El dólar ha regresado con fuerza al inicio de 2023 tras una serie de datos que desafiaron las expectativas del mercado de que la Reserva Federal recortará los tipos de forma significativa a finales de este año.

Los datos sobre las nóminas que se publicarán el viernes son el principal factor que subrayará o socavará el movimiento de esta semana.

El euro ha perdido un 1,9% frente al dólar esta semana, y se encamina a su mayor caída porcentual desde septiembre, mientras que el dólar también ha ganado un 2,5% frente al yen japonés, lo que supondría su mayor avance desde junio.

El motor más reciente de este movimiento fueron los datos de empleo del jueves, que mostraron que la economía estadounidense seguía fuerte, lo que sugiere que la preocupación de la Reserva Federal por la estrechez de los mercados laborales y su preocupación por suprimir la inflación durarán más tiempo.

Sin embargo, los datos de las nóminas no agrícolas son tradicionalmente el informe de empleo de mayor repercusión. Dado que el dato del viernes es el último antes de que la Fed se reúna en febrero, será -junto con las cifras de inflación de la semana que viene- crucial para orientar el próximo movimiento de la Fed.

Una encuesta de Reuters entre economistas espera un aumento de 200.000 empleos el mes pasado, tras el incremento de 263.000 en noviembre.

Las expectativas de tipos ya se están moviendo, y el tipo terminal implícito de la Fed, según los futuros de tipos "SOFR", vuelve a estar por encima del 5% por primera vez en un mes, y la cantidad de recortes de tipos descontados para finales de año ha caído a un mínimo de dos meses de 33 puntos básicos.

El dólar también tiene margen para volver a subir, señalan los analistas de MUFG, tras haberse debilitado en el último trimestre de 2022 desde los máximos de varias décadas alcanzados frente a la mayoría de las principales divisas en el tercer trimestre del año.

"La fuerte venta del dólar en el cuarto trimestre ha provocado, en nuestra opinión, una mayor sensibilidad a las señales de fortaleza económica de EE.UU.", afirman.

Después de todo, a un nivel muy superficial, parece haber más espacio para que el dólar gane ahora que cuando estaba en su máximo de 32 años frente al yen y en su nivel más fuerte de la historia frente a la libra esterlina.

Sin embargo, mientras que los mercados de divisas pueden sentir como si el comienzo de 2023 fuera de nuevo 2022, los movimientos en otras clases de activos se han sentido un poco diferentes.

Los rendimientos de los bonos alemanes a 10 años, que sirven de referencia para la zona euro en general, han caído casi 30 puntos básicos esta semana gracias a los datos de inflación más bajos de varios mercados europeos.

El viernes se encaminaban a su mayor caída semanal desde finales de octubre y, según los datos de Refinitiv, la mayor en la primera semana de un año desde 1977.

La relajación de las restricciones económicas en China, por su parte, contribuyó a que el índice de referencia Hang Seng de Hong Kong alcanzara el jueves su nivel más alto desde julio. El viernes se estabilizó.

GRÁFICO - Nóminas no agrícolas de EE.UU. - real frente a previsiones

GRÁFICO - Expectativas de recorte de tipos de la Fed para 2023

Acontecimientos clave que pueden proporcionar dirección a los mercados de EE.UU. más tarde el viernes:

- Nóminas no agrícolas de EE.UU. (diciembre)

- Hablan Cook, Bostic, Barkin y George de la Fed

- Habla Lane del BCE