Una esperada subida del tipo Selic hasta el 10,75% en la reunión de política del 2 de febrero, señalada por el comité de fijación de tipos del banco tras su último movimiento fuerte en diciembre, sumaría 875 puntos básicos de endurecimiento acumulado desde marzo de 2021.

La inflación, que se está disparando en casi todo el mundo, se ha duplicado aproximadamente en Brasil, pasando de poco más del 5% cuando el banco central empezó a subir los tipos a cerca del 10% en la actualidad.

Todos menos dos de los 29 economistas encuestados entre el 24 y el 28 de enero prevén una subida de tipos de 150 puntos básicos en la reunión del 2 de febrero. Uno dijo 125 puntos básicos y otro 100.

Sin embargo, más que preocuparse por el efecto negativo en una economía en recesión de unos movimientos tan agresivos, los responsables políticos brasileños temen que la inflación pueda acelerarse aún más si la subida de la Fed reaviva una racha de pérdidas para la moneda real.

El reciente cambio de la Fed a una postura de halcón -todavía tiene que subir su tipo de interés de los fondos federales desde el mínimo histórico del 0-0,25%, pero es probable que lo haga en marzo- ha surgido de repente como una de las principales preocupaciones para la mayor economía de América Latina.

Eso se suma a temas más arraigados como el deslizamiento fiscal y las elecciones presidenciales de octubre.

"Los riesgos relacionados con las cuentas públicas internas, la incertidumbre política y la perspectiva de un aumento de los tipos de interés internacionales están añadiendo presión al alza sobre los tipos de interés brasileños", dijo Lucas Godoi, economista jefe de GO Associados.

Mientras la economía brasileña corre el riesgo de hundirse más en la recesión, el jefe del banco, Roberto Campos Neto, afirma que atacar la inflación con una política más estricta es la mejor manera de contribuir al crecimiento.

En una señal de mayor deterioro económico, el país registró inesperadamente una inversión extranjera directa (IED) negativa de 3.900 millones de dólares en diciembre, la peor cifra mensual que jamás haya registrado.

Hasta ahora, la ortodoxia monetaria de Campos Neto ha dado resultados mixtos. El índice de precios al consumo IPCA-15 de Brasil se desaceleró este mes respecto a las lecturas anteriores, pero aún así subió a un ritmo más rápido de lo esperado.

Es probable que esto incite a una mayor agresividad por parte del banco central, ya que la opinión de consenso para el nivel máximo de la Selic este año se elevó en 25 puntos básicos hasta el 12,00% desde el 11,75% en una encuesta independiente de Reuters a principios de este mes.

"Un IPCA-15 por encima de las expectativas disminuye el espacio para cualquier desaceleración del ritmo", escribieron los analistas de Citi en un informe. "En segundo lugar... el reciente aumento de los precios de las materias primas en medio de un tipo de cambio infravalorado sugiere que la inflación seguiría siendo elevada".