Las conversaciones con siete responsables de la fijación de tipos en el foro anual del BCE en Sintra, Portugal, mostraron que la mayoría esperaba aumentar de nuevo los costes de los préstamos en sus reuniones de julio y septiembre, a pesar de los signos de que la economía de la zona euro está flaqueando.
El BCE elevó sus tipos de interés a su nivel más alto en 22 años este mes y dijo que una novena subida consecutiva de tipos estaba prácticamente garantizada en julio, ya que predijo que la inflación se mantendría por encima de su objetivo del 2% hasta finales de 2025.
De un grupo de responsables políticos que han pedido sistemáticamente subidas de tipos en el último año, sólo uno, que habló bajo condición de anonimato, abrió la puerta a una pausa en septiembre después de que los últimos datos mostraran una ralentización de la inflación y la actividad económica.
Los demás, hablando en declaraciones oficiales o extraoficiales, dijeron que una subida en la reunión del BCE del 14 de septiembre, llevando el tipo de depósito al 4,0%, era más probable que no, ya que las medidas de las presiones subyacentes sobre los precios siguen siendo elevadas.
Un portavoz del BCE declinó hacer comentarios.
"Creo que necesitamos ver un descenso decisivo de la inflación subyacente antes de detener el endurecimiento monetario", declaró Madis Mueller, responsable de política monetaria del BCE. "Ya hemos visto un pequeño descenso de la inflación subyacente, pero necesitamos más pruebas de un cambio de tendencia en las presiones inflacionistas".
Un argumento común entre la mayoría que presionaba a favor de más subidas era que subir los tipos demasiado era menos arriesgado que parar antes de tiempo, lo que entonces obligaría al BCE a subir los costes de los préstamos de forma aún más dolorosa más adelante.
"Si no hemos hecho lo suficiente, entonces el problema es que la inflación se habrá arraigado más y existe el riesgo de que repunte", declaró el gobernador del banco central letón, Martins Kazaks. "Y entonces tendremos que volver con fuerza con subidas de tipos mucho más fuertes".
Estos supuestos halcones se vieron envalentonados por el discurso del martes de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, en el que esbozó una larga lucha contra la alta inflación "pase lo que pase".
Tras el discurso de Lagarde, los inversores aumentaron sus apuestas a que el BCE elevaría su tipo de depósito al 4,0% a finales de año y retrasaron las expectativas de recortes de tipos hasta finales de 2024.
La mayoría de los halcones citó el riesgo de que el elevado crecimiento de los salarios se prolongue hasta el próximo año, de que las empresas sigan repercutiendo los mayores costes a los clientes y de que las expectativas de los hogares sobre la inflación futura se estabilicen por encima del objetivo.
Las "palomas" de la política se opusieron, diciendo que el BCE debería centrarse en las perspectivas de inflación a medio plazo más que en la última lectura y dejar que sus anteriores subidas de tipos hicieran efecto en la economía antes de añadir más. (Reportaje de Francesco Canepa; Edición de Catherine Evans)
