Después de que Raj Subramaniam sucediera al fundador Fred Smith en junio como consejero delegado de FedEx, la compañía de Tennessee generó buena voluntad al emitir una previsión de beneficios para todo el año más fuerte de lo esperado y aumentar el pago de dividendos.

Los inversores, ya frustrados por la estimación excesivamente optimista del año pasado para la temporada de compras navideñas, se sintieron decepcionados con su advertencia de beneficios el 15 de septiembre. Al final de la negociación de esa semana, el precio de las acciones de FedEx había caído más de un 28% desde donde estaba el primer día de Subramaniam como consejero delegado, ya que los inversores cuestionaron la capacidad de previsión de FedEx.

"No se puede decir que las cosas van bien, dar orientaciones, aumentar el dividendo y luego hacer saltar por los aires a los accionistas", dijo Gary Bradshaw, gestor de carteras de Hodges Capital Management en Dallas.

FedEx dijo que discutiría las perspectivas económicas globales y los resultados del trimestre terminado el 31 de agosto en una conferencia telefónica después del cierre del mercado el jueves.

Reuters habló con Bradshaw y otros cinco inversores que compraron acciones de FedEx cuando parecían baratas frente a su rival United Parcel Service, más rentable y con mejores resultados, creyendo que una renovación del negocio de FedEx prometía una rentabilidad saludable. Lograr esa visión parece ahora más lejano de lo que esperaban.

La mayoría de esos inversores, incluido uno que vendió la mayor parte de sus participaciones en enero, todavía creen que FedEx puede acabar generando mayores beneficios desprendiéndose de activos, recortando costes y combinando sus negocios Express y Ground, que funcionan de forma independiente.

Pero la paciencia se está agotando, especialmente después de que los ejecutivos de UPS mantuvieran sus propias previsiones este mes.

Cuando se le preguntó si la advertencia de la semana pasada hacía tambalear su confianza en el nuevo consejero delegado de FedEx, Bradshaw dijo: "Al 100%. Ojalá hubiera tenido más UPS y me hubiera olvidado de FedEx". Bradshaw dijo que la firma tiene aproximadamente 15.000 acciones en sus cuentas.

'TAN MALO, QUE ES BUENO'

Los inversores están de acuerdo en que las condiciones de negocio se están deteriorando debido a una demanda de comercio electrónico más blanda, a la inflación creciente y a los cierres intermitentes de COVID en China. Pero la mayoría cree que el dolor de FedEx ha sido en su mayor parte autoinfligido, señalando que no consiguió dejar en tierra los aviones, cerrar las oficinas corporativas y reducir las horas de trabajo innecesarias con la suficiente rapidez para compensar la caída.

"El descenso de la rentabilidad no se concilia con el más modesto déficit de ingresos. Los números no cuadran del todo", dijo David Katz, director de inversiones de Matrix Asset Advisors en White Plains, Nueva York, que posee unas 58.000 acciones de FedEx.

Katz sigue confiando en FedEx a largo plazo, pero él y otros inversores quieren escuchar a los ejecutivos el jueves detallar qué fue lo que salió mal y cómo van a arreglar las cosas.

Los analistas y los inversores se han centrado en el deterioro de FedEx Express, donde una burbuja de comercio electrónico que se está desinflando ha golpeado la demanda de los lucrativos envíos aéreos a Estados Unidos desde Asia, un negocio en el que la empresa tiene una mayor presencia que UPS.

Cuando FedEx dijo la semana pasada que los ingresos de Express en el primer trimestre se reducirían en 500 millones de dólares, el analista de Deutsche Bank Amit Mehrotra estimó que eso se traducía en una caída similar de los beneficios. Dijo en una nota de investigación que el descenso de uno por uno implicaba una "preocupante incapacidad" para gestionar los gastos.

El lado positivo fue que la noticia aclaró los desafíos de FedEx. "Es 'tan malo, que es bueno', con respecto a dejar aún más claro que se necesita una revisión mucho más dramática", dijo Mehrotra.

FedEx también dijo la semana pasada que luchaba con los desafíos del servicio Express en Europa, donde su costosa y plagada de problemas integración de TNT se está extendiendo en su séptimo año desde que el acuerdo se cerró en 2016.

FedEx advirtió que las condiciones comerciales empeorarían en el trimestre actual, que termina cuando comienza la temporada clave de entrega de paquetes de Navidad. Las advertencias de FedEx y otros en el mercado global de la carga han arrojado una sombra sobre la temporada de compras navideñas de fin de año.

FedEx dijo que los ingresos del primer trimestre en su negocio de entrega por tierra en EE.UU. no alcanzarían los objetivos de la compañía en 300 millones de dólares. El año pasado, la compañía sobreestimó el crecimiento para la temporada navideña de 2021, dañando las relaciones con los contratistas de entrega independientes y dejando a los inversores preguntándose si FedEx puede modelar la demanda de forma efectiva.

A finales del mes pasado, FedEx dijo a Reuters que confiaba en su previsión navideña "sometida a pruebas de estrés" para este año.

Trip Miller, director gerente del fondo de cobertura Gullane Capital Partners, con sede en Memphis, dijo que no culpaba a FedEx por sus pasos en falso, pero que se aseguró las ganancias vendiendo más del 90% de sus acciones en enero al ver las advertencias de que la demanda estaba decayendo.

"No giran este barco rápidamente", dijo.