Se espera ampliamente que el BCE reduzca su tipo de depósito desde un máximo histórico del 4%, pero sigue habiendo incertidumbre sobre la futura trayectoria de los tipos.
Los operadores del mercado monetario están valorando alrededor de 63 puntos básicos (pb) de recortes este año, lo que implica dos movimientos de un cuarto de punto y alrededor de un 50% de posibilidades de un tercer recorte.
"Todos estamos sentados esperando a mañana. Creemos que el BCE hará el recorte de 25 (puntos básicos) y luego dirá que tenemos que esperar y ver cómo evolucionan los datos", dijo Jens Peter Sørensen, director de investigación de renta fija de Danske Bank.
"Si hacen eso, creo que la reacción del mercado debería ser bastante benigna".
Algunos responsables políticos han intentado descartar un movimiento en la siguiente reunión de julio, mientras que otros, incluido el responsable francés de la fijación de tipos, Francois Villeroy de Galhau, parecían más abiertos a un segundo movimiento consecutivo.
Mucho dependerá de cómo se desarrollen la inflación y los datos salariales en los próximos meses.
El miércoles, los datos mostraron que los precios de producción de la zona euro cayeron un 1% en abril.
El rendimiento de los bonos alemanes a 10 años, la referencia del bloque de la eurozona, subió menos de 1 pb hasta el 2,549%. Cayó 11 pb en los dos días anteriores, su mayor caída en dos días desde marzo.
El rendimiento de los bonos se mueve de forma inversa a los precios.
El rendimiento del bono alemán a dos años, más sensible a las expectativas de tipos del Banco Central Europeo, también subió 1 pb al 3,008%.
Los rendimientos en todo el mundo han caído en general esta semana debido a los débiles datos del mercado laboral de EE.UU. y a las decepcionantes cifras manufactureras tanto de EE.UU. como de la zona euro.
Los datos del martes mostraron una caída mayor de la esperada de las ofertas de empleo en EE.UU. en abril, lo que situó el número de puestos de trabajo disponibles por persona en busca de empleo en su nivel más bajo en casi tres años.
"Los datos del JOLTS se suman a una multitud de indicadores que sugieren que quizá se esté produciendo cierta ralentización en el mercado laboral estadounidense", declaró Mohit Kumar, economista jefe para Europa de Jefferies.
El rendimiento de referencia del Tesoro estadounidense subió 1,5 pb hasta el 4,35% el miércoles, pero sigue bajando más de 20 pb en las últimas cuatro jornadas bursátiles.
El diferencial entre los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años y los bunds alemanes se situó en 180 puntos básicos, cerca de su nivel más estrecho desde marzo.
El rendimiento de Italia a 10 años subió 1 pb hasta el 3,88%, lo que significa que la diferencia de rendimiento entre los bonos italianos y los alemanes , una medida de la prima de riesgo que buscan los inversores para mantener el papel italiano, se situó en 132 pb. (Reportaje de Samuel Indyk; Edición de Andrew Heavens y Sriraj Kalluvila)
