Los rendimientos reales, o ajustados a la inflación, de la deuda estadounidense han sido durante años la mayor influencia sobre el oro, ya que se supone que los tipos más altos hacen que el oro sin rendimiento sea menos atractivo.
Pero los rendimientos reales de los bonos estadounidenses a 10 años han aumentado este año de alrededor del -1% al -0,5%, y el oro también ha subido: de 1.800 dólares la onza a alrededor de 1.850 dólares.
Oro y rendimientos - https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/klpykmrgapg/GOLD%20GRAPHIC%20YIELDS%20MEDIUM%20TERM.JPG
"La narrativa de la inflación se está filtrando en el precio del oro por fin", dijo el analista independiente Ross Norman. "Hay una sensación de que la Reserva Federal está atrasada en cuanto a hacer algo al respecto".
La inflación de los precios al consumo en EE.UU. se disparó hasta un máximo de 40 años, el 7,5%, en 2021, y la Fed aún no ha subido los tipos de interés. Los inversores esperan ahora hasta siete subidas de tipos en Estados Unidos este año, pero algunos temen que lleguen demasiado tarde.
Esto, junto con la amenaza de un conflicto entre Rusia y Ucrania, ha hecho que las bolsas bajen este año. [MKTS/GLOB]
Las subidas de los tipos de interés suelen considerarse malas para los precios del oro porque tienden a elevar los rendimientos de los bonos.
"(Pero) las subidas de tipos agresivas pueden acabar siendo positivas para el oro", dijo el analista de Saxo Bank Ole Hansen. "Aumentarán aún más el riesgo de un error de política de la Reserva Federal, ya que aumenta los riesgos de recesión".
El oro se utiliza a menudo como cobertura contra la inflación y como inversión segura en tiempos de incertidumbre política y económica.
La inflación también se ha disparado en Europa y en otros lugares, sin que los bancos centrales hayan endurecido su política hasta ahora.
Los fondos cotizados en bolsa (ETF) han comprado 58 toneladas de oro para sus inversores este año, después de deshacerse de 192 toneladas en 2021, según datos del Consejo Mundial del Oro (WGC).
La inflación aumenta - https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/dwvkrjmdopm/GOLD%20GRAPHIC%20CPI.JPG
Las ventas al por menor de lingotes y monedas de oro se dispararon el año pasado hasta un máximo de 8 años y deberían seguir siendo fuertes, según el WGC, y la demanda en los principales mercados, India y China, ha repuntado.
Sin embargo, los problemas para el oro podrían llegar si los rendimientos de los bonos -que siguen siendo ultrabajos según los estándares históricos- se vuelven positivos, dijo Nicky Shiels, estratega de MKS PAMP.
"No espero que el oro tenga un rendimiento superior si los tipos reales a 10 años suben con tanta fuerza como lo hacen actualmente desde una base de +1%", dijo.
Una encuesta de Reuters realizada el mes pasado predijo que los precios del oro bajarán en 2022 y 2023 a medida que los bancos centrales suban los tipos de interés.
Reservas de ETFs y precios del oro - https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/xmpjojwlovr/GOLD%20GRAPHIC%20ETF.JPG
