Los comentarios de los funcionarios de la Fed, incluido el vicepresidente del Comité Federal de Mercado Abierto encargado de fijar los tipos, el presidente de la Fed de Nueva York, John Williams, reconocieron el giro positivo que se produjo esta semana cuando las agencias gubernamentales estadounidenses informaron de que los precios al consumo subieron más despacio de lo esperado en abril y que el gasto minorista no había aumentado en absoluto durante el mes, en una posible señal de que los consumidores se están retrayendo.
Pero eso aún no ha llevado a los responsables políticos a decir nada concreto sobre cuándo podrían bajar los tipos, indicando, como hizo el presidente de la Fed, Jerome Powell, a principios de semana, que aunque la perspectiva de base seguía siendo que la inflación bajara, no confiaban plenamente en ella después de tres meses en los que los datos de inflación decepcionaron.
"No veo ningún indicador que me diga ahora... que hay una razón para cambiar la postura de la política monetaria ahora", dijo Williams en una entrevista con Reuters, añadiendo que no esperaba que el caso para un recorte de tipos se diera "a muy corto plazo".
El jueves, en declaraciones a la CNBC, el presidente de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, afirmó que la cifra de ventas minoristas de abril sigue significando que el gasto está creciendo a un ritmo "bueno", aunque no sea "estupendo", y señaló que las empresas, sobre todo las del sector servicios, le dicen que siguen planeando subidas de precios.
"Sí creo que estamos en el buen camino. Sí creo que la inflación está bajando", afirmó Barkin.
Pero "para llegar al 2% de forma sostenible va a hacer falta un poco más de tiempo", dijo, con una mayor "ventaja" de la demanda de los consumidores, y las empresas del lado de los servicios de la economía recibiendo el mensaje, como muchos en el sector de bienes han recibido, de que los clientes dejarán de comprar si los precios suben demasiado.
"Los clientes y los competidores van a tener que enseñar a la gente que no tienen poder de fijación de precios", dijo Barkin.
La presidenta de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, dijo que seguía considerando "decepcionante" el progreso de la inflación este año y, señalando el reciente aumento de las expectativas del público sobre la inflación a corto plazo, añadió que si las expectativas a largo plazo también empiezan a aumentar, la Fed podría tener que estar abierta a nuevas subidas de tipos.
Mantener el tipo de interés oficial en el intervalo del 5,25% al 5,5% en el que ha estado desde julio "es prudente... mientras ganamos claridad sobre la senda de la inflación", dijo Mester. "Si la evolución de la inflación y de las expectativas de inflación lo justifican, los responsables políticos tendrán que estar abiertos a endurecer aún más la política". Sin embargo, al igual que otros responsables políticos, Mester dijo que ése no era su caso base, y el informe de abril sobre el índice de precios al consumo fue el primero en cuatro meses que posiblemente aumentó la fe de los responsables políticos en que la caída de la inflación observada el año pasado podría reanudarse y volverse lo suficientemente estable como para poner a su alcance su objetivo de inflación del 2%.
El presidente de la Reserva Federal de Chicago, Austan Goolsbee, declaró en particular que la ralentización de la inflación refugio en abril le dejaba "optimista" de que el ritmo de aumento de los precios seguirá bajando.
Sin embargo, el flujo de datos entre ahora y las próximas reuniones de la Fed deja a los funcionarios con una ventana estrecha para construir el caso para un recorte de tasas en cualquier momento antes de la reunión del banco central del 17-18 de septiembre - el favorito actual de apuestas entre los inversores en contratos vinculados a la tasa de política de la Fed.
De aquí a la reunión del 11-12 de junio de la Fed, los responsables políticos recibirán sólo un informe adicional sobre el índice de precios de los gastos de consumo personal, la estadística utilizada para fijar el objetivo de inflación del 2%. El índice subió a una tasa anual del 2,7% en marzo y, con muchos de los componentes de la publicación de abril ya en la mano, los analistas esperan pocos cambios, si es que los hay, cuando se publiquen los nuevos datos el 31 de mayo.
Para su reunión del 30-31 de julio, sin embargo, los funcionarios habrán recibido un conjunto completo de datos sobre el comportamiento de la economía durante la primera mitad del año, incluidos los informes sobre la inflación y el empleo hasta junio, y un informe sobre el crecimiento económico y los costes del empleo para el segundo trimestre del año.
Si los datos siguen mostrando un descenso de la inflación, eso podría permitir a los responsables políticos modificar lo que ha sido una referencia permanente en su declaración política a una inflación "elevada", un cambio que, según los analistas, será necesario para abrir la puerta a recortes de tipos.
A la reunión de julio le seguirá en agosto la conferencia anual de investigación de la Fed en Jackson Hole, un foro que los presidentes de la Fed han utilizado a menudo para dar forma a las expectativas del público sobre la política monetaria.
Sin embargo, en una señal de la primacía que sigue teniendo la inflación en el debate político mundial, el Fondo Monetario Internacional advirtió el jueves a la Fed de que no se mueva demasiado pronto.
"Los recientes datos de inflación son en general más elevados de lo que nos gustaría", declaró la portavoz del FMI, Julie Kozack. "Esto refuerza la necesidad de que la Fed sea prudente". (Reportaje de Howard Schneider; Edición de Chizu Nomiyama y Andrea Ricci)
