Un comportamiento habitual cuando se alcanzan nuevos máximos en el precio del bitcoin es la distribución de monedas caras de "dinero inteligente", es decir, de grandes carteras, en manos de toros especuladores, es decir, de nuevos participantes en el mercado. Si consideramos que esta ley de transmisión de valores entre estas dos categorías ha sido cierta en el pasado, ¿cómo podemos medirla ahora? 

Los veteranos guardan sus fichas 

En general, cuando los precios se disparan, los tenedores que adquirieron fichas a bajo precio quieren pagarse el esfuerzo de paciencia y asunción de riesgos, lo que lógicamente lleva a la toma de beneficios y, por tanto, a una mayor actividad de las cohortes de monedas más antiguas. Abran paso a la carta:

Bitcoin: Spent Volume Age Bands (SVAB)

Fuente: Glassnode
Veamos con más detenimiento este gráfico: pone de manifiesto una relación entre la antigüedad de las fichas y el volumen de monedas vendidas. En particular, destaca el hecho de que el volumen de monedas de más de 6 meses de antigüedad ha ido disminuyendo significativamente desde el pico de ventas de finales de 2020. El gasto en esta categoría representaba el 7% del volumen total en enero, frente a menos del 2% ahora. En otras palabras, ahora se gastan pocas monedas antiguas. En cierto modo, podemos confiar en estas carteras, que ya han experimentado una importante volatilidad, y por lo tanto son más capaces de entender la posible sobrevaloración de la cotización actual. Para completar esta métrica, ampliemos los días de monedas destruidas (Coin Days Destroyed - CDD). Veamos el gráfico y luego interpretaremos esta métrica de nombre apocalíptico:
90 Coin Days Destroyed / Precio del Bitcoin en USD (2009-2021)
Fuente: Glassnode
Antes de eso, tenemos que entender cómo se calcula la DDC. La unidad de cálculo es el "día-moneda". Desde un punto de vista matemático, el cálculo es sencillo: una unidad de moneda no gastada gana un "día-moneda" diario. Cuando esta pieza se gasta, los días-pieza acumulados se cuentan en la métrica CDD. Así, el número total de días de monedas destruidas en un periodo concreto se calcula como el número de monedas gastadas multiplicado por el tiempo de permanencia de las mismas. Con este cálculo, damos más importancia a las monedas que no han sido recirculadas en la red durante mucho tiempo. Nada mejor que un ejemplo para entenderlo:
  • Cartera 1: 5 BTC inactivos durante 200 días habrán acumulado: 5 BTC x 200 días = 1000 días moneda
  • Cartera 2: 200 BTC inactivos durante 5 días habrán acumulado: 200 BTC x 5 días = 1000 días moneda

Por lo tanto, la ponderación del "día-moneda" es la misma, mientras que la cartera 1 habrá gastado un 97,5% menos de BTC que la cartera 2. Esto pone de manifiesto los movimientos de las carteras que mantienen criptomonedas durante largos periodos de tiempo. Te dejaré imaginar el peso de las ballenas que tienen un montón de BTC, lo mantienen durante mucho tiempo y deciden desprenderse de él en algún momento. Si observamos el gráfico anterior, podemos sacar conclusiones sobre el sueño de estas monedas. Durante los periodos de euforia alcista, lógicamente las monedas viejas obtienen beneficios, por lo que se vuelven a poner en circulación haciendo que el contador de CDD se dispare. En la actualidad, el contador métrico se encuentra en mínimos históricos, lo que demuestra que se está gastando una parte relativamente pequeña de estos días de monedas. Como guinda del pastel, un vistazo al porcentaje de entidades del holding con beneficios: 

Bitcoin: Percent of Entities in Profit

Fuente: Glassnode

Podemos hacer una observación pertinente sobre la masa de inversores a corto plazo que han venido a comprar desde finales de julio de 2021. 

  • Finales de julio: Precio = 39.000 $ = 75% de las entidades en beneficio
  • Finales de diciembre: Precio = 49 000 $ = 75% de las entidades en beneficio
El precio subió un 25% entre estos dos periodos pero con el porcentaje de entidades en beneficios al mismo nivel (75%), con, mientras tanto, una caída vertiginosa del precio desde los máximos de octubre y noviembre, pasando del 100% de las entidades en beneficios (el precio alcanzó máximos históricos de corto plazo, por lo que todos los jugadores estaban en positivo) al 75% en pocas semanas. Por lo tanto, podemos deducir que un gran número de monedas se barajó en los últimos picos, poniendo a los nuevos inversores bajo el agua en los niveles actuales.
 
Terminemos con una pequeña bonificación navideña. Los dos gráficos siguientes muestran, por un lado, las fichas vendidas con beneficios y, por otro, las vendidas con pérdidas:
Fichas vendidas con beneficio
Fuente: Glassnode
Las fichas vendidas con pérdidas
Fuente: Glassnode

Podemos ver que, en los últimos días, las fichas se venden más con pérdidas que con ganancias. Hipotéticamente, según todas nuestras métricas observadas, podría ser posible que sean los tokens acumulados por los nuevos inversores durante los últimos picos de octubre y noviembre los que se están poniendo de nuevo en circulación con pérdidas. 

La observación de todos estos indicadores no es suficiente para confirmar la continuación de una tendencia o para anticipar un rebote del precio. Sin embargo, cuando tu tío o tu primo detractores te digan que el bitcoin va a volver a los 5 dólares, tendrás un poco más de evidencia para explicar, en parte, lo que está pasando en la red. Si se llega a hablar de bitcoin, probablemente se llegue a hablar de NFTs. Pero que no cunda el pánico, he elaborado una pequeña guía para hablar de ello: 

Guía: cómo hablar de las NFT en la cena de Navidad