La concentración de los bancos en el crecimiento de los préstamos podría afectar a los bonos del Tesoro estadounidense - Credit Suisse

El apetito de los bancos estadounidenses por los bonos del Tesoro de EE.UU. podría ralentizarse a medida que cambien su enfoque hacia el crecimiento de los préstamos, al mismo tiempo que la Reserva Federal planea reducir las tenencias de activos y subir los tipos de interés para luchar contra la inflación, afirmó el analista de Credit Suisse Zoltan Pozsar.

Las compras de activos por parte de la Fed contribuyeron a una liquidez y una actividad comercial sin precedentes durante la pandemia, pero los ingresos comerciales de los principales bancos de Wall Street cayeron en el cuarto trimestre a medida que los mercados se normalizaban y el banco central estadounidense comenzaba a reducir sus compras de activos, lo que se tradujo en un menor volumen de operaciones.

Bank of America informó el miércoles de un aumento del beneficio trimestral del 30%, mejor de lo esperado, impulsado en parte por un crecimiento récord de los préstamos de 50.000 millones de dólares.

JPMorgan registró un aumento del 6% en el crecimiento de los préstamos la semana pasada, mientras que sus ingresos por negociación descendieron, y Goldman Sachs incumplió el miércoles las expectativas de beneficios trimestrales, afectado por unos ingresos por negociación más débiles.

"Nuestra opinión de que las carteras de los bancos absorberán fácilmente las emisiones del Tesoro estadounidense en medio de un abundante exceso de liquidez y un lento crecimiento de los préstamos está cambiando ahora que el crecimiento de los préstamos ha vuelto y se acerca el QT", dijo Pozsar en un informe el miércoles.

Pozsar se refería al "endurecimiento cuantitativo", una inversión del estímulo de compra de bonos por parte de la Reserva Federal.

Una menor demanda de bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo podría ejercer una mayor presión sobre los rendimientos, que han subido este mes a medida que los inversores se adaptaban a las expectativas de que la Fed endurecerá la política monetaria de forma más agresiva para contrarrestar la incesante inflación.

"Ahora nos encontramos en una fase en la que los bancos están más interesados en conceder préstamos que en comprar valores, y eso debería preocupar a la parte trasera del mercado del Tesoro", dijo Pozsar.

Se espera que las subidas de tipos, y por tanto un dinero más caro, impulsen los márgenes de los bancos, ya que los tipos de interés de los préstamos tienden a subir más rápido que los de los préstamos a corto plazo.

Ejecutivos bancarios y analistas han dicho que los bancos de Wall Street esperan que los ingresos por operaciones se establezcan en algún punto entre los niveles previos a la pandemia y los máximos de los dos últimos años.