario, afirmó Jason England, gestor de carteras de bonos globales de Janus Henderson Investors. El S&P 500 ha subido un 3,4% este año, aunque lejos de sus máximos de principios de febrero, y ha subido un 1% esta semana, ayudado por un repunte de las acciones tecnológicas.

"Si la inflación baja debido a las perturbaciones en los bancos y se crea un endurecimiento para los propietarios de viviendas, la Fed de repente tiene el trabajo hecho", dijo.

England espera que los rendimientos de los bonos de mayor duración empiecen a subir desde los niveles actuales, haciendo más atractivos los bonos a corto plazo y los fondos del mercado monetario.

Es probable que los inversores sigan preparados ante la posibilidad de otra quiebra de alto perfil hasta que la Fed o el Tesoro respondan de una forma que calme los temores a otra corrida bancaria, dijo Katie Nixon, directora de inversiones de gestión de patrimonios de Northern Trust, que se está centrando en valores del sector tecnológico con "balances fortaleza".

"Ahora mismo es una crisis de confianza y todo el mundo está buscando una dirección", dijo.