"Existe el riesgo de que la inflación sea elevada durante un largo periodo de tiempo y tenemos que responder de forma directa, clara y agresiva", dijo Bostic a Reuters en una entrevista el lunes. "Si las cosas siguen como hasta ahora, marzo sería una posibilidad razonable", para la primera de lo que sería una serie de subidas de los tipos de interés para contrarrestar la inflación que está muy por encima del objetivo del 2% de la Fed.
Añadió que no cree que la explosión de nuevas infecciones por coronavirus vaya a hacer descarrilar la recuperación, sino que, por el contrario, considera más probable que la inflación se intensifique aún más y requiera una cuarta subida de tipos de un cuarto de punto en 2022 que que se ralentice y permita a la Fed relajarse.
Sus comentarios reflejaron el giro de la Fed hacia la lucha contra la inflación, un cambio cimentado en una reunión de diciembre en la que los funcionarios aceleraron los planes de subir los tipos de interés y empezaron a retirar sus tenencias de bonos del Tesoro estadounidense y valores respaldados por hipotecas acumulados durante la pandemia.
Bostic, en observaciones detalladas sobre la gestión del balance de la Fed, dijo que el banco central debería ser agresivo también en ese aspecto, permitiendo que sus tenencias disminuyan al menos en 100.000 millones de dólares al mes, y con planes para retirar rápidamente al menos 1,5 billones de dólares de los mercados financieros que considera puro "exceso de liquidez".
De 2017 a 2019, cuando la Fed estaba reduciendo su balance años después del final de la recesión de 2007 a 2009, escalonó el ritmo de reducción lentamente, lo limitó a 50.000 millones de dólares al mes y, finalmente, disminuyó su balance en sólo 600.000 millones de dólares antes de que los mercados financieros señalaran que el sistema no tenía suficientes reservas de efectivo a mano.
El proceso promete ser muy diferente esta vez, y Bostic, por ejemplo, dijo que no había necesidad de introducir paulatinamente ninguna "escorrentía" del balance porque los mercados saben qué esperar.
"Esperaría que nos moviéramos con bastante rapidez y saliéramos de esta postura de emergencia", dijo Bostic. "La herramienta se entiende bastante bien y la motivación se entiende bastante bien".
"Debería ir más rápido, seguro", dijo Bostic, y a un ritmo lo suficientemente rápido como para completar el proceso en "un par de años".
El debate sobre cómo tratar las tenencias de activos de la Fed se inició de lleno en la reunión de diciembre de la Fed, con presentaciones del personal sobre la cuestión y un debate inicial entre los responsables políticos.
La Fed ha comprado más de 4 billones de dólares en bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas desde el inicio de la pandemia a principios de 2020, duplicando con creces el tamaño total de su balance de 4,1 billones de dólares a más de 8,7 billones.
Inicialmente una forma de mantener estables los mercados financieros, ahora se cree que las tenencias están conteniendo los tipos de interés a largo plazo que la Fed puede querer hacer subir para frenar la demanda -y los precios- de una serie de bienes.
Bostic, que no tiene voto en la política monetaria este año, fue uno de los primeros funcionarios de la Fed en esperar que el ritmo de la recuperación fuera más fuerte de lo previsto, y hace un año, con la economía en desaceleración, era uno de los pocos que esperaba tipos de interés más altos en 2022.
Su preocupación ahora es que algunas de las cosas que impulsan la inflación pueden estar aquí para quedarse.
En particular, Bostic dijo que se toma en serio los comentarios que recibe de los líderes empresariales locales en el sentido de que están planificando cadenas de suministro más resistentes que, casi por definición, serán más caras de mantener, y que sienten que actualmente tienen poder de fijación de precios en el mercado y planean utilizarlo.
"Así que la cuestión es realmente cómo de contundente o fulminante tenemos que responder para asegurarnos de que se mantiene en un límite", dijo Bostic. "Creo que tenemos que actuar con bastante contundencia".
