FTSE EGYPT INDEX 
Tras dos años de escasez crónica de divisas, Egipto se ha asegurado una inesperada financiación desde finales de febrero que incluye 24.000 millones de dólares en nuevos fondos para un proyecto de los EAU para desarrollar una ciudad en la costa mediterránea y más de 15.000 millones del Fondo Monetario Internacional, la Unión Europea y el Banco Mundial.
Como parte de un acuerdo con el FMI en marzo, el banco central permitió que la libra se depreciara bruscamente, una medida que tomó repetidamente en años anteriores sólo para volver a un estricto control del tipo de cambio cuando la libra se vio sometida a presión.
Esta vez podría ser diferente: aunque siguen vigentes algunas restricciones, la divisa cotiza en su mayor parte libremente, dijeron banqueros y analistas.
Tras la flotación, los inversores extranjeros pusieron a prueba en dos ocasiones el compromiso del banco central con un tipo de cambio flexible, el 25 de marzo y el 15 de abril, vendiendo letras del Tesoro en libras egipcias por valor de cientos de millones de dólares y repatriando los beneficios, dijeron a Reuters tres banqueros comerciales de alto nivel y un banquero de inversiones.
El banco central no intervino en ninguna de las dos ocasiones, sino que dejó que la libra se debilitara frente al dólar, haciendo creer a los inversores que la divisa estaba realmente flotando, dijeron los banqueros.
DEMASIADO GRANDE PARA QUEBRAR
Los observadores ven otros signos de cambio. El gobierno ha frenado el gasto en grandes proyectos de infraestructuras que han provocado el aumento de la deuda exterior egipcia, afirmaron dos banqueros y varios empresarios. Un diplomático occidental dijo que creía que el gobierno se ceñiría a los planes de pago de los atrasos acumulados con las empresas extranjeras.
Pero algunos creen que el nuevo dinero también podría eliminar la presión sobre los cambios estructurales que, según los prestamistas multilaterales, son necesarios para liberar el potencial de una economía en la que el Estado y los militares han reforzado su control en los últimos años.
La afluencia de fondos reforzó la percepción de que, con el telón de fondo de la guerra de Gaza en la frontera de Egipto y el temor a la emigración hacia Europa, los Estados occidentales y del Golfo consideran que Egipto es demasiado grande para quebrar, independientemente de las reformas económicas o políticas.
"Nuestro problema de liquidez se ha resuelto temporalmente, pero tenemos que solucionar las causas profundas", dijo uno de los banqueros, hablando bajo condición de anonimato.
"Es muy, muy tentador para todos: ahora tenemos el dinero, vamos a gastarlo".
El gobierno cree que los problemas de Egipto son importados y sigue centrado en la construcción de ciudades e infraestructuras, en lugar de invertir en sanidad y educación y aplicar reformas, según declaró en un seminario reciente Abla Abdel Latif, director del think tank cairota Centro Egipcio de Estudios Económicos.
"Siempre hemos estado atrapados en nuestro círculo vicioso de malos resultados económicos en el que sólo se realiza un tratamiento superficial de los síntomas", afirmó.
MANO DURA CONTRA EL MERCADO NEGRO
Por ahora, se mantienen algunos controles de divisas. Los ciudadanos que intentan comprar divisas deben demostrar que las necesitan para viajar, recibir atención sanitaria o cursar estudios en el extranjero, dijeron los banqueros.
El banco central sigue impidiendo que los bancos proporcionen divisas para importar 13 mercancías, entre ellas vehículos totalmente montados, teléfonos móviles y sus accesorios, fruta fresca, joyas, televisores, electrodomésticos y ropa, según dos de los banqueros.
El banco central no respondió a una solicitud de comentarios.
Algunos importadores y viajeros compran dólares en el mercado negro y la policía ha tomado medidas enérgicas contra el comercio, a pesar de que difiere poco del tipo oficial.
El FMI ha reforzado su vigilancia del mercado de divisas egipcio, vinculando su desembolso semestral de fondos a la flexibilidad monetaria. Dice que vigilará los retrasos en las solicitudes de divisas en los bancos, el diferencial entre el tipo de cambio oficial y el del mercado negro, y el volumen de cambio interbancario.
Pero no estaba claro que los distintos financiadores de Egipto pudieran reunirse y acordar reformas más amplias que evitaran la necesidad de futuros rescates, dijo Amr Adly, profesor adjunto de la Universidad Americana de El Cairo.
"No es una hazaña fácil", afirmó. "Y lo que es más importante, ¿quién va a hacer que se cumpla?".
