Los inversores que esperaban un respiro en el frenesí de venta de bonos estadounidenses obtuvieron su deseo el lunes, lo que debería ser un buen augurio para los mercados asiáticos el martes, aunque las dudas sobre cuánto durará la calma no dejarán de arremolinarse. El calendario económico regional del martes es ligero, y lo más destacado es la inflación de los precios a la producción de Corea del Sur para septiembre, los datos flash de octubre del índice de gestores de compras de Japón y Australia, y un discurso de la gobernadora del Banco de la Reserva de Australia, Michele Bullock. Todos ellos podrían desencadenar movimientos a corto plazo en las respectivas divisas, que el lunes ganaron terreno en mayor o menor medida frente al golpeado dólar.
Los PMI de septiembre mostraron que la actividad manufacturera en Japón y Australia se contrajo y que la del sector servicios creció, aunque el crecimiento en Japón fue el más lento de este año.
El panorama general, sin embargo, sigue dominado por el flujo y reflujo del mercado de bonos del Tesoro estadounidense. El rendimiento a 10 años superó por fin el 5,0% el lunes, pero cayó rápidamente, y la caída de 20 puntos básicos de pico a valle empujó a las acciones estadounidenses a territorio positivo durante la mayor parte del día y arrastró al dólar.
Todo ello allana el camino para una jornada de "riesgo" en Asia el martes, ¿verdad? No necesariamente.
Wall Street cedió la mayor parte de sus ganancias en las últimas operaciones, y sólo el Nasdaq de los tres índices principales cerró en verde, un movimiento intuitivo, quizás, dada la sensibilidad del sector tecnológico a los tipos de interés.
Y aunque una amplia relajación de las condiciones financieras el lunes -menores rendimientos de los bonos del Tesoro y un dólar más débil- debería apoyar a los activos de los mercados emergentes, la deriva bajista de Wall Street a última hora justificará la cautela.
También lo harán las últimas señales procedentes de China, que sigue registrando importantes salidas de capital.
Según Goldman Sachs, las salidas de capital en septiembre se dispararon hasta los 75.000 millones de dólares, la mayor cifra mensual desde 2016, por encima de los todavía abultados 42.000 millones de dólares de agosto.
"El desfavorable diferencial de tipos de interés entre China y EEUU implicará probablemente una depreciación persistente y presiones de salida en los próximos meses", advirtieron los analistas de Goldman.
Las acciones chinas de primera categoría tocaron el lunes su nivel más bajo desde febrero de 2019 y, dado el peso de China en los índices bursátiles asiáticos y de los mercados emergentes, el martes podría ser un desafío.
Los índices MSCI Asia ex-Japan y MSCI global de mercados emergentes han bajado alrededor de un 13% en los últimos tres meses y el lunes alcanzaron su nivel más bajo desde el 11 de noviembre del año pasado.
El yen y los bonos japoneses volverán a estar en el punto de mira el martes, después de que el yen cayera brevemente por debajo de 150,00 por dólar y la rentabilidad a 10 años alcanzara un nuevo máximo de una década, ante las especulaciones de que el Banco de Japón podría modificar su política de control de la curva de rendimientos a finales de este mes.
Estos son los acontecimientos clave que podrían proporcionar más dirección a los mercados el martes:
- PMI manufacturero flash de Japón (octubre)
- Flash PMI de Australia (octubre)
- Inflación de los precios a la producción en Corea del Sur (septiembre)
