Las acciones cayeron el viernes, el petróleo subió brevemente más de 3 dólares el barril y los bonos del Estado, refugio seguro, repuntaron.
Los movimientos fueron relativamente modestos, pero el recrudecimiento de las tensiones inyecta una nueva incertidumbre y alimenta la preocupación de que los altos precios del petróleo y las posibles interrupciones del suministro mantengan alta la inflación.
"Aunque estos movimientos entre Irán e Israel parezcan más benignos y telegrafiados, y no se dé el caso de que se produzca un conflicto más amplio, es probable que haya que tener en cuenta una mayor prima de riesgo", afirmó Tim Graf, responsable de estrategia macroeconómica para Europa de State Street Global Markets.
He aquí las principales conclusiones para los mercados.
1/ OH PETRÓLEO
Los precios del petróleo han subido aproximadamente un 13% en lo que va de año, cerca de los 90 dólares el barril, y se prevé que se mantengan altos.
El Fondo Monetario Internacional describió el martes un "escenario adverso" en el que una escalada en Oriente Próximo provocaría un aumento del 15% del petróleo y de los costes de transporte, lo que elevaría la inflación mundial en aproximadamente 0,7 puntos porcentuales.
La escasez de la oferta de petróleo y la subida de los precios se han visto apuntaladas por la reducción de la producción del grupo petrolero OPEP y de otros grandes productores.
Morgan Stanley ha elevado su previsión para el tercer trimestre del crudo Brent a 94 dólares.
"Parece que se ha incorporado una prima de riesgo geopolítico al precio del petróleo, pero, evidentemente, una mayor escalada presenta más riesgos al alza", afirmó Thomas McGarrity, responsable de renta variable de RBC Wealth Management.
2/ INFLACIÓN ROUND TWO
Asustados por las últimas cifras de inflación en Estados Unidos, los inversores vigilan el petróleo. Fue una subida de los precios de la energía hace dos años lo que contribuyó a impulsar la inflación y los tipos al alza.
Los elevados precios del petróleo amenazan el movimiento a la baja de la inflación y podrían provocar una nueva reevaluación de las apuestas por recortes globales de los tipos.
Un indicador clave del mercado de las expectativas de inflación a largo plazo de la zona euro, que suele seguir al petróleo, alcanzó el martes su nivel más alto desde diciembre, el 2,39%. Se mantiene por encima del objetivo de inflación del 2% del Banco Central Europeo.
El BCE ha dicho que está "muy atento" al impacto del petróleo, que puede perjudicar el crecimiento económico e impulsar la inflación.
3/ APOSTAR POR LOS VALORES ENERGÉTICOS
Los valores energéticos salen ganando con la subida de los precios del petróleo.
El índice petrolero S&P 500 y los valores europeos del petróleo y el gas alcanzaron máximos históricos a principios de abril antes de retroceder.
Los valores petroleros estadounidenses se han disparado casi un 12% en lo que va de año, superando las ganancias del 5% del índice S&P 500 más amplio.
Yardeni Research recomienda una posición "sobreponderada" en los valores energéticos, ya que ve posible una subida del crudo Brent hasta los 100 dólares en las próximas semanas.
El petróleo subió brevemente a unos 139 dólares después de que Rusia invadiera Ucrania en 2022, su nivel más alto desde 2008.
"La subida de los precios del petróleo complica los esfuerzos de los bancos centrales por volver a situar la inflación en los niveles objetivo", afirma McGarrity, de RBC. "Tener exposición al sector energético proporciona posiblemente la mejor cobertura tanto frente a la inflación como frente a los riesgos geopolíticos en las carteras de renta variable a corto plazo".
4/ FIEBRE DE REFUGIO SEGURO
La demanda de refugios seguros como los bonos estadounidenses o alemanes -especialmente antes del fin de semana- supera por ahora la urgencia de vender bonos ante los renovados riesgos inflacionistas derivados de la subida del petróleo.
Los rendimientos del Tesoro estadounidense a 10 años cayeron hasta 15 puntos básicos el viernes y bajaron por última vez 6,5 puntos básicos hasta el 4,58%, por debajo de los recientes máximos de cinco meses.
"Eso sugiere que los mercados están más preocupados por la necesidad de refugios seguros que por las implicaciones inflacionistas inmediatas del encarecimiento de la energía", dijo el economista jefe de Investec, Philip Shaw.
El dólar y el franco suizo también se han beneficiado de la demanda de refugio seguro, y se considera que la geopolítica y los elevados precios del petróleo se han sumado a un repunte del dólar alimentado por la reducción de las apuestas a un recorte de tipos en Estados Unidos.
La fortaleza del dólar exacerba la presión sobre economías como la japonesa, que lidia con un yen en mínimos de 34 años, con los operadores nerviosos ante una posible intervención del banco central.
El analista de divisas de ING, Francesco Pesole, dijo que una nueva escalada en Oriente Medio podría provocar pérdidas en las divisas de Nueva Zelanda, Australia, Suecia y Noruega, ya que el sentimiento de riesgo se resiente; el franco suizo podría repuntar aún más.
5/ NUEVO DOLOR EM
La subida de los precios del petróleo y la fortaleza del dólar también perjudican a los mercados emergentes, como India y Turquía, que son importadores netos de petróleo.
La rupia india alcanzó mínimos históricos esta semana.
Incluso para Nigeria y Angola, normalmente los mayores exportadores de petróleo de África, el debilitamiento de las monedas locales y el aumento de los precios del combustible han golpeado las arcas del gobierno debido a los precios limitados de la gasolina en los surtidores y a la falta de refinado local de petróleo.
"Una vuelta a más de 100 dólares en los precios del petróleo podría convencer a la Reserva Federal de tirar la toalla en cuanto a las esperanzas de relajación monetaria por ahora, y un impacto potencialmente magnificado en todas las divisas de los mercados emergentes del riesgo geopolítico alimentaría una rotación sustancial de vuelta al dólar", dijo Pesole.
