El Banco de Inglaterra fue el primer banco central de una gran economía que empezó a endurecer su política monetaria tras la pandemia del COVID-19, elevando los tipos desde un mínimo histórico del 0,1% en diciembre de 2021.
Pero la tasa de inflación británica alcanzó en octubre su nivel más alto en 41 años, el 11,1%, impulsada en gran parte por la invasión rusa de Ucrania. Con un 10,5% en diciembre, la inflación está más lejos de su objetivo del 2% que sus equivalentes en Estados Unidos o la zona euro.
Las previsiones de los economistas encuestados por Reuters y los precios de los mercados financieros apuntan a que el Banco de Inglaterra subirá los tipos otro medio punto hasta el 4% el 2 de febrero, el nivel más alto desde 2008, aunque existe el riesgo de un incremento menor hasta el 3,75%.
Después de eso, la mayoría de los economistas sólo ven una subida de tipos más -hasta el 4,25% en marzo-, mientras que los mercados financieros valoran que el ciclo de endurecimiento finalizará a mediados de este año en el 4,5%.
"Estaremos muy atentos a las señales que indiquen que el Comité se está acercando al final del ciclo de subidas", escribió el jueves Anna Titareva, economista de UBS, en una nota a los clientes.
Del mismo modo, se espera que la Reserva Federal de EE.UU. -que también se reúne la próxima semana- ponga fin pronto a su ciclo de endurecimiento, mientras que el Banco Central Europeo se ve más lejos de alcanzar el límite de sus subidas de tipos.
COMITÉ DIVIDIDO
El Comité de Política Monetaria (CPM) se dividió en tres partes en diciembre cuando respaldó una subida de 50 puntos básicos. Dos miembros -Silvana Tenreyro y Swati Dhingra- votaron a favor de poner fin a las subidas de tipos, mientras que Catherine Mann respaldó un movimiento mayor de tres cuartos de punto.
Los economistas ven una división similar la semana que viene, reflejo de la incertidumbre sobre la velocidad a la que caerá la inflación en 2023 y 2024, y si corre el riesgo de tocar fondo por encima del objetivo del 2% del BoE.
Los precios del gas natural son más bajos que hace un año y están significativamente por debajo de las hipótesis del BoE utilizadas en sus últimas previsiones a principios de noviembre.
El gobernador Andrew Bailey dijo que había "más optimismo" en que la inflación cayera rápidamente.
Los economistas esperan que el BoE recorte su previsión de inflación para finales de 2023 hasta el 3-4% desde más del 5% en noviembre.
También presiona a la baja sobre la inflación la debilidad de las perspectivas económicas -aunque parece haberse evitado una recesión en la segunda mitad de 2022- y gran parte del efecto de las subidas de tipos del BoE hasta ahora aún no se ha dejado sentir.
Alrededor de 2,7 millones de propietarios de viviendas con hipotecas a tipo fijo a corto plazo pagarán al menos 100 libras (124 dólares) más al mes después de refinanciar a tipos más altos este año, predice el BoE.
PRESIONES LABORALES
Sin embargo, el economista jefe del BoE, Huw Pill, ha advertido de que no está garantizado que la inflación vuelva al objetivo sin nuevas subidas de tipos.
Pill observó algunos signos de suavización en el mercado laboral, pero los salarios, excluidas las primas, aumentaron a su ritmo más rápido desde que se iniciaron los registros en 2001 durante los tres meses hasta noviembre, excluyendo el periodo afectado por las medidas gubernamentales de apoyo a la pandemia.
El incremento anual del 6,4% fue aproximadamente el doble del ritmo registrado antes de la pandemia, cuando la inflación rondaba el 2%.
La inflación subyacente -que elimina los cambios en los volátiles precios de los alimentos y la energía- no cayó en diciembre, mientras que la inflación de los servicios fue la más fuerte desde 1992, factores ambos que sugieren que las empresas están intentando reconstruir sus márgenes de beneficios.
El BoE también ha señalado cómo las normas post-Brexit que entraron en vigor hace dos años han hecho que la economía británica sea menos eficiente, protegiendo a algunas empresas de la competencia y dificultando la contratación de inmigrantes de la Unión Europea para cubrir puestos mal pagados.
Los economistas esperan que el Banco de Inglaterra se muestre cauteloso a la hora de señalar directamente que está a punto de terminar con las subidas de tipos, aunque podría suavizar el lenguaje sobre la probabilidad de futuras subidas "contundentes" de tipos de medio punto o más.
"Es probable que el Comité de Política Monetaria mantenga su enfoque de aversión al riesgo", afirmó Andrew Goodwin, de la consultora Oxford Economics.
(1 $ = 0,8067 libras)
