S&P 500 
Se prevé que las recompras de acciones aumenten este año tras disminuir en 2023, impulsadas por las previsiones de mayores beneficios corporativos que se espera dejen a las empresas con un exceso de efectivo. El importe total de las recompras podría aumentar hasta 1 billón de dólares sobre una base anualizada, según Deutsche Bank.
Se espera que las empresas del S&P 500 aumenten sus beneficios un 10% en 2024, tras un aumento del 3% en 2023, según datos de LSEG. Las recompras, a su vez, se prevén que aumenten al menos un 4% este año, según Goldman Sachs. El banco estima que caerán un 15% en 2023.
El hecho de que ahora tengamos un crecimiento de los beneficios que claramente tocó fondo en 2023, unos tipos de interés que han bajado desde sus máximos y una mejora del sentimiento económico, todo apunta a un aumento de las recompras en el futuro, dijo Ben Snider, estratega de renta variable de Goldman Sachs.
Un probable aumento de la demanda de acciones por parte de las empresas "debería ser favorable para las valoraciones de las acciones y para los precios de éstas", afirmó.
Las recompras corporativas pueden ayudar al rendimiento de las acciones de varias maneras. Al reducir el número de acciones en circulación, las recompras hacen que los beneficios y otras métricas por acción que se utilizan habitualmente para valorar las acciones parezcan más sólidos.
Una mayor demanda corporativa de acciones también puede hacer subir los precios, mientras que las empresas que recompran acciones cuando los precios de las acciones bajan permiten que las recompras amortigüen una volatilidad más extrema, según Snider de Goldman.
Los mayores beneficios deberían dejar a las empresas en condiciones de gastar en recompras incluso después de los desembolsos para partidas clave como los gastos de capital y el pago de la deuda, escribieron los estrategas de Deutsche Banks en un informe reciente.
"Si los beneficios siguen siendo sólidos, las recompras y los anuncios de recompra también deberían empezar a repuntar y serán un motor importante para la renta variable", afirmaron los estrategas de Deutsche Bank.
El S&P 500 ha subido más de un 2% en 2024 y se sitúa cerca de máximos históricos, tras subir un 24% el año pasado.
En las últimas semanas, Wells Fargo dijo que espera recomprar más acciones en 2024 que el año pasado, el constructor de viviendas Lennar aumentó su plan de recompra de acciones en hasta 5.000 millones de dólares, mientras que el contratista de defensa Northrop Grumman dijo que planeaba al menos 2.000 millones de dólares en recompras en 2024.
Las recompras de acciones por parte de los clientes corporativos de Bank of America han estado por encima de los niveles estacionales durante 11 semanas consecutivas, dijeron los analistas de la firma en una nota a principios de esta semana.
SEÑAL A LOS INVERSORES
Grace Lee, gestora sénior de carteras de Columbia Threadneedle Investments, dijo que el anuncio en octubre de la empresa de defensa y aeroespacial RTX de que recompraría 10.000 millones de dólares de sus acciones, incluso cuando la empresa se enfrentaba a un importante problema con sus motores aeroespaciales, envió una "señal muy fuerte" que ayudó a convencerla de que se quedara con la acción. Las acciones de RTX han subido cerca de un 13% en los últimos tres meses.
En general, las recompras son "realmente una señal de la empresa a los inversores sobre lo que piensan de sus acciones, dijo Lee. Tenemos que confiar en que la dirección está haciendo lo correcto al implementar recompras en lugar de buscar otras formas de desplegar su capital".
Por supuesto, las recompras son uno de los diversos factores que los inversores tienen en cuenta a la hora de evaluar la trayectoria de las acciones. El enfriamiento de la inflación y la resistencia del crecimiento han impulsado los argumentos a favor de un supuesto aterrizaje suave de la economía que ha despertado el apetito de los participantes en el mercado por las acciones.
Las expectativas de que la Reserva Federal comience pronto a bajar los tipos de interés también han animado a los inversores, aunque el presidente Jerome Powell dijo el miércoles que un recorte ampliamente anticipado para marzo era poco probable.
Al mismo tiempo, algunos inversores están menos convencidos de que los ejecutivos de las empresas vayan a embarcarse en una oleada de recompras este año.
Jason Pride, jefe de estrategia de inversión e investigación de Glenmede, dijo que la combinación de precios récord de las acciones, valoraciones más caras y tipos de interés aún elevados podría hacer que las empresas se lo pensaran dos veces antes de realizar recompras.
El S&P 500 cotiza con una relación precio/beneficios a plazo de 20 veces, muy por encima de su media a largo plazo de 15,7 veces, según LSEG Datastream.
"La lógica de la financiación le diría que 2024 es un año en el que está menos incentivado para hacer recompras que 2023, debido a los precios más altos de las acciones y a los costes más altos de los tipos de interés, dijo Pride.
