Al mismo tiempo, una encuesta de Reuters entre economistas confirmó las expectativas de un débil informe sobre el empleo en Estados Unidos en enero, con datos que se publicarán el viernes y que se prevé que muestren sólo 153.000 puestos añadidos en lo que sería el peor resultado en un año. Alrededor del 10% de los encuestados cree que la economía perdió puestos de trabajo durante el mes, en el que se registró un número récord de nuevos contagios de COVID-19 de la variante Omicron, altamente transmisible.
Esa mezcla de buenas y malas noticias bien podría tipificar la naturaleza de los datos económicos que lleguen en las próximas semanas, mientras los responsables políticos se preparan para empezar a revertir la extraordinaria acomodación que pusieron en marcha hace dos años para proteger a la economía de las consecuencias económicas de la pandemia.
El banco central de EE.UU. prácticamente ha dicho que empezará a subir los tipos de interés en su reunión de política del 15 y 16 de marzo para iniciar un endurecimiento constante de la política monetaria destinado a garantizar el control de la inflación. El ritmo de aumento de los precios se ha acelerado hasta alcanzar máximos de varias décadas y, con un 5,8%, según la medida preferida de la Fed, casi triplica el objetivo del 2% del banco central.
Pero los datos del ínterin podrían influir en la rapidez con la que los responsables de la política monetaria esperan que se aprueben las siguientes subidas de tipos, y en la firmeza con la que están dispuestos a exponer esa vía en su declaración de política monetaria.
El comienzo del año puede dejar espacio para el debate, ya que algunos economistas pronostican un crecimiento económico escaso o nulo para los primeros meses del año, con el crecimiento del empleo amortiguado por el brote de omicronismo en curso.
En una entrevista con Reuters Breakingviews, la presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, dijo que estaba claro que los tipos debían subir, pero que la Fed tenía que analizar un amplio conjunto de riesgos, entre los que se incluye, por ejemplo, que el apoyo del gasto federal disminuya este año, y que una reacción exagerada podría dañar la recuperación justo cuando la inflación se está relajando por sí misma.
"¿Necesitamos ajustar la tasa de política? Absolutamente", dijo Daly. Pero "no se quiere reaccionar de forma exagerada y ajustar los tipos demasiado rápido... No estamos tratando de combatir una espiral viscosa de precios y salarios. Sólo estamos reconociendo que la economía está llegando por sí misma a un nivel autosuficiente" y que no necesita la ayuda de la Fed en forma de tipos de interés bajos en el mercado.
TODAS LAS OPCIONES' SOBRE LA MESA
Se espera que los datos sobre la inflación que se publicarán la próxima semana muestren que los precios al consumo hasta enero siguieron acelerando a un ritmo anual de más del 7%, un nivel que recuerda más a la época de alta inflación de los años 70 y principios de los 80 y que es suficiente para compensar las recientes ganancias salariales de muchos trabajadores.
Pero se espera que el ritmo mensual de cambio se suavice, y otros datos recientes sobre la inflación han apuntado también en esa dirección.
Junto con los datos de precios reales, los funcionarios de la Fed prestan mucha atención a las medidas de las expectativas de inflación, o a cómo los hogares y las empresas anticipan que se comportará la inflación en el futuro.
El viernes, la Fed actualizó un índice que combina varias medidas de las expectativas de los hogares y del mercado. Ha aumentado este año, pero se mantuvo prácticamente sin cambios con respecto al trimestre anterior, incluso cuando la propia inflación se aceleró, una señal de que el público no había perdido la fe en la capacidad de la Fed para defender su objetivo del 2%, incluso después de un periodo de subidas de precios más rápidas de lo previsto.
Gráfico: Índice de expectativas de inflación de la Fed,
Una medida de inflación separada de la Fed de Dallas, que excluye los artículos con las subidas de precios más rápidas y más lentas, sí aumentó ligeramente en diciembre, del 2,9% al 3% en base anual, una señal de que la inflación estaba afectando ampliamente a la economía.
Sin embargo, la tasa intermensual cayó bruscamente, y la proporción de bienes que experimentaron las subidas de precios más rápidas también descendió.
Gráfico: Aumento más rápido de los precios,
Aun así, la Fed se ha posicionado para subir los tipos, y si la tendencia de la inflación no se reduce, los funcionarios del banco central han insistido en que harán lo que sea necesario, incluso subir los tipos en cada reunión o en incrementos mayores que los habituales de un cuarto de punto.
Por ahora "todas las opciones están sobre la mesa para cada reunión", dijo el presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, al Financial Times durante el fin de semana. "Si los datos dicen que las cosas han evolucionado de manera que se requiere un movimiento de 50 puntos básicos o (sería) apropiado, entonces me inclinaré por eso... Si moverse en reuniones sucesivas tiene sentido, me sentiré cómodo con eso".
