Índices

En la última semana, Asia se ha comportado bien y sigue recuperando terreno. El Nikkei registró el mejor rendimiento semanal (+5,4%). El Hang Seng ganó un 2% y el compuesto de Shanghai un 1,7%.

En Europa, finalmente fue una semana para nada o casi nada. El DAX cayó un 0,4%. El IBEX 35 español terminó con un saldo negativo del -0,65%, mientras que el índice amplio europeo STOXX Europe 600 perdió un 0,1%.

Al otro lado del Atlántico, en el momento de escribir estas líneas, los índices estadounidenses pierden terreno tras una sucesión de récords. El Dow Jones ha bajado un 0,2% en la semana, el S&P500 sigue perdiendo un 0,5%, pero el Nasdaq100 ha subido un 1,2%.

Los mercados emergentes obtienen peores resultados :

Fuente : MarketScreener

Materias primas

El resultado de la última reunión de la OPEP+ no dejó lugar al suspenso, ya que, como se esperaba, el cártel ampliado decidió continuar con el aumento gradual de la producción, que se incrementará en casi 400.000 barriles diarios a partir de octubre. La organización no ha dejado de hacer honor a su reputación mostrando una gran cautela en sus proyecciones debido a las incertidumbres relacionadas con la crisis pandémica. Las consecuencias del huracán Ida en la producción estadounidense también acapararon gran parte de las noticias de la semana. Casi el 80% de la producción del Golfo de México se vio interrumpida por el huracán. El crudo Brent cotiza a 73 dólares por barril, mientras que el WTI vuelve a superar los 70 dólares.

El oro vuelve a toparse con un muro, la barrera de los 1.830 dólares, que hasta ahora ha bloqueado la embestida compradora. La reliquia bárbara vuelve a tener una trayectoria alcista, ayudada por un dólar más débil y unas cifras de empleo estadounidenses mixtas. La plata también recupera algo de altura y se sitúa en 24,2 dólares la onza. En cuanto a los metales básicos, la evolución semanal es bastante dispar. Como prueba de ello, el aluminio subió hasta los 2.700 dólares, el cobre se estabilizó en los 9.300 dólares, mientras que el plomo se deslizó lentamente por debajo de los 2.400 dólares.

En las materias primas agrícolas, el maíz volvió a caer en Chicago, con una dinámica similar para el trigo y la soja.

Panorama de las materias primas :

Fuente : MarketScreener

Mercados de valores

Diasorin es una empresa italiana de tecnología médica y líder mundial en la fabricación y comercialización de soluciones para pruebas de enfermedades infecciosas para laboratorios de todo el mundo. El grupo opera a través de tres tecnologías diferentes: pruebas serológicas, moleculares y antigénicas. Estos productos tienen una gran demanda durante el actual periodo de pandemia. La reciente adquisición de Luminex refuerza la posición de la empresa en el creciente sector del diagnóstico molecular y amplía su alcance en el mercado estadounidense.

Su modelo de negocio estable, con casi un 90% de ingresos recurrentes debido a la naturaleza de los productos que comercializa, y unos márgenes netos en torno al 25,5%, le permiten generar un elevado flujo de caja libre. En 2020, el 26% de la facturación se convirtió en flujo de caja libre. Otro elemento que suelen apreciar los inversores es el hecho de que se dice que el gestor tiene "piel en el juego", ya que él mismo está invertido en la empresa. El director general, Carlo Rosa, está al frente de la empresa italiana desde 1988 y posee casi el 9% del capital. La contrapartida es un derecho de voto desproporcionado a favor de la familia fundadora, que puede perjudicar a los accionistas minoritarios. 

Su liderazgo y rentabilidad hacen de Diasorin una empresa cara. La acción cotiza a más de 36 veces los beneficios de 2021 y 9 veces las ventas. 

Precio de las acciones de Diasorin en los últimos 6 meses :

Fuente : MarketScreener

Macroeconomía

Esta semana hubo algo para todos en la agenda "macro". En primer lugar, los indicadores PMI confirmaron que las principales economías no se encuentran exactamente en la misma fase del ciclo. China está empezando a ver cómo se desvanece su impulso, especialmente porque Pekín no está siendo amable con sus propias empresas en este momento, mientras que el pico de actividad posterior a la crisis parece haber pasado en Estados Unidos. Europa se encuentra en un punto intermedio, con indicadores que siguen mostrando una fuerte expansión, pero ligeramente por debajo de los máximos recientes. En segundo lugar, la OPEP celebró una reunión que parecía no ser un evento. Por último, los bancos centrales se hicieron oír, y el debate sobre la reducción de los planes de apoyo monetario cobró impulso, en Estados Unidos, por supuesto, pero más inesperadamente también en Europa.

Por si fuera poco, los mercados esperaban con impaciencia el anuncio, el viernes por la tarde, de las cifras de empleo en Estados Unidos, como barómetro del ritmo del tapering de la Fed. La creación de empleo fue mucho menor de lo previsto, pero la tasa de paro bajó al 5,2%. Esta es una razón para seguir siendo escépticos, ya que los principales escenarios fueron frustrados. Los inversores pueden ver esto como una señal de que la Fed va a contener su brazo un poco más... o que la economía estadounidense sigue decepcionando. Se necesitará algún tiempo para digerir la importancia del anuncio.

A diferencia de las semanas anteriores, los mercados de deuda soberana y de divisas se han movido un poco. Los comentarios de varios banqueros centrales del BCE a favor de la reducción de las "medidas-covid" del banco fortalecieron el euro frente al dólar e hicieron que el tipo del Bund alemán volviera a subir hasta cerca del -0,39%. La OAT francesa volvió a acercarse al equilibrio (-0,03%). A finales de la semana pasada, la deuda a diez años de las dos mayores economías de la zona euro se situaba en el -0,42% y el -0,06% respectivamente. El T-Bond a 10 años se mantiene cerca del 1,3%. Al final de la semana, el EUR/USD volvió a subir hasta situarse al alcance de 1,19 dólares. En Asia, la prevista dimisión del primer ministro japonés, Yoshihide Suga, provocó esta mañana una tormenta en un vaso de agua, y el par USD/YEN se mantuvo prácticamente sin cambios en 109,93 dólares.

Paridad euro/dólar en los últimos 3 meses :

Fuente : MarketScreener

Los bancos centrales siguen estando en el centro del escenario 

Fue otra semana de altibajos para los mercados de renta variable, lo que no impidió que los índices estadounidenses alcanzaran nuevos máximos. El plato fuerte del programa, las complicadas estadísticas del mercado laboral estadounidense de agosto, no arrojaron realmente ninguna luz sobre la trayectoria de la política monetaria. En este sentido, la reunión del Banco Central Europeo prevista para el próximo jueves podría aportar algunas señales sobre las intenciones europeas. Más que nunca, los bancos centrales están al frente.