La subida de los precios del petróleo podría reavivar la inquietud por las presiones sobre los precios. Los datos clave sobre el empleo en el Reino Unido y la cumbre del G20, marcada por la ausencia de Xi Jinping de China, también están en el punto de mira.
Esta es la semana en los mercados de la mano de Yoruk Bahceli en Ámsterdam, Ira Iosebashvili en Nueva York, Kevin Buckland en Tokio, Li Gu en Shanghái y Amanda Cooper y Ahmad Ghaddar en Londres.
1/LANZAMIENTO DE MONEDAS
Las subidas de tipos del BCE fueron una vez un hecho para los operadores, pero un año y 425 puntos básicos de subidas después, esos días han quedado atrás.
La inflación se ha ralentizado hasta poco más del 5% desde casi el 12% del pasado octubre, pero sigue siendo demasiado pegajosa para que el BCE se relaje. Sin embargo, la actividad económica se está ralentizando rápidamente, lo que indica un estancamiento para la zona euro, y esas subidas a ritmo récord están estrujando las condiciones financieras.
Ese enigma ha dejado a los operadores apostando por un 40% de probabilidades de subida y un 60% de probabilidades de pausa cuando los responsables de fijar los tipos se reúnan el jueves.
Los responsables políticos están enviando señales contradictorias. Las palomas instan a la cautela; los halcones más duros dicen que una pausa no es un hecho, pero tampoco han pedido explícitamente una subida.
La decisión es una moneda al aire: espere más volatilidad en cualquier caso.
2/ TRADING RICITOS DE ORO
Los mercados bursátiles están subidos en la narrativa de Ricitos de Oro de una inflación a la baja y un crecimiento resistente, animados por un informe de empleo estadounidense de agosto que mostró que las condiciones del mercado laboral se relajaban pero no a un ritmo alarmante.
Los datos de la inflación estadounidense de agosto del miércoles, seguidos de las cifras de los precios al productor y las ventas minoristas un día después, son la próxima prueba.
Una cifra general muy por encima del aumento intermensual del 0,5% esperado por los economistas podría reavivar los temores inflacionistas, una caída brusca probablemente desataría las preocupaciones de que el crecimiento se está ralentizando demasiado rápido tras las subidas de tipos de la Fed.
Goldman Sachs rebajó su probabilidad de una recesión en EE.UU. en el próximo año del 20% al 15%.
Por ahora, los del bando de Ricitos de Oro parecen tener razón. Que eso dure es otra cuestión.
3/ GRIETAS EN CHINA
China está sometida a presión para que aumente los estímulos, y los inversores están decepcionados con las medidas adoptadas hasta ahora.
Las bolsas continentales sufrieron el jueves su peor sesión en semanas, tras unos datos comerciales desalentadores.
Los problemas económicos han socavado la divisa, que languidece en el lado más débil de la línea clave de 7,3 por dólar en las operaciones extraterritoriales y resiste a los esfuerzos del banco central por apoyarla mediante fijaciones oficiales del punto medio más fuertes que el consenso.
Todos los datos se siguen de cerca. - Los precios al consumo de China volvieron a terreno positivo en agosto, mientras que el descenso de los precios de fábrica se ralentizó, según mostraron los datos el sábado.
El próximo día 15 se publicarán la producción industrial y las ventas minoristas.
La escalada de las tensiones con Estados Unidos es otro motivo de preocupación. Washington está debatiendo cortar el acceso a la tecnología de chips a Huawei y SMIC; Pekín ha prohibido supuestamente el uso oficial de iPhones.
Por su parte, el presidente chino, Xi Jinping, faltó a la cumbre del G-20 celebrada el fin de semana en la India, otra preocupante señal de distanciamiento entre China y Occidente.
4/ UN GENIO MOLESTO
Para los mercados, la atención se centra en el crecimiento del empleo. No tanto en Gran Bretaña, donde los salarios son un quebradero de cabeza mucho mayor para los responsables políticos del Banco de Inglaterra.
La tasa de desempleo ha estado superando el mínimo de 48 años del año pasado, lo que indica cierta suavización en el mercado laboral, mientras que los ingresos básicos están aumentando a un ritmo récord.
Los trabajadores están viendo crecer sus salarios en términos reales por primera vez en dos años, aunque sólo en un 0,1%. Buenas noticias para quien paga facturas, malas para quien intenta anclar la inflación.
El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, lo sabe muy bien, ya que el pasado mes de febrero saltó a los titulares al pedir a los trabajadores que dieran muestras de moderación salarial, al caer el crecimiento real de los salarios.
La pregunta que el BoE tendrá que responder el 12 de septiembre, cuando se publiquen las cifras de empleo de agosto, es cómo conseguir que el genio de la inflación vuelva a la botella.
5/ FIEBRE DEL PETRÓLEO
El crudo Brent ha superado los 90 dólares el barril por primera vez desde noviembre de 2022, ya que Arabia Saudí y Rusia parecen dispuestas a prorrogar los recortes voluntarios de petróleo hasta finales de año.
Ambos revisarán sus decisiones mensualmente para considerar profundizar los recortes o aumentar la producción, dependiendo de las condiciones del mercado.
Los analistas advierten de que un mayor aumento de los precios podría encontrar obstáculos debido a la probable caída de la demanda cuando las refinerías estadounidenses entren en su periodo de mantenimiento de septiembre-octubre, y a una oferta potencialmente mayor de Irán, Venezuela y Libia.
Para los responsables políticos que cuentan con que las presiones sobre los precios disminuyan rápidamente, el resurgimiento de los precios del petróleo es problemático para las perspectivas de inflación. A finales de junio, el petróleo había bajado alrededor de un 17% en el año, ahora ha subido aproximadamente un 4% y sigue subiendo.
