La salida a bolsa de la empresa se remonta a 2015. No se trata de una OPV en el sentido clásico, ya que es una cotización directa de un pequeño número de acciones, con un free float que sólo se ha ampliado moderadamente desde entonces, en un mercado no regulado. 
 
H&K AG es especialista en la fabricación y comercialización de armas de fuego portátiles, en particular pistolas y fusiles, pero también sistemas de entrenamiento y lanzagranadas de 40 mm para profesionales (ejército, policía, etc.) y particulares (armas deportivas). La dirección insiste en que, desde 2016, la empresa sólo vende armas a los "países verdes", es decir, a los miembros de la OTAN o a sus filiales (Suiza, Nueva Zelanda, Australia, Japón) y a los países autorizados por el Gobierno alemán
Una valoración exótica
 
La salida a bolsa tuvo lugar mediante una cotización directa con la venta de 5.000 acciones a 8,75 euros cada una por parte de un accionista, Keith Halsey, de un total de 21 millones de capital (ahora hay 27,6 millones). La razón por la que hoy hablamos de H&K es que la cotización pasó de 90 a 246 euros (+173%) en el fixing de la mañana, en un volumen estrecho de 257 acciones, aunque muy por encima de la media habitual de negociación (20 acciones por sesión). En 2020, la empresa facturó 275 millones de euros y obtuvo un beneficio neto de 13,5 millones de euros. Ahora vale 6.800 millones de euros y, por tanto, está muy (muy) generosamente valorada en relación con sus beneficios. Sobre todo porque la empresa está muy endeudada, con un ratio de deuda neta sobre Ebitda de 4,5 veces a finales de 2020.
 
Las acciones de H&K se encuentran a menudo entre las más rentables del mercado. Esto se debe a una flotación libre extremadamente estrecha. Según la empresa, sólo el 0,03% del capital está libre. El 99,97% restante está en manos de un número limitado de accionistas, especialmente el holding luxemburgués Compagnie de Développement de l'Eau, propiedad del francés Nicolas Walewski, que posee una participación mayoritaria desde 2020. En un documento financiero del año pasado, la dirección señaló que el estrecho free float estaba provocando la sobrevaloración de las acciones. "El precio medio de la acción publicado en Euronext en 2020 fue significativamente más alto que el valor de una acción que calculamos debido al muy bajo free float", escribió.
Un actor clave en el armamento militar
 
Por ejemplo, H&K suministra al ejército francés su nuevo fusil reglamentario, que sustituye a las FAMAS. A finales de 2021, se habían entregado 43.000 HK416F, y en el futuro se entregarán varias decenas de miles más. Varias unidades de fuerzas especiales de diferentes armas ya lo utilizaban. Francia representa el 16% del negocio del grupo, por detrás de Estados Unidos (34,5%) y Alemania (27,1%).
 
Por ello, Heckler & Koch ha entrado en el radar de los inversores que apuestan, probablemente con razón, por una recuperación del gasto militar en un futuro próximo. A título informativo, la categoría "fabricación de armas y municiones" comprende sólo seis actores de la lista (otros grupos más diversificados también incluyen importantes divisiones de armas y municiones). Además de H&K, que es la mayor empresa que cotiza en bolsa, están la checa CZG, las estadounidenses Ammo, National Presto y Byrna y la brasileña Taurus.