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- Gráfico: Bitcoin da vértigo
Porque a veces las cifras son mejores que las palabras, he aquí algunos de los resultados recientes del bitcoin:
- Entre el 1 de enero de 2023 y el 31 de diciembre de 2023: +156%.
- Entre el 1 de enero de 2023 y hoy (15 de marzo de 2024): +305
- Entre el 1 de enero de 2024 y hoy: +58%.
- Desde el lanzamiento de los ETF de Bitcoin Spot (11 de enero de 2024): +44%.
- Desde el 1 de marzo (mes en curso): +8,6%.
Profundicemos ahora en la red bitcoin a través del análisis en cadena, es decir, observando las transacciones directamente en la blockchain de Bitcoin.
- Los volúmenes recuperan su color
Comparar la escala y la tendencia de los volúmenes de transferencia de bitcoins en la red sobre una base mensual y anual puede ser informativo.
El gráfico anterior compara la media mensual (curva roja) del volumen de transferencias con la media anual (curva azul), lo que nos permite apreciar los cambios relativos en el sentimiento predominante en la red, y también ayuda a identificar cuándo están cambiando las tendencias con respecto a la actividad de los agentes del mercado. Veamos el gráfico y comentémoslo a continuación.
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En términos sencillos, si la curva mensual roja es superior a la curva anual azul, esto indica una expansión de la actividad en la blockchain, lo que es típico de la mejora de los fundamentos de la red, y un uso cada vez mayor de la misma.
Por el contrario, si la curva roja mensual es inferior a la curva azul anual, entonces esto indica una contracción de la actividad en la blockchain, lo que es típico de un deterioro en el atractivo de la red, y una disminución en el uso de los actores de la red.
Desde el 8 de noviembre de 2023 -cuando la curva mensual cruzó la curva anual- la actividad en la red bitcoin ha repuntado claramente.
La razón principal fue que los actores de la red se anticipaban a la inminente aprobación de los ETF de Bitcoin Spot en Estados Unidos. A finales de 2023, era casi seguro que el regulador estadounidense aceptaría estos productos de intercambio para que los inversores pudieran obtener una exposición directa al bitcoin. Naturalmente, muchos inversores se posicionaron antes de la aprobación oficial, anticipando el flujo de capital hacia los ETF. Una apuesta ganadora para quienes así lo hicieron.
- Especuladores VS Inversores: Ratio RHODL
El Ratio RHODL es un oscilador que, en cierto modo, compara la riqueza en dólares que poseen los recién llegados (más de una semana) frente a los inversores más veteranos (entre uno y dos años). Echemos un vistazo al gráfico y, a continuación, profundicemos en el Ratio RHODL.
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Especulación al alza: Una tendencia al alza en el ratio RHODL (flecha roja arriba) sugiere un aumento de la riqueza en USD en manos de nuevos compradores de bitcoins (más de una semana). Típico de los repuntes de los mercados alcistas y de los picos especulativos.
Aumento del predominio de bitcoins antiguos: Una tendencia a la baja en el ratio RHODL (flecha verde) indica un predominio de la riqueza en USD en manos de jugadores que poseen bitcoins "antiguos" adquiridos hace entre 1 y 2 años. Esta caída del RHODL sugiere una tendencia a la acumulación y retención de bitcoins a medio y largo plazo. En otras palabras, los BTC son cada vez más viejos por término medio (en relación con su fecha de compra).
Una vez más, el dinero nuevo se refleja en el Ratio RHODL. La especulación está ahí. Pero, ¿por cuánto tiempo?
Para corroborar el gráfico anterior, podemos aislar los bitcoins almacenados en cada componente del tramo de edad (1 semana VS 1 año-2 años), lo que nos permite visualizar esta transferencia de riqueza a lo largo del ciclo.
- En la parte baja de los mercados bajistas, la cohorte de inversores posee una proporción dominante de la riqueza, con la curva azul (en el gráfico inferior) 1 año-2 años alcanzando su máximo del ciclo.
- En el punto álgido de los mercados alcistas, la cohorte de especuladores domina ahora la oferta, con la curva de calabazas de 1 semana (en el gráfico inferior) alcanzando su punto álgido cuando los precios alcanzan su máximo cíclico.
Una vez más, una ruptura del mercado hacia nuevos ATH corresponde a un cambio de dominancia, en el que el capital en manos de los nuevos especuladores supera al de los inversores a más largo plazo.
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- Especuladores
En el siguiente gráfico, podemos ver que los tenedores de bitcoin a corto plazo, es decir, la proporción de BTC que se han movido (comprado, vendido o transferido) entre 1 día y 3 meses, están repuntando de nuevo.
Mientras que esta categoría de bitcoins en circulación representaba sólo el 12% de todos los bitcoins en circulación en noviembre de 2022, cuando el FTX (FTT) de Sam Bankman-Fried (SBF) se derrumbó, ahora representa casi el 40% de los bitcoins en circulación. Esto indica el entusiasmo de los que participan en la red, sobre todo con los especuladores que vuelven con fuerza a medida que el bitcoin se dispara.
- Los inversores
La tendencia se invierte claramente para los poseedores a largo plazo. El siguiente gráfico muestra el porcentaje de BTC adquiridos entre 1 y 7 años. Los BTC "antiguos" en circulación en la red tienen, como es habitual, una clara tendencia a disminuir cuando bitcoin alcanza nuevas cotas.
Durante los periodos oscuros en el precio del bitcoin, los tenedores a largo plazo acumulan oferta. Mientras que durante los periodos de euforia, los veteranos distribuyen sus monedas caras entre las manos de los toros especuladores (cambiando así la marea a favor de los osos, vendiendo monedas baratas con pérdidas). Un comportamiento totalmente opuesto al de las manos jóvenes, como puede verse en los gráficos anteriores.
Estudiando los ciclos de comportamiento de los criptoinversores, podemos elaborar hipótesis sobre el equilibrio de la oferta y la demanda. Podemos ver que el modus operandi del dinero inteligente “smart money” es similar a lo largo del tiempo: acumular oferta barata en fases de mercado bajista “bear market” para obtener beneficios meses/años después en fases de mercado alcista eufórico “bull market”.
Probablemente piense que todo lo que tiene que hacer es simplemente seguir los movimientos de los veteranos replicando sus operaciones. Sin embargo, los demonios de la avaricia y el FOMO sacuden a los inversores cuando los mercados despegan. Gestionar las emociones en un mercado tan volátil como el de los activos digitales resulta ser un auténtico duelo con uno mismo. Gestionar las emociones para situarse al lado del dinero inteligente "smart money" y saber salir antes de que sea demasiado tarde está resultando una auténtica carrera de obstáculos.
- Toma de beneficios en bitcoin
La recogida de beneficios está explotando a niveles similares a los vistos en enero de 2021, cuando el bitcoin también estaba en alza. El pico de recogida de beneficios alcanzó los 3.600 millones de dólares en 24 horas. En ese momento, sin embargo, pasaron 10 meses después de este pico de toma de ganancias para que BTC alcanzara su máximo de 68.900 dólares antes de caer a su mínimo histórico de alrededor de 15.500 dólares un año después.
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- Flujos en ET Fs de Bitcoin al contado
Los ETFs de Bitcoin Spot han sido los principales impulsores de la subida del bitcoin desde principios de año, con un día récord de entradas netas en estos productos cotizados el miércoles. Nada menos que 1.050 millones de dólares entraron en los ETF en un solo día. En total, los diez ETF de Bitcoin tienen 57.860 millones de dólares en activos gestionados, lo que representa el 4,16% de todos los bitcoins en circulación. El ETF de Bitcoin de BlackRock (IBIT), el de mayor volumen, cuenta ahora con casi 16.000 millones de dólares en activos gestionados.
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