Una semana de fuertes ventas ha sacudido las acciones y los bonos estadounidenses, y muchos inversores se preparan para un mayor dolor en el futuro.

Los bancos de Wall Street están ajustando sus previsiones para tener en cuenta a una Reserva Federal que no da muestras de aflojar, lo que indica que se avecinan más endurecimientos para luchar contra la inflación después de otra subida de tipos que destrozó el mercado esta semana.

El S&P 500 ha bajado más de un 22% este año. El viernes, se sumergió brevemente por debajo de su mínimo de cierre de mediados de junio, de 3.666, borrando un fuerte rebote veraniego de las acciones estadounidenses antes de recortar las pérdidas y cerrar por encima de ese nivel.

Con la intención de la Fed de subir los tipos más de lo previsto, "el mercado está atravesando ahora mismo una crisis de confianza", dijo Sam Stovall, estratega jefe de inversiones de CFRA Research.

Si el S&P 500 cierra por debajo del mínimo de mediados de junio en los próximos días, eso podría provocar otra ola de ventas agresivas, dijo Stovall. Esto podría hacer que el índice bajara hasta los 3.200 puntos, un nivel en línea con la media de caída histórica en los mercados bajistas que coinciden con las recesiones.

Aunque los datos recientes han mostrado una economía estadounidense comparativamente fuerte, a los inversores les preocupa que el endurecimiento de la Fed provoque una recesión.

La caída de los mercados de bonos añadió presión a las acciones. Los rendimientos del Tesoro de referencia a 10 años, que se mueven de forma inversa a los precios, se situaron recientemente en torno al 3,69%, su nivel más alto desde 2010.

El aumento de los rendimientos de la deuda pública puede restarle atractivo a la renta variable. Las acciones tecnológicas son especialmente sensibles al aumento de los rendimientos porque su valor se basa en gran medida en los beneficios futuros, que se descuentan más cuando los rendimientos de los bonos suben.

Michael Hartnett, estratega jefe de inversiones de BofA Global Research, cree que la elevada inflación probablemente impulsará los rendimientos del Tesoro estadounidense hasta el 5% en los próximos cinco meses, lo que exacerbará la venta tanto de acciones como de bonos.

"Decimos que nuevos máximos en los rendimientos equivalen a nuevos mínimos en las acciones", dijo, estimando que el S&P 500 caerá hasta 3.020, momento en el que los inversores deberían "atiborrarse" de acciones.

Goldman Sachs, por su parte, recortó su objetivo de fin de año para el S&P 500 en un 16%, hasta los 3.600 puntos desde los 4.300 puntos.

"Basándonos en las conversaciones con nuestros clientes, la mayoría de los inversores en renta variable han adoptado la opinión de que un escenario de aterrizaje duro es inevitable", escribió el analista de Goldman David Kostin.

Los inversores están buscando señales de un punto de capitulación que indique que un fondo está cerca.

El índice de volatilidad Cboe, conocido como el medidor de miedo de Wall Street, se disparó el viernes por encima de 30, su punto más alto desde finales de junio, pero por debajo del nivel medio de 37 que ha marcado los crescendos de las ventas en pasadas caídas del mercado desde 1990.

Los fondos de bonos registraron salidas de 6.900 millones de dólares durante la semana hasta el miércoles, mientras que se retiraron 7.800 millones de dólares de los fondos de renta variable y los inversores invirtieron 30.300 millones de dólares en efectivo, dijo BofA en una nota de investigación citando datos de EPFR. El sentimiento de los inversores es el peor que ha tenido desde el colapso financiero mundial de 2008, dijo el banco.

Kevin Gordon, gestor senior de investigación de inversiones en Charles Schwab, cree que se avecinan más bajadas porque los bancos centrales están endureciendo la política monetaria en una economía mundial que ya parece debilitarse.

"Nos llevará más tiempo salir de este atolladero, no sólo por la desaceleración en todo el mundo, sino porque la Fed y otros bancos centrales están haciendo un ajuste en la desaceleración", dijo Gordon. "Es una mezcla tóxica para los activos de riesgo".

Aun así, algunos en Wall Street dicen que los descensos pueden ser exagerados.

Las ventas se están volviendo indiscriminadas, escribió Keith Lerner, codirector de inversiones de Truist Advisory Services. "El aumento de la probabilidad de romper el mínimo del precio del S&P 500 de junio puede ser lo que se necesita para invocar un miedo aún más profundo. El miedo a menudo conduce a tocar fondo a corto plazo".

Una señal clave que habrá que vigilar en las próximas semanas será el grado de caída de las estimaciones de los beneficios empresariales, dijo Jake Jolly, estratega de inversiones senior de BNY Mellon. El S&P 500 cotiza actualmente a alrededor de 17 veces los beneficios esperados, muy por encima de su media histórica, lo que sugiere que una recesión aún no está descontada en el mercado, dijo.

Una recesión probablemente llevaría al S&P 500 a cotizar entre 3.000 y 3.500 en 2023, dijo Jolly.

"La única forma en que vemos que las ganancias no se contraigan es si la economía es capaz de evitar una recesión y ahora mismo eso no parece el favorito", dijo. "Es muy difícil ser optimista con la renta variable hasta que la Fed no consiga un aterrizaje suave".