Apodado el banco central de los banqueros centrales, el BPI afirmó que la economía mundial se encaminaba hacia el "aterrizaje suave" que muchos economistas pusieron en duda cuando se dispararon los tipos de interés, pero dijo que los responsables políticos, especialmente los políticos, debían tener cuidado.
La deuda pública mundial se encuentra ya en niveles récord y las elecciones, desde las presidenciales estadounidenses de noviembre, pasando por las recientes de México y Sudáfrica, hasta las de Francia y Gran Bretaña de la próxima semana, entrañan riesgos.
El director general del BPI, Agustín Carstens, afirmó que, dado que los tipos de interés no están a punto de volver a niveles ultrabajos y que las presiones sobre los costes derivadas del envejecimiento de la población, el cambio climático y la reconstrucción de las capacidades de defensa, los planes de estímulo económico y un aumento general del proteccionismo podrían inquietar a los mercados sensibles.
"Pueden sorprenderte sin mucho aviso", dijo Carstens a los periodistas mientras el BPI publicaba su informe anual, señalando las turbulencias en los mercados británicos tras los planes presupuestarios de la entonces primera ministra Liz Truss, que pusieron algunos fondos de pensiones en riesgo de colapso. "Realmente se quiere evitar eso".
Además de la persistente preocupación por los niveles de deuda de Estados Unidos, la prima de riesgo de la deuda francesa se ha disparado este mes a su nivel más alto desde la crisis de la zona euro en 2022, después de que el presidente francés, Emmanuel Macron, convocara unas elecciones parlamentarias anticipadas que se celebran el domingo y que podrían dar paso a un gobierno de extrema derecha.
Carstens dijo que el BPI no estaba llamando a ningún "uno o dos" gobiernos, pero que el mensaje era claro.
"Ellos (los gobiernos) deben acortar el aumento de la deuda pública y aceptar que los tipos de interés pueden no volver a los niveles ultrabajos anteriores a la pandemia", dijo. "Necesitamos una base sólida sobre la que construir".
UN LUGAR MUCHO MEJOR
Lo positivo, sin embargo, es que los bancos centrales están logrando frenar una inflación que había alcanzado máximos de décadas tras la pandemia del COVID-19 y, posteriormente, la invasión rusa de Ucrania en 2022, que enfureció a los mercados de materias primas.
"Comparado con el año pasado, tengo que decir que estamos en un lugar mucho mejor", dijo el ex gobernador del banco central mexicano.
Aunque Carstens dijo que los bancos centrales merecían elogios por navegar por un camino difícil que podría haber desembocado en una oleada de recesiones, añadió que necesitaban perseverar, comparando la lucha contra la inflación con un tratamiento de antibióticos para atajar una enfermedad.
Describió un escenario "extremo" en el que la inflación volviera a dispararse y los bancos centrales tuvieran que subir aún más los tipos. Pero eso no es lo que espera el BPI.
Sin embargo, algunas cosas serán clave, como los precios de los bienes y servicios, que, en relación con los bienes básicos, siguen estando muy por debajo de la tendencia anterior a la pandemia en muchos países. Los salarios reales en relación con el coste de esos bienes y servicios también han perdido terreno durante el repunte de la inflación.
"Una reversión demasiado rápida de cualquiera de estos precios relativos, o de ambos, podría crear presiones inflacionistas importantes", dijo Carstens, añadiendo que significaría "menos recortes de tipos y más graduales o incluso, en el extremo, subidas de tipos".
Coincidió con la opinión de que los recortes de tipos no deben precipitarse.
"Una relajación prematura podría reavivar las presiones inflacionistas y forzar una costosa marcha atrás de la política", decía el informe del BPI. (Reportaje de Marc Jones; Edición de Emelia Sithole-Matarise y David Holmes)
