Los analistas se centrarán en las previsiones de tipos de interés de la Reserva Federal y en el posible fin de la política monetaria ultralaxa del Banco de Japón.
El rendimiento de la deuda pública alemana a 10 años, la referencia de la zona euro, subió 2 puntos básicos (pb) y se situó en el 2,46%.
La semana pasada se dispararon, registrando la mayor subida desde julio de 2023, ya que los mercados redujeron las apuestas sobre futuros recortes de tipos del Banco Central Europeo ante los sólidos datos económicos estadounidenses.
Los precios al productor y al consumo estadounidenses aumentaron sólidamente en febrero, mientras que el crecimiento del empleo se aceleró.
En la zona euro, los mercados monetarios fijaron un precio de 84 puntos básicos de recortes de los tipos del Banco Central Europeo para finales de año, frente a los 85 puntos básicos del viernes y los cerca de 100 puntos básicos de principios de la semana pasada.
Se espera que la Fed mantenga los tipos estables el miércoles, con el mercado centrado en las previsiones económicas y de tipos de interés actualizadas de los responsables políticos.
"Nuestros economistas estadounidenses esperan que el presidente (Jerome) Powell siga orientándose hacia recortes este año y que el punto medio para 2024 se mantenga, lo que implica 75 pb de recortes", dijo Citi en una nota de investigación a clientes.
Es probable que el Banco de Inglaterra mantenga a los inversores a la expectativa sobre cuándo empezará a recortar los tipos de interés, a la espera de señales más claras de que las presiones inflacionistas se están aplacando.
Una encuesta de Reuters realizada en marzo mostró que el 35% de los economistas espera que el Banco de Japón ponga fin a los tipos negativos en la reunión que finaliza el martes, una cifra superior al 7% del mes anterior, pero aún por debajo del 62% que proyectaba tal acción en la reunión posterior del 25-26 de abril.
Es probable que el impacto inmediato del cambio de política del Banco de Japón sobre los tipos mundiales sea limitado, pero un posible canal de contagio futuro será el posicionamiento largo de los bancos japoneses en bonos del Tesoro estadounidense, según Shusuke Yamada, estratega de BofA Japan.
Unos rendimientos más altos de los bonos del gobierno japonés (JGB) y una venta masiva de los bonos del Tesoro estadounidense (UST) podrían llevar a los bancos a reequilibrarse desde los UST hacia los JGB, añadió.
La atención del mercado se está desplazando hacia cualquier pista que pueda dar el Banco de Japón sobre el ritmo de las posibles subidas de los tipos de interés, ya que una medida de este tipo podría afectar a las trayectorias políticas de los principales bancos centrales.
A finales de semana se publicarán datos económicos clave, como los índices de directores de compras de la zona euro, el Reino Unido y EE.UU. Mientras tanto, los institutos de investigación alemanes Ifo y ZEW publicarán sus previsiones económicas y el índice de moral de los inversores.
Los precios de los bonos italianos superaron ligeramente a los de sus homólogos, y el rendimiento a 10 años se mantuvo plano en el 3,70%.
El diferencial entre los rendimientos a 10 años de Italia y Alemania -un indicador de la prima de riesgo que piden los inversores por mantener bonos de los países más endeudados de la zona euro- se estrechó 2 puntos básicos hasta los 123 puntos básicos. La semana pasada alcanzó los 115,40 puntos básicos, su nivel más bajo en más de dos años.
Los inversores observan el estrechamiento de los diferenciales en todos los mercados de renta fija mientras dejan a un lado la preocupación por el déficit presupuestario de Italia y consideran que una economía resistente controlará el crítico ratio deuda/PIB.
El déficit presupuestario de Italia fue muy superior al previsto el año pasado, pero su ratio de deuda pública cayó gracias a la fuerte inflación y a un crecimiento económico más firme de lo esperado. (Reportaje de Stefano Rebaudo, Edición de Bernadette Baum y Chizu Nomiyama) ;))
