Los bancos centrales de Estados Unidos, la zona euro, Gran Bretaña y Suiza se reunieron el miércoles y el jueves y todos ellos ralentizaron el ritmo de sus agresivos movimientos de tipos.

Pero sus señales no fueron lo que los mercados, que han subido con fuerza en las últimas semanas por la idea de una inflación y unos tipos de interés máximos, querían oír.

La presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, dijo que había que esperar más subidas de tipos de 50 puntos básicos durante un tiempo y que el BCE aún no estaba "pivotando".

El jueves subió los tipos 50 puntos básicos tras dos subidas consecutivas de 75 puntos básicos para controlar la inflación de dos dígitos.

Los mercados de deuda pública sufrieron una paliza. Mientras los precios caían, los rendimientos de los bonos alemanes a dos años, sensibles a los tipos de interés, subieron 24 puntos básicos, su mayor salto en un día desde 2008.

Los costes de endeudamiento italianos subieron por última vez casi 30 puntos básicos, hasta el 4,13%, mientras que las acciones europeas cayeron casi un 3% y los valores de Wall Street se desplomaron un 2%.

"La reacción en los mercados de bonos europeos ha sido brutal", dijo Antoine Lesne, responsable de estrategia e investigación para EMEA del negocio de ETF SPDR de State Street.

Un ligero descenso de la inflación de la zona euro en noviembre, hasta una tasa anual del 10%, había desatado las especulaciones del mercado de que el BCE podría apartarse de su lucha contra la escalada de los precios.

"El mercado se había estado adelantando sobre la zona euro en las últimas semanas... ahora están volviendo a valorar el hecho de que el BCE va a tener que seguir siendo halcón", dijo Lesne.

Ed Hutchings, responsable de tipos de Aviva Investors, dijo que esperaba que los bonos europeos periféricos "pasaran apuros" a partir de ahora y que los bonos europeos en general recibieran algo menos de apoyo.

¿DEMASIADO COMPLACIENTES?

Mientras tanto, el jefe de la Reserva Federal, Jerome Powell, advirtió el miércoles de que los recientes indicios de que la inflación estadounidense podría estar ralentizándose no han aportado aún ninguna confianza en que se haya ganado la batalla.

"Olvídense del rally de Papá Noel... la Fed se parece más al Grinch estas Navidades", dijo John Leiper, CIO de Titan Asset Management.

El jueves, el S&P 500 cayó a su nivel más bajo en un mes. El martes, el índice se había disparado hasta un 2,76%, alcanzando un máximo de tres meses, ya que un aumento inesperadamente pequeño de la inflación de los precios al consumo alentó las esperanzas de que la Fed pudiera retrasar pronto sus subidas de tipos. El S&P ha perdido más de un 16% este año.

El jefe del banco central suizo, Thomas Jordan, también se pronunció tras la subida de 50 puntos básicos, afirmando que era demasiado pronto para "dar la señal de alarma" sobre la inflación.

"Da la sensación de que los principales bancos centrales, incluida la Fed, están teniendo que luchar contra una narrativa de alivio en el mercado de que hemos tocado techo en los tipos", dijo Hetal Mehta, economista europea senior de Legal & General Investment Management.

Los datos recientes que mostraban una ligera relajación de la inflación en Estados Unidos y Europa hicieron que los rendimientos de los bonos salieran de máximos de varios años y que el S&P 500 repuntara más de un 10% desde el mínimo alcanzado en octubre.

Aunque los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años todavía van a terminar el año con una subida de 200 puntos básicos, han bajado 32 puntos básicos en el cuarto trimestre, en lo que va a ser su mayor caída trimestral desde principios de 2020. Los rendimientos del Bund alemán de referencia también han subido 200 pb en 2022, pero se sitúan casi 50 pb por debajo del máximo plurianual del 2,5% alcanzado en octubre.

Estos movimientos tan bruscos relajan las propias condiciones financieras que los bancos centrales están intentando endurecer para contener la inflación.

En su intervención en la conferencia de prensa posterior a la decisión del jueves, Lagarde, del BCE, hizo referencia a las condiciones financieras y dijo que era necesario un mayor endurecimiento.

"Un repunte del mercado sería una relajación de las condiciones financieras que choca con la idea de que ellos (los responsables políticos) necesitan llevar los tipos de interés a un territorio restrictivo", dijo Mehta.