El mes pasado, el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, afirmó que probablemente serían necesarias nuevas subidas de tipos, aunque menos de las que los mercados financieros habían descontado antes de esa reunión, cuando los inversores apostaban a que los tipos alcanzarían el 5,25% a mediados de 2023.

Sin embargo, dos responsables políticos que votaron en contra de la subida de tres cuartos de punto de noviembre -la mayor subida de tipos del BoE en más de 30 años- han advertido de que un endurecimiento mucho mayor provocaría una recesión innecesariamente grave.

Los mercados financieros valoran actualmente en un 78% la posibilidad de que el Banco de Inglaterra suba los tipos medio punto porcentual, hasta el 3,5%, el 15 de diciembre, y en un 22% la posibilidad de una subida hasta el 3,75%.

La preocupación inmediata del banco central es la inflación británica de los precios al consumo, que alcanzó el 11,1% en octubre, la lectura más alta desde 1981 y más de cinco veces el objetivo del 2% del BoE, frente al 4,2% de un año antes.

Aunque gran parte del aumento se ha debido a la subida de los precios de la energía tras la invasión rusa de Ucrania, el BoE teme que la escasez de mano de obra y otros cuellos de botella provocados por la pandemia del COVID-19 y el Brexit hagan que la inflación descienda lentamente.

"En nuestra opinión, parece probable otro aumento de 50 puntos básicos", dijo Philip Shaw, economista de Investec. "El Banco de Inglaterra ha dejado bastante claro que la inflación es demasiado alta. Le preocupa la rigidez del mercado laboral. Y hay grandes riesgos para sus previsiones".

Bailey ha dicho que los británicos deben aceptar una reducción de su nivel de vida debido al shock de los precios de la energía, pero el país se encuentra en medio de una oleada de acciones industriales mientras los sindicatos intentan limitar el impacto sobre sus miembros.

¿DIVISIÓN A CUATRO BANDAS?

Shaw considera la subida de tipos de 75 puntos básicos de noviembre como algo excepcional, que se produce tras la agitación del mercado provocada por el efímero gobierno de la primera ministra Liz Truss y los nuevos supuestos de ayudas gubernamentales más generosas para las facturas energéticas de los hogares.

Pero Liz Martins, economista del HSBC, dijo que otra subida de tipos de 75 puntos básicos era una posibilidad, si las cifras oficiales sobre la producción económica, la inflación y el mercado laboral que se publicarán la semana que viene eran más fuertes de lo esperado.

Con un abanico de opiniones en el Comité de Política Monetaria sobre lo cerca que están los tipos del Banco de Inglaterra de un máximo, era posible una división en cuatro votaciones por primera vez en la historia, añadió.

"Un giro generoso señalaría el panorama altamente incierto y celebraría la falta de pensamiento de grupo. Los observadores más críticos podrían decir que se suma a las preguntas sobre la voluntad y la capacidad del BoE para actuar con decisión para hacer frente al actual desafío de la inflación", escribió Martins en una nota a los clientes.

Catherine Mann, miembro del Comité de Política Monetaria, ha votado regularmente a favor de mayores subidas de tipos que la mayoría este año, y sigue preocupada por las expectativas del público y de las empresas sobre la inflación a medio plazo, que están muy por encima del objetivo del 2% del Banco de Inglaterra.

El mes pasado, siete miembros del Comité de Política Monetaria votaron a favor de subir los tipos al 3%, pero Silvana Tenreyro votó a favor de una subida de un cuarto de punto hasta el 2,5% y Swati Dhingra a favor del 2,75%.

Desde entonces, Tenreyro ha dicho que los tipos deberían mantenerse para no empujar la inflación muy por debajo del objetivo a medio plazo, mientras que Dhingra ha dicho que una subida mucho mayor provocaría una recesión innecesariamente profunda.

El 3 de noviembre, el BoE estimó que Gran Bretaña había entrado en una recesión que duraría hasta finales del próximo año y reduciría la producción en un 1,7%, una caída mayor que las previsiones más recientes y que refleja en parte las elevadas expectativas de tipos del mercado en el momento en que se hicieron las previsiones.

Los mercados financieros consideran actualmente que los tipos del Banco de Inglaterra alcanzarán un máximo del 4,75% a mediados del próximo año, mientras que HSBC espera que el Banco de Inglaterra se detenga en el 3,75% en febrero e Investec predice un máximo del 4%.