La imagen de un yoyó representa bastante bien la tendencia de los precios del petróleo desde principios de año, con el crudo Brent alternando subidas y bajadas durante semanas.  Hay que decir que la comunidad financiera tiene que lidiar con una serie de catalizadores, que tanto pesan sobre los precios como tiran de ellos.

Empecemos por los factores alcistas. Entre ellos, la determinación de la OPEP+ de reducir la producción de sus miembros. Estos recortes voluntarios expiran en marzo y podrían renovarse para impulsar los precios hacia la marca de los 90 dólares, el nivel ideal para la OPEP. Por el lado de la oferta, la Agencia de la Energía de EE.UU. estima que la producción estadounidense alcanzará su nivel máximo en 2024, en torno a los 13,3 millones de barriles diarios (mbpd). Por el lado de la demanda, la OPEP sigue esperando un marcado crecimiento en 2024, con una estimación de 104,4 mbpd. Por último, el contexto geopolítico sigue siendo incierto en Oriente Próximo, sobre todo en el Mar Rojo, donde los Houthis interrumpen una ruta vital de abastecimiento a Europa.

Frente a estos elementos alcistas, están las fuerzas en juego que justifican un petróleo barato. Mientras que la OPEP se muestra optimista sobre la demanda mundial, el mercado tiene una opinión diferente, sesgada por la cautela de la Reserva Federal en cuanto a recortar los tipos de interés en un futuro próximo. La inflación estadounidense de enero, que no se ralentizó como se esperaba, añade más peso a este escenario, que también favorece el fortalecimiento del dólar. El mercado también se muestra escéptico sobre la capacidad de la OPEP para mantener sus recortes de producción a largo plazo, ya que algunos miembros, como Irak, tienen dificultades para cumplir sus objetivos.

En el gráfico, compradores y vendedores se están pasando la moneda entre 76 y 84 USD. La indecisión continúa, y tendremos que salir de esta caja que está atrapando al precio para ver un cambio de tendencia (hacia los 90 USD), o una continuación de la tendencia bajista que comenzó en septiembre de 2023, hacia los 72 USD.