Unas 100.000 opciones de compra de enero sobre el índice de volatilidad Cboe cambiaron de manos el viernes, con un precio de ejercicio de 27. Eso es casi el doble del nivel actual del VIX, que ha caído cerca de un mínimo de dos meses de 13,69 tras un repunte que ha visto avanzar al S&P 500 hasta situarse a un 2% de su máximo del año.

El miércoles y el jueves se abrieron posiciones igualmente grandes en opciones del VIX de enero. En total, el operador o los operadores pagaron unos 37 millones de dólares para comprar más de 500.000 opciones de compra VIX de enero.

Los periodos anteriores en los que el VIX se ha duplicado en el espacio de dos meses han estado marcados por intensas ventas bursátiles, como el desplome del mercado COVID-19 de marzo de 2020 y la venta de marzo de 2018.

Las grandes operaciones recientes, sin embargo, son más probablemente coberturas sobre una cartera de acciones, en lugar de apuestas sobre una venta masiva de acciones, dijeron los estrategas de opciones.

"Por definición, se trata de una cobertura contra catástrofes, pero no creo que sea alguien que esté esperando que el VIX se duplique... hay otras operaciones que hacer si se espera que el VIX explote", Chris Murphy, codirector de estrategia de derivados de Susquehanna Financial Group. "Esto podría ser incluso un gran fondo macro añadiendo exposición larga y para añadir exposición larga necesitan tener más cobertura", dijo Murphy.

Las operaciones son inusualmente grandes y representan alrededor del 5% del volumen total de operaciones de este mes en opciones sobre el VIX, según los datos de Trade Alert.

La reciente subida de las cotizaciones bursátiles por la creciente convicción de los inversores de que la Reserva Federal ha terminado de subir los tipos de interés ha aplastado los niveles de volatilidad, haciendo que el precio de las coberturas de opciones sea relativamente atractivo. "La volatilidad real se ha desplomado y el mercado ha ido en una dirección... sobre el papel, estas opciones de compra parecen fantásticas", dijo Matthew Tym, jefe de negociación de derivados de renta variable de Cantor Fitzgerald. Tym advirtió que con los picos de volatilidad escasos y distantes entre sí, este tipo de posiciones han tenido un mal comportamiento este año.