Este enfoque pretende simplificar la toma de decisiones mediante una elección binaria: o bien el valor se ajusta a nuestros criterios de entrada y le otorgamos una ponderación del 5% en la cartera, o bien no se ajusta a nuestros criterios y el valor no merece nuestro favor. 
 
No necesitamos pensar en la ponderación por convicción, la ponderación por riesgo o la ponderación por tamaño de la empresa. Si se ajusta a nuestra filosofía de inversión con un potencial relativamente alto y un riesgo relativamente bajo, lo metemos. 
Es esencial simplificar al máximo la toma de decisiones y limitar la influencia negativa de los sesgos cognitivos. En efecto, si tenemos en cuenta la incertidumbre en cuanto a la rentabilidad futura de las acciones y la dificultad de "cronometrar" los arbitrajes (compra/venta/alivio/refuerzo) en función de la evolución de la convicción, resulta muy complicado superar a una cartera ponderada por igual que no plantea tantos problemas. 
 
Además, la gestión ponderada por equipos, sobre todo en los fondos profesionales, suele generar mejores resultados. En mi opinión, este rendimiento superior se debe a la simplificación del proceso de inversión. Nos centramos en la selección de valores y no en la gestión de carteras. Esto limita el error humano debido al sesgo cognitivo y, por tanto, reduce el riesgo de la cartera.

Las carteras de inversores de MarketScreener, que utilizan equipondación, superan a su índice de referencia a largo plazo (10 años y más).

Cartera Inversor Europa vs. Lyxor MSCI Europe NR ETF (dividendos reinvertidos) a 10 años : 

Fuente: MarketScreener

Cartera Inversor USA frente a iShares MSCI USA NR ETF (dividendos reinvertidos) a 10 años :

Fuente: MarketScreener

Cuando observamos los índices esta vez, por ejemplo el S&P 500 en EE.UU., nos damos cuenta de que está ponderado por capitalización. Los 10 primeros representan el 28,86% del índice. Pensabas que estabas invirtiendo de forma diversificada en la economía estadounidense, pero descubres que más de una cuarta parte se basa en sólo 10 empresas. 

Fuente: MarketScreener

Entonces, ¿es mejor invertir en un ETF tradicional o en un ETF con la misma ponderación? Pues bien, incluso los índices con la misma ponderación obtienen mejores resultados a largo plazo. Ello se debe a que ofrecen una exposición sistemática a factores de riesgo que obtienen mejores resultados a largo plazo. Sobreponderan las pequeñas capitalizaciones, que suelen tener un mayor potencial de crecimiento. 

Ejemplo a continuación con el S&P 500 frente al S&P 500 Equal Weight:

Fuente: Bloomberg & Joachim Klement

Investigadores de la Universidad de Lancaster han tratado de encontrar los factores que explican esta diferencia de rendimiento entre el S&P 500 y el S&P 500 Equal Weight Index. El primer factor es la exposición a las pequeñas empresas. Este sesgo es unas tres veces mayor que el sesgo de valor inherente al Índice de Igual Ponderación. Las carteras ponderadas por igual se benefician menos de los efectos del impulso que los índices ponderados por capitalización de mercado, lo que genera un rendimiento inferior si el mercado se ve impulsado principalmente por el impulso. Sin embargo, si se observan las curvas desde 1990, la ponderación igual supera los resultados, especialmente en los mercados alcistas. Los sesgos de valor y capitalización compensan con creces el efecto de impulso. 

Fuente: Swade y al (2022)

El gráfico anterior muestra las contribuciones a la rentabilidad superior de la Cartera Igual Ponderada antes y después de la crisis financiera mundial de 2008 (post-CFC y pre-CFC). La principal diferencia entre estos periodos es que, tras la crisis financiera mundial, los tipos de interés eran cero y el crecimiento bajo. Esto cambió un poco en 2022, cuando los tipos de interés oficiales volvieron a subir. Pero tanto si los tipos vuelven a bajar como si siguen subiendo, no cambian los dos factores que explican el mejor rendimiento de la ponderación de la renta variable: el sesgo del valor y el sesgo de la pequeña capitalización. 
 
He aquí un breve resumen de la utilidad del equilibrio. En el caso de un índice, permite ponderar más a las empresas más pequeñas, que tienen más probabilidades de crecer a un ritmo mayor. En el caso de una cartera de renta variable, simplifica la toma de decisiones, permite centrarse en un enfoque más racional y limita los sesgos cognitivos asociados a la ponderación por riesgo y convicción. Ahora le toca a usted elegir en función de su personalidad y experiencia.

Cartera Inversor USA y Cartera Inversor Europa