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Una imagen vale más que mil palabras
En Estados Unidos, no hay discusión: en 2023, el estilo de gestión crecimiento (Growth ) superó claramente a su homólogo valor (Value). Los valores Value, que incluyen empresas más maduras de los sectores petrolero, financiero y sanitario - United Health, Johnson & Johnson, Procter & Gamble, Merck, JPMorgan, Exxon y Chevron - han sufrido más por el endurecimiento monetario, la inflación, el acceso restringido a la financiación y el temor a una recesión mundial.
Las empresas de crecimiento -encabezadas por los 7 magníficos, Apple, Microsoft, Amazon, Nvidia, Meta, Alphabet y Tesla- se vieron impulsadas por el bombo publicitario en torno a la tecnología, la inteligencia artificial y la automatización. Sin embargo, la persistente inflación podría cambiar las tornas este año, poniendo en entredicho las estratosféricas valoraciones de estas empresas y sus posiciones sobreponderadas en el Nasdaq.
Convergencia de luchas
En Europa, el panorama es mucho menos elocuente. El continente, que alberga pocas empresas pioneras en IA, y que ha sufrido menos la inflación que EE.UU., ha podido defender sus valores sobre bases defensivas - Shell, TotalEnergies, Novartis, Sanofi, Allianz, UBS, Unilever - gracias al rendimiento de las petroleras, entre otras, impulsadas por la subida de los precios del petróleo y del gas.
Los valores de crecimiento lideraron las subidas en el 2T y 3T, impulsados en particular por el éxito arrollador de Novo Nordisk, los semiconductores, los bienes de lujo, los bienes de consumo - Nestlé ASML, LVMH, L'Oréal- sufrieron, entre otras cosas, la debilidad de la economía china y fueron alcanzados en el cuarto trimestre por sus homólogos de valor.
ETFs: La venganza de la innovación
ARK Invest, que fue en gran medida víctima de sus apuestas tecnológicas en 2022, se tomó la revancha en 2023, liderada, si hace falta repetirlo, por la fuerza de la IA.
Inversores en crecimiento, ¡no declaréis la victoria todavía! En un horizonte temporal más amplio, Cathie Wood aún no ha conseguido borrar sus pérdidas anteriores. También en este caso, la inflación y la política monetaria deberían marcar la pauta en 2024.
