El miércoles, la Reserva Federal de EE.UU. dio a entender que recortaría los tipos más de lo previsto, lo que provocó un repunte de las acciones y los precios de los bonos en todo el mundo, al descontar los mercados seis recortes de tipos de un cuarto de punto en 2024, el doble de lo previsto por los funcionarios de la Fed.
La exuberancia se precipitó sobre el Atlántico incluso cuando el Banco de Inglaterra y el Banco Central Europeo, que mantienen estables los costes de los préstamos, se comprometieron el jueves a mantener las condiciones monetarias restrictivas todo el tiempo que sea necesario.
Las bolsas europeas alcanzaron su nivel más alto en casi dos años después de que las acciones de Wall Street rozaran un récord el día anterior. El rendimiento de referencia del Tesoro estadounidense a 10 años cayó por debajo del 4% por primera vez desde agosto, mientras que los rendimientos del Bund alemán tocaron mínimos de nueve meses.
Los movimientos europeos estuvieron dominados por "la fijación de precios del mercado en EE.UU., que es bastante llamativa", dijo Chris Jeffrey, jefe de estrategia de tipos e inflación de Legal & General Investment Management.
"Luchamos por averiguar en qué clase de mundo nos encontramos en el que haya recortes de 150 puntos básicos en EE.UU. el año que viene sin que se produzca una recesión", añadió, explicando que aunque LGIM se mostraba positiva respecto a la deuda pública "no perseguía el rally".
Los economistas encuestados por Reuters esperan que la mayor economía del mundo crezca un 1,2% el próximo año.
ALEGRÍA POR LA INFLACIÓN
Aunque los precios de los recortes de tipos se redujeron ligeramente tras las reuniones del BCE y del Banco de Inglaterra, la escala de los recortes previstos sigue siendo significativa, con los inversores animados por los signos de que la inflación está cayendo rápidamente.
La inflación de la zona euro cayó más de lo previsto hasta el 2,4% en noviembre, mientras que en Gran Bretaña se ralentizó hasta el 4,6% en octubre, también por debajo de lo esperado.
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, afirmó que las presiones "subyacentes" sobre los precios se estaban moderando más de lo que esperaba el BCE.
Los operadores esperan ahora que el banco central rebaje su tipo de depósito del 4% a alrededor del 2,5% para el próximo mes de diciembre, tras haber añadido desde el jueves más de un 50% de probabilidades de un recorte adicional de los tipos. Prevén unos 110 puntos básicos de recortes de tipos en el Reino Unido el año que viene, más que antes de la Fed e incluso cuando el Banco de Inglaterra advirtió de que los tipos -en un máximo de 15 años del 5,5%- seguirían siendo restrictivos.
El nivel de recortes de tipos que ahora se baraja para el BCE refleja unas perspectivas económicas y de inflación "muy muy sombrías", afirmó el analista jefe de Danske Bank, Piet Christiansen.
"Parece más bien un escenario de crisis económica en el que hay que recortar 150 puntos básicos en un año", dijo, añadiendo que el riesgo es que se vendan los bonos del Estado.
Rabobank advirtió de que las condiciones financieras se habían relajado ahora "de forma tan rápida y significativa" que podrían impulsar el crecimiento económico y la inflación al alza, haciendo que los bancos centrales se muestren reacios a recortar los tipos.
El rendimiento de los bonos alemanes a dos años, sensible a los tipos, tocó el jueves el 2,458%, su nivel más bajo desde marzo. El rendimiento de los gilts británicos a dos años, en torno al 4,32%, se encaminaba a su mayor caída semanal desde marzo.
RALLY EN
Mientras tanto, los activos europeos de mayor riesgo también repuntaron, lo que sugiere que los inversores en renta variable y bonos de alto rendimiento no estaban preocupados por las perspectivas económicas.
Las acciones de los bancos europeos, sensibles a la preocupación por el impago de la deuda de las empresas, subieron un 0,8% el jueves.
El coste de asegurar la exposición a los impagos de deuda de los prestatarios europeos con calificación "basura" cayó a su nivel más bajo desde marzo de 2022.
La deuda de alto rendimiento, en general, estaba "poniendo en precio un alto grado del mejor resultado económico posible", dijo Tom Ross, responsable global de alto rendimiento de la gestora de fondos Janus Henderson.
Entretanto, los activos británicos también reflejaron una divergencia de perspectivas económicas.
La economía británica se contrajo inesperadamente en octubre, según mostraron los datos el miércoles, en un impulso para los gilts.
No obstante, la libra esterlina también se fortaleció frente al dólar el jueves, ganando un 0,9% hasta 1,2731 dólares. Los minoristas que cotizan en el índice británico FTSE 350 subieron un 2,75%.
Por el momento, los mercados estaban subiendo simplemente en un arranque de alivio por el hecho de que el rápido aumento de la inflación mundial desde finales de 2021 estuviera dando marcha atrás, según los inversores.
"El mercado está observando las cifras económicas reales y ven que la inflación está bajando y el potencial de tipos más bajos", dijo Gerard Fitzpatrick, jefe de renta fija de Russell Investments, hablando antes de la reunión de la Fed del miércoles.
"Es probable que los inversores pinten mucho de esto con una brocha gorda similar a la de que la inflación era una historia global y como que está retrocediendo como historia global".
Los mercados creen que "los bancos centrales en su conjunto se encuentran en lugares más o menos similares", añadió Moyeen Islam, estratega de renta fija de Barclays.
"Sus trayectorias a corto plazo probablemente se están uniendo y convergiendo".
