Tras un buen comienzo de año para las divisas de los mercados emergentes, el dólar estadounidense ha subido en las dos últimas sesiones bursátiles después de que los datos de empleo de enero, inesperadamente sólidos, redujeran las expectativas del mercado de un recorte de tipos de la Reserva Federal a finales de este año.
Sin embargo, mientras la inflación estadounidense siga bajando, los estrategas prevén que las divisas de los mercados emergentes se comportarán mejor que las principales, aunque no en línea recta ascendente a corto plazo.
"Suponiendo de nuevo que la inflación (estadounidense) se mantenga moderada y que China siga expandiéndose, una posible aceleración del crecimiento estadounidense/global puede elevar el sentimiento de riesgo, beneficiando a los EMFX", escribió Themistoklis Fiotakis, jefe de investigación de divisas de Barclays.
La encuesta de febrero entre estrategas de divisas mostró que se esperan amplias ganancias en los próximos tres meses para la mayoría de las divisas de alto rendimiento de los mercados emergentes, excepto la lira turca, el real brasileño y el peso mexicano.
Algunos analistas de la encuesta mensual advirtieron que, aunque la reapertura de la economía china tras la supresión de los estrictos controles COVID-19 ha mejorado el sentimiento, no es necesariamente positiva para la balanza de pagos de China y el yuan.
Tras caer alrededor de un 8% el año pasado, se preveía que el yuan chino, fuertemente controlado, sólo se apreciaría alrededor de un 2% hasta alcanzar los 6,62 por dólar en un año.
Las ganancias para las divisas de los mercados emergentes estarán probablemente dominadas por las divisas de alto rendimiento más que por las apuestas de bajo riesgo, dijeron muchos analistas.
Marko Kolanovic, estratega jefe de mercados mundiales de JPMorgan, señaló que las divisas de los mercados emergentes de mayor riesgo han resistido históricamente a una revalorización de la Reserva Federal siempre que el crecimiento siga siendo sólido. Normalmente, las divisas de menor rendimiento son las primeras víctimas cada vez que el mercado reevalúa la política de la Fed.
"El comportamiento de búsqueda de liquidez sigue dominando las divisas", añadió Kolanovic.
La ampliación de los diferenciales de tipos de interés favorece las operaciones de carry trade, en las que los operadores piden prestado en divisas con tipos de interés bajos y compran las que ofrecen una tasa de rentabilidad más alta.
A la pregunta de qué segmento de divisas de mercados emergentes se comportaría mejor en los próximos tres meses, no hubo una opinión mayoritaria clara. Diecinueve de los 40 encuestados dijeron que las divisas de alto rendimiento, 11 que las divisas de materias primas y diez que las de bajo rendimiento.
También se espera que las divisas de materias primas se aprecien debido a la reapertura económica de China.
Se prevé que el rublo ruso caiga más de un -0,3%, y que los dólares canadiense, australiano y neozelandés suban entre un 0,1% y un 1,2%.
Se espera que el rand sudafricano, que ha perdido casi un 4% en lo que va de año, se recupere casi un 3% en los próximos tres meses, hasta los 17,07 por dólar.
Ello a pesar de los graves problemas económicos, como la escasez generalizada de electricidad, que promete frenar casi por completo el crecimiento este año, según el Banco de la Reserva.
La lira turca, que ha perdido casi un 90% desde que el presidente Tayyip Erdogan llegó al poder hace casi una década, caerá otro 14% a 21,9/$ en los próximos 12 meses.
La rupia india, que terminó 2022 como una de las divisas asiáticas con peor comportamiento, sólo recortará parte de esas pérdidas durante el próximo año.
(Para consultar otros artículos de la encuesta sobre divisas de febrero de Reuters:)
