La inflación récord en todo el mundo ha cambiado la forma de comprar de la gente, y muchas familias se decantan por productos de marca blanca más baratos en lugar de las marcas principales que tanto anuncian Unilever, Procter & Gamble y Nestlé.
En Europa, en medio de la incertidumbre que rodea a las industrias de bienes de consumo y de venta al por menor -y con una posible recesión en ciernes-, a los compradores y vendedores de empresas les está resultando difícil ponerse de acuerdo sobre las valoraciones, según seis banqueros y abogados de fusiones y adquisiciones de las principales empresas.
"Estamos viendo un comercio a la baja dentro de los pasillos minoristas, por lo que la gente ya no está comprando productos de marca. Están comprando marcas blancas", afirmó Gaurav Gooptu, director general del equipo de banca de inversión de BNP Paribas que asesora a clientes del sector de consumo, salud y comercio minorista.
"Si hay una ralentización de la demanda y, en última instancia, una recesión, eso significa un golpe para los resultados superiores e inferiores de las empresas de bienes de consumo envasados y, en última instancia, las valoraciones se verán afectadas", dijo.
El importe gastado en adquisiciones en la industria europea de consumo y minorista ha caído un 38% hasta los 45.000 millones de dólares en lo que va de año, frente al mismo periodo del año anterior, según datos de Refinitiv. En comparación, las operaciones en todos los sectores han descendido sólo un 4%, hasta los 601.000 millones de dólares.
"Las fusiones y adquisiciones se han ralentizado este año. Las operaciones estratégicas de mayor envergadura que llevan mucho tiempo germinando se han producido, pero algunas operaciones de mediana capitalización, en particular las impulsadas por el capital privado, se han topado con obstáculos", afirmó Robert Plowman, codirector del equipo de Banca de Inversión en Productos de Consumo de Citi en EMEA.
Las cifras de Refinitiv indican que el número de operaciones de consumo y venta al por menor en Europa ha descendido un 24%, hasta 1.074, mientras que el número de operaciones en todos los sectores ha descendido un 12%, hasta 10.425.
Sin duda, la realización de operaciones en todo el mundo está entrando en una temporada árida, ya que la inflación galopante y la caída del mercado bursátil frenan el apetito de muchos consejos de administración de las empresas por expandirse mediante adquisiciones.
¿ACUERDO O NO ACUERDO?
El conglomerado indio Reliance Industries Ltd y la empresa estadounidense de compras Apollo Global Management confirmaron en abril que estaban planeando una oferta conjunta por la cadena de farmacias británica Boots; sin embargo, ese acuerdo se ha esfumado desde entonces.
Del mismo modo, a principios de este año, el fabricante de jabón Dove, Unilever, no logró cerrar un acuerdo para comprar el negocio de salud de los consumidores de GlaxoSmithKline, a pesar de presentar tres ofertas. El negocio cotizó este mes con un valor de mercado de 30.500 millones de libras (36.720 millones de dólares), muy por debajo de la oferta final de Unilever de 50.000 millones de libras.
A principios de año se especuló con que el fabricante de Enfamil, Reckitt Benckiser, estaba considerando la posibilidad de vender su negocio de preparados para lactantes pero, desde entonces, los informes afirman que la posible operación ha suscitado poco interés entre los compradores.
Las empresas de consumo también están invirtiendo dinero que podría haberse destinado a grandes adquisiciones en la compra de empresas que forman parte de las cadenas de suministro sacudidas por la pandemia.
"Hay muchas más empresas que están tratando de controlar su cadena de suministro", dijo Kurt Haegeman, presidente mundial de bienes de consumo del bufete de abogados Baker McKenzie.
Asegurarse de que los objetivos cumplen con los posibles requisitos de sostenibilidad de la Comisión Europea que se avecinan también ha hecho que algunas empresas se detengan antes de hacer ofertas.
"Estas leyes exigirán a las empresas que examinen sus instalaciones de producción para verificar qué es lo que están haciendo", dijo Jacquelyn MacLennan, socia del bufete de abogados White & Case.
Es posible que los volúmenes de transacciones no vuelvan a repuntar hasta 2023.
"La gente que tiene empresas que vender está pensando: esperemos hasta después del verano o el año que viene y veamos qué pasa en lugar de actuar ahora mismo", dijo Plowman, de Citi. "No sabremos hasta el tercer o cuarto trimestre cómo serán las cosas el próximo año".
(1 dólar = 0,8306 libras)
